BOE:s räntesänkningar ger liten lättnad eftersom de brittiska hushållen står inför ökande ekonomiska påfrestningar

Ett år in i Bank of Englands räntesänkningscykel har de brittiska hushållen ännu inte sett någon meningsfull ekonomisk lättnad.

Trots fyra räntesänkningar sedan juli 2024 och förväntningar på en femte denna vecka har den totala bördan för konsumenterna ökat, vilket understryker komplexiteten i att lätta på penningpolitiken mitt i kvardröjande inflation och strukturella ekonomiska utmaningar.

Sparandet blir lidande när räntesänkningarna är snabbare än bolånelättnaderna

Bloombergs analys av data från Bank of England visar att de brittiska hushållen tillsammans har det sämre ställt med 11 miljarder pund (14,5 miljarder dollar) på årsbasis jämfört med för ett år sedan.

Skillnaden beror på det faktum att medan banker och hypoteksinstitut snabbt sänkte räntorna på kundernas insättningar, har fördelarna med lägre bolåneräntor varit långsamma att förverkliga.

Sjunkande avkastning på sparande har kostat hushållen nästan 5 miljarder pund under det senaste året, vilket påverkar ett brett spektrum av konton, inklusive skattefria ISK:er och olika typer av insättningar.

Den effektiva räntan på tidsbunden inlåning har sjunkit med 0,4 procentenheter sedan juli 2024, medan aviinsättningar har sjunkit med 0,2 procentenheter – allt i en sparpool på totalt cirka 1,8 biljoner pund.

Däremot har kostnaderna för bolån och lån utan säkerhet ökat med 6 miljarder pund per år.

Många husägare är fortfarande låsta till avtal som överenskommits till högre räntor, med ungefär en miljon låntagare som för närvarande betalar över rådande räntor.

Banken uppskattar att dessa personer inte kommer att dra nytta av billigare lån förrän deras nuvarande löptider löper ut, en eftersläpning som kan sträcka sig över de kommande två åren.

Ihållande kostnadstryck trots lättnad i konjunkturcykeln

Bank of Englands referensränta låg på 5,25 % i juli 2024 – den högsta nivån sedan den globala finanskrisen.

Även om centralbanken sedan dess har sänkt räntorna till 4,25 % och förväntas sänka ytterligare 25 punkter till 4 % på torsdag, är effekten på de finansiella förhållandena fortfarande begränsad.

Konsumenterna – som står för cirka 60 procent av den brittiska ekonomin – verkar försiktiga.

Enligt forskargruppen GfK steg Storbritanniens sparindex i juli till sin högsta avläsning sedan 2007, vilket återspeglar ökande preferenser för att spara framför att spendera.

Denna trend förvärras av rädslan för framtida skattehöjningar efter de finanspolitiska åtgärder som infördes av finansminister Rachel Reeves i april.

Ekonomer noterar att den långsamma takten i räntesänkningarna, i kombination med deras försenade överföring till reala lånekostnader, dämpar den avsedda stimulansen.

ING:s James Smith kommenterade att "effekten av räntesänkningar kommer att vara mycket gradvis", särskilt i en miljö med isande politiska lättnader.

Inflation och politisk osäkerhet grumlar utsikterna

Inflationen är fortfarande ett akut problem. Priserna i juli steg på den högsta nivån på 17 månader – vilket överträffade BOE:s prognoser för maj – delvis drivet av energikostnader och andra engångsfaktorer.

Även om dessa kanske inte återspeglar ett ihållande inflationstryck är beslutsfattarna fortfarande försiktiga med sekundära effekter, särskilt löneökningar som kan förlänga prisinstabiliteten.

Den effektiva räntan på Storbritanniens bolån på 1,7 biljoner pund har faktiskt stigit med nästan 0,2 procentenheter under det senaste året, trots centralbankens lättnader.

Denna diskrepans illustrerar hur arvet från tidigare räntehöjningar fortsätter att tynga hushållen.

Framöver förväntar sig marknader och analytiker att BOE kommer att fortsätta sin nuvarande takt med en räntesänkning per kvartal, vilket sänker styrräntan till cirka 3,5 % till våren 2026.

Men med en fortsatt hög inflation och ett dämpat konsumentsentiment kan den penningpolitiska banan erbjuda begränsad lättnad på kort sikt för hushåll som har det svårt.