WTI-råolja står inför exporttryck mitt i globala raffinaderiutmaningar

Trots försvagade WTI-fundamenta och ökade amerikanska handelsavtal kommer asiatiska och europeiska raffinaderier som konsumerar mer WTI att möta betydande utmaningar på grund av ökad OPEC+-export, kommande raffinaderiunderhåll och obalanser av råoljekvalitet, säger analytiker på Rystad Energy.

Mukesh Sahdev, senior vice president och chefsoljeanalytiker på Rystad Energy, sa i en e-postkommentar:

Försvagningen av West Texas Intermediate i kombination med den ökade efterfrågan på tyngre och medelsura fat i USA:s raffinering kommer att hålla rabatterna på kanadensiska fat (WCS) till WTI i schack, troligen runt 12-13 dollar per fat, enligt Rystad.

Påtryckningar att sälja

Trump-administrationens ansträngningar att sälja fler WTI-fat till Europa och Asien kommer att möta tre utmaningar.

Den första är konkurrensen i Asien när OPEC+ ökar utbudet och Kinas tillväxt avtar med kommande Q4-raffinaderiunderhåll. För det andra konkurrensen i Europa på grund av export av raffinerade produkter från raffinaderier i Mellanöstern och Asien och slutligen den lätta söta kvaliteten på WTI-fat, som är mindre önskvärd jämfört med den starka efterfrågan på medelsura fat.

En större avvikelse i WTI-rabatten mot Brent-priset är att vänta än terminskurvans antydan på 3,5-3,6 dollar per fat.

USA:s efterfrågan på olja förväntas minska med 500 000 fat per dag (bpd) i september, efter toppen i augusti, sade Rystad.

Denna minskning kommer främst att påverka bensin och flygbränsle, och den nedåtgående trenden förväntas bestå fram till slutet av året.

Trots potentiella säsongsmässiga ökningar av efterfrågan på destillatbränsle mot slutet av året förväntas den totala efterfrågan på råolja från raffinaderier minska med 900 000 fat per dag från toppen i augusti till oktober.

Denna nedgång, med endast en viss återhämtning mot slutet av året, indikerar att WTI-råolja sannolikt kommer att möta press för att exporteras eller lagras.

Viss lättnad

Produktionen av lätt söt råolja beräknas öka med cirka 400 000 fat per dag jämfört med föregående år, enligt Rystads uppskattningar.

Denna tillväxt kommer dock delvis att kompenseras av en nedgång på 100 000 fat per dag i produktionen av tyngre och medelhög kvalitet.

Följaktligen förväntas nettotillväxten i den totala produktionen bli cirka 300 000 fat per dag.

Detta är det andra året i rad med tillväxt, om än i en långsammare takt än de 500 000 fat per dag som tidigare observerats. Dessa återhållsamma produktionsutsikter förväntas ge visst stöd till WTI-priserna, vilket förhindrar en betydande försvagning.

"De grundläggande faktorerna för råoljeutbudet visar verkligen inte parollen 'drill-baby-drill' i början av den nya amerikanska administrationen", sade Rystads oljechef Svetlana Tretyakova.

De kommersiella råoljelagren i USA är betydligt låga, 5,7 miljoner fat under säsongsminimum sedan slutet av juni, på grund av en stark efterfrågan på raffinering under sommaren.

Detta underskott förväntas minska i takt med att efterfrågan avtar efter högsäsong. WTI-kurvan visar backwardation, vilket indikerar ett högre behov av WTI-fat för exportarbitrage över lagring, säger Rystad.

Utbudssidan

Kanadas utbud av tung sur råolja förväntas minska tillfälligt med 100 000-200 000 fat per dag på grund av planerat underhåll av oljesand i september och oktober, visade data från Rystad.

Över 600 000 bpd i totala avbrott förväntas under denna period.

Om Suncor, CNRL, Imperial eller Syncrude skulle drabbas av större eller långvariga avbrott skulle det tunga sura utbudet minska, vilket skulle stödja WCS-prissättningen.

"Sammantaget är flödet av fat från sydamerikanska länder också på en nedåtgående bana", säger Rystad.

Utmaningar för globala raffinaderier

Samtidigt upplever den globala efterfrågan på WTI-råolja utmaningar.

OPEC+-produktionen intensifierar konkurrensen om marknadsandelar i Asien, särskilt mot fat från Mellanöstern och Ryssland.

Kinas dämpade raffinaderiverksamhet och dess strategi att bygga upp råoljelager förväntas pressa ner Brent-priserna mot låga 60 dollar, även om varaktigheten av denna trend fortfarande är osäker.

I Europa utsätts raffinaderisystemet för tryck från ett inflöde av raffinerade produkter från Mellanöstern och Asien, vilket i sin tur begränsar incitamenten för EU:s köpare att göra aggressiva WTI-inköp.

Denna försvagade globala efterfrågan på WTI understryks ytterligare av den minskande amerikanska exporten, som har sjunkit från 4,6 miljoner fat per dag till cirka 3,6 miljoner fat per dag sedan början av 2024, trots amerikanska handelsavtal som syftar till att öka försäljningen. Denna ihållande nedgång i exporten signalerar tydligt en brist på robust global WTI-dragningskraft.

Minskat utbud från de norra och södra gränserna kommer sannolikt att öka importen från Mellanöstern för att möta raffinaderiernas kvalitetsbehov, säger Rystad.

Inkrementella WTI-fat måste exporteras. WTI-Brent-rabatten kan nå över 4,0 dollar per fat under Q1 2026, vilket överträffar terminskurvans prognos på 3,6 dollar per fat.

Lösningen på krisen mellan Ukraina och Ryssland och förändringarna i de ryska flödena kan leda till oväntade resultat.

Den Norge-baserade byrån sa: