Coinbase uppgraderas i takt med att institutionell kryptoanvändning accelererar, säger Rothschild

Wall Streets uppfattning om kryptovalutor fortsätter att förbättras, och Coinbase Global (NASDAQ: COIN) ses alltmer som ett av de bäst positionerade företagen för att dra nytta av trenden.

Analytiker på Rothschild and Co Redburn uppgraderade Coinbases aktier till Köp från Neutral i en anteckning som publicerades i fredags och höjde sitt prismål till 417 dollar från 325 dollar.

Företaget lyfte fram Coinbases diversifiering bort från dess beroende av detaljhandelsavgifter och dess expansion till institutionella tjänster, derivat och stablecoin-partnerskap.

Aktierna i Coinbase stängde torsdagen med en fem dagars vinstsvit som hade lyft aktien med 21% under det intervallet. Hittills i år har Coinbase ökat med 50%.

Under fredagens förhandel sjönk aktierna med 0,2 procent.

Från handelsavgifter till diversifierade intäkter

Sedan börsnoteringen 2021 har Coinbases aktiekurs varit nära knuten till priset på Bitcoin, en korrelation som var meningsfull när ungefär 90 % av företagets intäkter kom från detaljhandelsavgifter mellan 2019 och 2021.

Idag står dock transaktionsavgifterna för cirka 50 % av intäkterna, enligt Redburn.

Minskningen av beroendet av provisioner per handel återspeglar Coinbases strategiska svängning mot diversifiering.

Även om kursen per handel kan sjunka, hävdar analytiker att högre handelsvolymer och bredare institutionell adoption bör dämpa effekten.

Företagets förvärv av kryptooptionsbörsen Deribit för 2,9 miljarder dollar förväntas också öka dess derivatverksamhet.

Utöver handel har Coinbase vuxit sitt prenumerations- och tjänstesegment.

Dess avtal med Circle Internet Group om att distribuera USD Coin (USDC), den näst största dollarstödda stablecoin, har gett en stadig intäktsström genom USDC-reservinkomster sedan 2022.

Denna inkomstkälla förväntas expandera ytterligare fram till 2026, uppskattade Redburn.

Institutionella partnerskap stärker affärsmodellen

Coinbase drar också nytta av sin roll som förvaringsinstitut och infrastrukturleverantör till institutionella investerare.

Redburn noterade att företaget redan tillhandahåller blockchain-tjänster till mer än 200 finansinstitut.

Analytikerna beskrev Coinbase som "en välbalanserad satsning på en bredare användning av digitala tillgångar", med hänvisning till ett växande institutionellt intresse och den ökande integrationen av kryptovalutor i traditionell finans.

Godkännandet av spotbörshandlade fonder (ETF:er) för Bitcoin och Ether i USA 2024 markerade ytterligare en milstolpe för sektorn och bidrog till att påskynda det institutionella deltagandet.

Redburn tror att denna dynamik, i kombination med nya verkliga användningsfall för digitala tillgångar och fortsatt detaljhandelsengagemang, kommer att stödja långsiktig tillväxt för Coinbase.

Blandade Wall Street-vyer

Trots Redburns hausseartade hållning är Wall Street-analytiker fortfarande splittrade när det gäller Coinbases framtidsutsikter.

Av de 38 analytiker som tillfrågades av FactSet ger 17 aktien betyget Köp eller motsvarande, 17 rekommenderar Behåll och fyra behåller Säljbetyg.

På samma sätt visar data från LSEG 18 analytiker med köp- eller starka köpbetyg, medan 15 råder kunder att hålla.

Trots det har Coinbase överraskat marknaden med motståndskraften i sin detaljhandelsverksamhet.

Enligt Redburn har företagets detaljhandelsandel konsekvent legat på i genomsnitt cirka 1,5 %, trots konkurrenstryck från andra kryptobörser.

Coinbases aktier har stigit med 128% under det senaste året, vilket understryker ett starkt momentum när kryptovalutor får legitimitet på Wall Street.

Redburn anser att företagets förmåga att balansera styrkan i detaljhandeln med institutionell tillväxt ligger till grund för de uppgraderade utsikterna och det höjda prismålet.