Vinnare mot förlorare i en blåslagen november: kan SandP 500 återhämta sig i december?

Den amerikanska aktiemarknaden avslutade november på en mjukare grund än vad historien vanligtvis antyder, med SandP 500 nedgången 0,6 % jämfört med månaden i fredags.

Nedgången placerar benchmarkindexet på kurs mot sin svagaste novembervisning sedan 2021, enligt Dow Jones marknadsdata, vilket markerar ett ovanligt avbrott från en månad som historiskt varit en av de starkaste för aktier.

Den dämpade utvecklingen speglade en marknad som alltmer delades mellan framstående vinnare inom sjukvård och råvaror, samt kraftiga tillbakagångar inom teknik och snabbväxande konsumentnamn.

Medan vissa aktier gjorde betydande vinster under en annars svår månad, såg andra djupa förluster då osäkerheten kring artificiell intelligensbooms hållbarhet och ökade kapitalutgifter tyngde sentimentet.

Litium och läkemedelstillverkare leder november-överpresterarna

Albemarle Corp, världens största litiumproducent, framstod som månadens bäst presterande SandP 500-aktie och steg nästan 30 % på fredagsmorgonen.

Uppgången kom trots pågående frågor om efterfrågan på elfordon, då litiumpriserna stabiliserades efter minskat utbud efter en gruvnedstängning tidigare i år av Kinas CATL.

Avbrottet bidrog till att driva upp priserna, gav en buffert mot svagare bilmarknader och lyfte gruvbolagen i stort.

Månaden tillhörde också sjukvården, en sektor som gynnades både av defensivitet och momentumdrivna investerarflöden.

Eli Lilly steg med 26,5 %, och blev det första läkemedelsföretaget att överskrida ett börsvärde på 1 biljon dollar.

Investerarnas entusiasm intensifierades efter att Trump-administrationen nådde en överenskommelse som tillät Medicare-ersättning för GLP-1-viktminskningsmediciner – en viktig milstolpe för adoption och prisvärdhet.

Solventum och Merck följde tätt efter.

Solventum, en nyligen avknoppning från 3M, steg med över 24 % efter att ha rapporterat starkare än väntat resultat för tredje kvartalet och presenterat en plan för att minska kostnaderna med 500 miljoner dollar.

Merck steg med 22,4 % efter lovande studiedata för två hjärtmediciner – ett som sänkte LDL-kolesterolet och ett annat som visade nytta vid hjärtsvikt.

Positiva kliniska milstolpar hjälpte till att lugna investerare om att företagets sena fas-pipeline fortfarande är stark.

Logistikföretaget Expeditors International rundade av topp fem och steg med 21 % tack vare en bättre än väntad kvartalsvinst.

Vinsten på 1,64 dollar per aktie översteg analytikernas förväntningar avsevärt, vilket signalerar operativ motståndskraft i samband med svagare fraktvolymer.

Teknik- och konsumentvarumärken faller kraftigt när rädslan för utgifter ökar

I andra änden av indexet bar flera snabbväxande företag den största bördan av investerarnas försiktighet.

Super Micro Computer sjönk med 36 % efter att ha missat resultat för första kvartalet och släppt en blandad prognos, vilket fördjupade oro kopplad till styrning och interna kontroller som revisorer lyfte fram tidigare i år.

Trots att företaget var centralt för AI-serverbyggen hade det svårt att lugna marknaderna med att dess kortsiktiga utveckling förblev intakt.

Axon Enterprises föll med 27 % efter att ha redovisat rekordintäkter men misslyckats med att nå resultatförväntningarna.

Tullar och ökade produktinvesteringar tyngde marginalerna, vilket väckte frågor om kostnadseffektiviteten inför 2026.

Oracle drabbades av en nedgång på 24 %, pressad av oro för att dess skuldbörda — som redan är över 100 miljarder dollar — kan öka ytterligare när de investerar i datacenterexpansion för att stödja AI-infrastrukturkontrakt.

Företagets utgiftsbana ökade investerarnas oro över om AI-efterfrågan kommer att växa tillräckligt snabbt för att motverka finansieringsrisker.

Leveransplattformen DoorDash sjönk med nästan 23 % efter svaga kvartalsresultat och planerar att öka investeringarna avsevärt under 2026.

Ändå har aktierna varit högre hittills i år, vilket speglar långsiktig optimism för företagets räckvidd inom logistiktjänster.

Den digitala annonsplattformen The Trade Desk föll med 22 % när investerare ifrågasatte konkurrenspositionering och stigande kapitalutgifter, vilket överskuggade vinster som annars överträffade prognoserna.

Säsongsoptimism testas när AI-osäkerhet skymmer utsikterna

Den svaga novemberutvecklingen utmanar ett av marknadens mest ihållande säsongsmönster.

Sedan 1945 har SandP 500 historiskt sett stigit med 1,5 % i december i genomsnitt, endast efter november som den starkaste månaden under kalenderåret, enligt CFRA Research.

Men handlare närmar sig denna gång den sista delen av 2025 med större försiktighet när värderingstrycket kolliderar med höga förväntningar kring AI.

Marknadsstrateger noterar att en årsslutsrally nu verkar bräcklig.

I en Bloomberg-rapport har Ed Yardeni från Yardeni Research föreslagit att det är osannolikt att nå 7 000 på SandP 500 innan december stänger, med hänvisning till vinsttagande i AI-kopplade aktier.

Dennis Debusschere från 22V Research varnade för att osäkerheten kring AI-monetisering, finansieringsrisk och förhöjda värderingar kan begränsa uppgången vid årets slut.

Ändå förblir vissa analytiker försiktigt optimistiska.

JPMorgan framhöll att under år då indexet ökade med mer än 10 % fram till september men sjönk i november, har december historiskt sett gett en positiv avkastning varje gång sedan 1950.

Bankens globala marknadsteam har en taktiskt optimistisk hållning – med motståndskraftiga företagsvinster, minskade handelsspänningar och sunda makroekonomiska indikatorer.

Framåt mot 2026 när prognoserna går högre

Även när den kortsiktiga stämningen svalnar pekar långsiktiga prognoser för Wall Street på potentiell styrka in i 2026.

Deutsche Bank förutspådde denna vecka att SandP 500 kan nå 8 000 vid årets slut, understödd av stark vinsttillväxt, aktieåterköp och pågående investerarinflöden.

HSBC och JPMorgan satte prismål på 7 500, med uppsida till 8 000 om penningpolitiska lättnader fortsätter, medan Morgan Stanley förväntar sig en sluttid för 2026 nära 7 800, med hänvisning till vad de kallar en nyetablerad tjurmarknad.

När decemberhandeln börjar står investerare inför en delad skärm-marknad – en där blandade novemberavkastningar lämnar utrymme för både försiktighet och möjligheter.

Om historien håller kommer att bero mycket på företagsutgifter, AI:s lönsamhetsväg och investerarnas vilja att fortsätta stödja en av de dyraste aktiecyklerna på ett decennium.