Microsoft Q2-resultat: Kan Azures tillväxt matcha de ökande AI-utgifterna

Microsoft planerar att rapportera sina resultat för andra kvartalet 2026 den 28 januari, efter börsens stängning, där investerare noggrant följer om stark molntillväxt kan kompensera de ökade kostnaderna kopplade till investeringar i artificiell intelligens.

Enligt analytikerförväntningar sammanställda av StockStory förväntas Microsoft redovisa en omsättning på 80,32 miljarder dollar för kvartalet, vilket motsvarar en år-till-år-tillväxt på 15,3 %.

Det skulle innebära en acceleration från tillväxten på 12,3 % som noterades under samma kvartal förra året.

Justerad vinst förväntas vara 3,92 dollar per aktie.

Azures styrka ligger till grund för intäktsförväntningar

Enligt konsensusdata från Visible Alpha har förväntningarna på Microsofts totala intäkter för andra kvartalet under räkenskapsåret i stort sett varit oförändrade sedan slutet av juli 2025, vilket speglar förtroende för företagets kärnverksamheter.

En viktig drivkraft är fortfarande Azure, särskilt det nyare segmentet Azure AI Services.

Intäkterna för Azure AI Services förväntas nå 23,57 miljarder dollar under räkenskapsåret 2026, upp från 18,80 miljarder dollar i januari 2025.

Förväntningarna på detta segments intäkter under andra kvartalet har ökat med mer än 20 % sedan juli och nästan 25 % sedan januari 2025, vilket understryker optimism kring efterfrågan på AI-driven molninfrastruktur.

Microsofts bredare molnverksamhet fortsätter att förankra dess tillväxtutsikter.

I sin föregående resultatrapport förutspådde företaget en omsättningstillväxt på 37 % i konstant valuta från Azure-infrastruktur och andra molntjänster för innevarande period, en liten minskning från 39 % under septemberkvartalet.

Analytiker på Evercore ISI sade efter att ha deltagit i ett Microsoft AI Tour-evenemang i New York att Azure fortsätter att njuta av en "hälsosam konkurrensposition."

Ökande investerings- och marginalbekymmer

Även om intäktsförväntningarna förblir motståndskraftiga, granskas Microsofts lönsamhetsutsikter allt mer i takt med att kapitalutgifterna ökar.

Konsensusprognoser visar att företagets kapitalutgifter förväntas mer än fördubblas från 44,5 miljarder dollar under räkenskapsåret 2024 till 97,7 miljarder dollar under räkenskapsåret 2026, enligt en rapport från SandP Global.

Analytiker som FactSet tillfrågat förväntar sig att investeringsutbetalningarna kommer att nå 98,8 miljarder dollar under innevarande räkenskapsår, som avslutas i juni, och att de kommer att öka ytterligare under de kommande två åren.

Visible Alphas uppskattningar anger kapitalutgifter och finansieringsleasinger för andra kvartalet till 36,25 miljarder dollar, en ökning med 60 % jämfört med föregående år.

Aktien sjönk i oktober efter att Microsoft höjde sin utgiftsprognos.

Finanschefen Amy Hood sade då att tillväxten i investeringar under 2026 skulle öka från 2025 års nivåer, vilket vände tidigare förväntningar på en avmattning.

I oktober rekommenderade företaget också att rörelsemarginalerna skulle vara oförändrade år över år, medan analytiker som Visible Alpha tillfrågat förväntar sig att marginalerna minskar till 67 %, den lägsta nivån på tre år.

Microsoft har betonat behovet av att balansera kostnadsdisciplin när de utökar datacenterkapaciteten för att möta AI-efterfrågan och stödja Azure-tillväxt.

Frågor om aktieutveckling och AI-adoption

Microsofts aktier har haft svårt att få fäste trots fortsatt molntillväxt.

Aktien har gått ner 17,8 % sedan senaste resultatsläppet och stigit med 6,9 % sedan januari 2025, vilket ligger efter SandP 500:s avkastning på 13,8 %.

Den konsensus framåtblickande pris-till-vinst-multipeln för 2025 har sjunkit till 24 gånger, från 31 gånger i juli.

Investerarsentimentet gentemot AI-kopplade megacaps har svalnat under de senaste månaderna.

"Med fler investerare som förväntar sig att en AI-bubbla spricker, kan investeringar i megabolag inom teknikbolag innebära avsevärt större risk, givet deras marknadsvärdesdominans och andel av molndatormarknaden," sade Michael Del Monte, analytiker på Seeking Alpha.

Ett annat fokus för investerare är företagsanpassning av Microsofts AI-mjukvara, särskilt Microsoft 365 Copilot-tillägget.

KeyBanc-analytiker uttryckte oro i ett meddelande i januari och skrev: "Vi hörde från en partner att över hälften av organisationerna licensierar endast upp till 10 % av M365:s användarbas, medan strax under 25 % av dessa organisationer licensierar Copilot för upp till 25 % av användarbasen."

När Microsoft förbereder sig för att rapportera vinster kommer marknaderna att söka klarhet kring om Azure-tillväxt, AI-partnerskap och företagsadoption kan leda till förnyad aktieöveravkastning i takt med ökande investeringsbehov.