Varför Netflix-aktien steg efter att ha avstått från Warner Bros-affären

Netflix-aktierna steg kraftigt i förhandeln på fredagen efter att bolaget drog sig ur en höginsats budstrid om Warner Bros. Discovery, ett drag som investerare tolkade som ett tecken på finansiell disciplin snarare än en missad möjlighet.

Aktien klättrade 8,45 % i förhandeln på fredagen efter att streamingjätten bekräftade att den inte skulle matcha Paramount Skydance Corp.:s $111 billion takeover offer.

Beslutet avslutade en månadslång tävlan om studio- och streamingtillgångarna och flyttade investerarnas fokus från risker i affärsstrukturen till balansräkningens stabilitet.

Investorer belönar kapitaldisciplin

Netflix hade tidigare gått med på att förvärva Warners studio- och streamingtillgångar för cirka $82.7 billion, med ett erbjudande på $27.75 per aktie.

Paramount Skydance återkom med ett reviderat bud på $31 per aktie, slog Netflix och vann slutligen budstriden.

Med-VD:arna Ted Sarandos och Greg Peters upprepade att den reviderade prisnivån som krävdes för att konkurrera inte längre var finansiellt attraktiv, och betonade vad ledningen beskrev som en disciplinerad strategi.

Investerarnas oro hade byggts upp under flera månader.

Aktien hade fallit ungefär 40 % under de fem månaderna efter att Netflix intresse för Warner Bros. blev offentligt, då marknaderna var bekymrade över att bolaget kunde ta på sig mer än $50 billion i ny skuld och avvika från sin streaming‑först‑modell.

Den föreslagna transaktionen skulle ha krävt att Netflix släppte Warner Bros.-filmer på bio i minst 45 dagar och sålde vissa tv‑program till tredje parter, vilket markerade en betydande strategisk förändring.

Genom att avstå undviker Netflix att öka sin skuldsättning eller späda ut aktieägarna för att finansiera en megadeal, vilket lämnar balansräkningen renare och resultatutsikterna mer förutsägbara.

”Budet har alltid sett ut som en blandning av offensiv och defensiv – att stärka innehåll och skalfördelar, samtidigt som man hindrar konkurrenter från att få något övertag, men till ett mycket högt pris,” sade Matt Britzman, senioraktieanalytiker på Hargreaves Lansdown.

”I alla fall för nu verkar marknaden prissätta detta som en vinst för alla.”

Paramount vinner, granskning väntar

Paramount Skydance, backat av miljardären Larry Ellison och lett av Paramounts vd David Ellison, segrade efter att ha inlett en fientlig kampanj och förstärkt sina finansieringsåtaganden, inklusive $45.7 billion i eget kapital och en uppsägningsavgift på $7 billion.

Paramount-aktien steg cirka 7,3 % i förhandeln, medan Warner Bros. Discovery-aktien var ner 1,98 %.

Affären förväntas dock möta betydande konkurrensrättslig granskning både i USA och Europa, inklusive en aktiv utredning i Kalifornien.

Morningstar‑analytikerna sa: ”I USA bedömer vi att Paramount har en tillräckligt god relation med presidentadministrationen för att dämpa oro, och Justitiedepartementet har satt ett prejudikat genom att inte ingripa mot sammanslagningen när Disney köpte Fox.”

Återköp och organisk tillväxt i fokus igen

Med Paramounts bud som vinnare kommer Netflix att få $2.8 billion i brytningsavgift och planerar att återuppta återköp av aktier.

Raymond James‑analytiker sa att återköp kan bli den primära användningen av kapitalet, medan MoffettNathanson föreslog att bolaget kan expandera sporträttigheter eller licensavtal, liknande dess senaste avtal för Sony Group‑filmer.

Marknadsreaktionen återspeglar förnyat förtroende för Netflixs fristående tillväxtstrategi.

Med mer än 325 million subscribers, cirka $20 billion i planerade årliga programutgifter och ett marknadsvärde på $357 billion är företaget fortfarande avsevärt större än Paramount och Warner Bros.