Hims & Hers-aktien: varför dagens uppgång sannolikt inte är hållbar

Hims & Hers Health Inc (NYSE: HIMS) steg nästan 50% i morse efter att ha meddelat en banbrytande förlikning och partnerskap med den danska läkemedelsjätten – Novo Nordisk (NYSE: NVO).

Denna meteoriska uppgång raderade de förluster som utlösts av förra månadens patenttvist, men HIMS-aktien är fortfarande ned cirka 38% från årets högsta nivå.

Viktigare är att även om avvisandet av stämningen minskar företagets rättsliga risk, finns det fortfarande skäl att tro att denna uppgång är något av en överreaktion och sannolikt inte kommer att bestå över tid.

Kraftigt pressade marginaler kan skada Hims & Hers-aktien

När Hims & Hers sålde sina egenframställda GLP‑1‑varianter (som den avvecklade $49-tabletten) kontrollerade de hela leveranskedjan och behöll nästan all vinst.

Men nu skulle de i praktiken vara en "mellanhandsaktör" åt Novo Nordisk.

Telehälsobolaget kommer att sälja varumärkesprodukterna Wegovy och Ozempic till NVO:s priser för egenbetalning ($149 - $299).

Efter att ha betalat Novo Nordisk för läkemedlet och täckt sina egna omkostnader förväntas vinsten per kund krympa avsevärt jämfört med den "vilda västern"-eran för beredning.

Denna marginalpress är fortsatt en betydande motvind, vilket kan göra det allt svårare för Hims & Hers-aktien att behålla dagens uppgång över tid.

Intensiv konkurrens är fortfarande ett orosmoln för HIMS-aktien

HIMS har inte längre en unik lågkostnadsprodukt att gömma sig bakom.

I januari började Amazon erbjuda Wegovy-tabletten – och företaget har ett enormt logistiskt försprång samt en inbyggd användarbas på miljontals.

Faktum är att varje större telehälsobolag, inklusive Ro och Noom, nu tävlar om samma GLP‑1-kunder.

Utan det billigare beredningsalternativet som lockbete måste Hims & Hers spendera betydligt mer på marknadsföring (som redan står för cirka 40% av deras intäkter) bara för att behålla sin marknadsandel.

En sådan intensiv konkurrens kan få HIMS-aktien att backa igen under de kommande dagarna.

Hims & Hers är fortfarande föremål för regulatorisk granskning

Investerare bör också notera att Novo Nordisk-stämningen kan vara borta, men myndigheterna följer fortfarande utvecklingen.

SEC utreder fortfarande HIMS för deras offentliga uppgifter och uttalanden om kompounderad semaglutid.

Detta kan leda till böter eller påbjudna ändringar i hur de rapporterar sin verksamhet.

Dessutom har FDA signalerat att den kommer att fortsätta begränsa "massmarknadsförda" kompounderade läkemedel.

Om det NYSE-noterade företaget försökte återgå till kompoundering i framtiden skulle det möta direkt federal intervention, inte bara företagsrättsliga tvister

HIMS-aktien står inför beroende av leveranskedjan och värderingstryck

Genom partnerskapet med Novo Nordisk är San Francisco-baserade HIMS nu beroende av dess produktionskapacitet. 

Om NVO drabbas av ytterligare produktionsbrist – vilket har inträffat flera gånger de senaste två åren – kommer Hims & Hers inte ha någon "varumärkesprodukt" att sälja.

Sätter man ihop det med värderingstrycket ser det ut som att Hims & Hers-aktien, efter en 50%-rally den Mar. 9, redan prissätter all "good news" men ignorerar den långsamma tillväxten i att vara en vanlig apoteksdistributör.