Stängningen i Hormuz pressar motorbränslen; flyg- och dieselmarginaler upp 150%: Vortexa

Tre och en halv vecka efter stängningen av Hormuz-sundet framträder en tydlig splittring i de globala olje-flödena, där råoljeleveranser sjunker till historiskt låga nivåer samtidigt som lastningar av rena produkter ökar, särskilt från Atlantbassängen, när handlare utnyttjar prisavvikelser för att återförse marknaderna, enligt en analys från Vortexa.

Persiska viken håller för närvarande tillbaka cirka 1,6 miljoner fat per dag motorbränslen (inklusive bensin/blandningskomponenter, flygbränsle och diesel) jämfört med föregående år, visade Vortexas data.

”Denna åtstramning har pressat priserna för flygbränsle och diesel till strax under $200/b, och marginalerna är upp 150% sedan konfliktens början,” sa Pamela Munger, chef för marknadsanalys EMEA på Vortexa, i analysen.

En ny trend utvecklas för närvarande: en betydande ökning av diesellastningar i Atlantbassängen, med en uppgång på 800 000 fat per dag år-till-år.

Drivkrafter bakom Atlantbassängens dieselökning

Denna ökning i flöden under de senaste veckorna är sannolikt en reaktion på stärkta arbitragesignaler, särskilt för destinationer i Afrika och Asien, där kommersiella aktörer stimuleras av de rekordhöga priserna.

Tillväxten i lastningar har understötts av efterfrågan i Mexikanska golfen, Medelhavet och Nordvästra Europa, uppgav Vortexa. Dessa tre regioner står tillsammans för 75% av exportmarknaden för motorbränslen inom Atlantbassängen.

De främsta drivkrafterna för denna förändring är sannolikt ökade utnyttjandegrader i PADD 3:s raffinaderier, som steg till 96,7% för veckan som slutade den 20 mars från 89,5% för veckan som slutade den 27 februari, sade Munger.

Dessutom bidrog återgången efter underhållssäsongen i Medelhavet och Nordvästra Europa väsentligt.

Lagernivåerna för raffinerade produkter i Europa verkar ligga i linje med säsongsmässiga normer.

Specifikt visar Insights Global, rapporterat av Argus den 23 mars, att dieselagren i Amsterdam–Rotterdam–Antwerpen (ARA) befinner sig på sitt femårsgenomsnitt för säsongen.

I kontrast ligger PADD 3 (Gulf Coast) diesellager i USA över sitt säsongsmässiga genomsnitt, enligt data från Energy Information Administration. Medan ARA:s flygbränsle uppvisat en motsäsongsnedgång, är det fortfarande inom det normala säsongsspannet och ligger strax under femårsgenomsnittet för säsongen.

Globala risker och utsikter framåt

”Framåtblickande, trots de höga lastningarna av motorbränslen i Atlantbassängen, kvarstår globala risker,” tillade Munger.

Asiatiska raffinaderier har meddelat minskade driftnivåer, eller ”run cuts”, på grund av varierande lagringskapaciteter. Samtidigt fortsätter regeringar i regionen att söka åtgärder för att begränsa efterfrågan på motorbränslen i syfte att förlänga befintliga lager.

Konkurrensen om PADD 3-dieselvolymer är intensiv, särskilt från PADD 5, Nordvästra Europa (NWE), Öst- och Sydafrika (E&S Africa) och nyligen Brasilien, vilket förvärrats av attacker mot Primorsk/Ust Luga, enligt Vortexas analys.

”Ju längre stängningen av sunden pågår, desto större är sannolikheten att efterfrågereduktion uppstår och att konsumenter ändrar beteende som svar på högre priser,” sa Munger.

”USA kommer sannolikt att påverkas minst på grund av ett begränsat beroende av råolja och import av raffinerade produkter från Persiska viken.”