ECB: Strukturella hinder bromsar kapitalmarknadsintegration i euroområdet

Euroområdet har gjort stadiga framsteg i den finansiella integrationen de senaste åren, men aktiemarknaderna i hela blocket förblir fragmenterade och ligger fortsatt efter de förbättringar som skett på bank- och obligationsmarknaderna, enligt en rapport från Europeiska centralbanken som publicerades på torsdagen.

ECB och Europeiska kommissionen driver på för djupare integration och skapandet av en enhetlig marknad, med start i finansiella tjänster.

Policymakare anser att en starkare integration kan leda till att mer hushållssparande kanaliseras till investeringar och så småningom stödja en högre ekonomisk tillväxt i hela regionen.

Gränsöverskridande finansiell aktivitet förbättras

I sin tvåårsrapport uppgav ECB att indikatorer på finansiell sammankoppling har stigit över långtidsgenomsnittet sedan 2022.

Dessa indikatorer inkluderar gränsöverskridande utlåning, innehav av obligationer och marknadsspridningar.

Centralbanken tillskrev förbättringen delvis en starkare marknadssentiment de senaste åren.

Rapporten visade breda förbättringar inom obligationsmarknaden, banksektorn och vissa segment av kapitalmarknaderna.

Däremot fortsatte integrationen av aktiemarknaden att försvagas under samma period.

Gränsöverskridande investeringar inom euroområdet har sjunkit till historiskt låga nivåer, vilket belyser kvarstående svagheter i blockets aktiemarknader.

ECB lyfter fram strukturella hinder

ECB sade att flera strukturella hinder fortsätter att hämma effektiviteten i Europas kapitalmarknader.

“Empiriska bevis pekar på en uppsättning sammanlänkade strukturella blockeringar som fortsätter att begränsa effektiviteten hos Europas kapitalmarknader i att stödja innovation och långsiktig tillväxt,” skrev ECB i rapporten.

Rapporten identifierade fragmenterad tillsyn, olika skattesystem och ojämn marknadsinfrastruktur som några av de viktigaste hindren som avskräcker från gränsöverskridande investeringar inom euroområdet.

ECB anser att dessa hinder fortsätter att förhindra utvecklingen av en mer enhetlig och effektiv kapitalmarknad i hela Europa.

Hushållens sparande förblir koncentrerat till bankinsättningar

Rapporten belyste även investeringsvanorna hos hushåll i euroområdet.

Hushållen fortsätter att hålla en betydande del av sitt sparande i bankinsättningar snarare än i aktier.

ECB sade att den relativt låga exponeringen mot aktier minskar mängden riskkapital som är tillgängligt för företag.

Detta begränsar i sin tur stödet för innovation och företagens långsiktiga expansion i hela regionen.

Centralbanken stödde flera förslag från Europeiska kommissionen, inklusive åtgärder för förenkling av skatter, pensionsreformer och stärkta tillsynsåtgärder på EU-nivå.

ECB beskrev dessa förslag som steg i rätt riktning för att förbättra den finansiella integrationen.

Mer åtgärder krävs för att fördjupa integrationen

Trots att man stödde kommissionens förslag signalerade ECB att starkare och mer avgörande åtgärder fortfarande kommer att krävas för att avlägsna djupt rotade nationella hinder.

Rapporten pekade på nationella bolagslagar och värdepapperslagar som stora hinder som fortsätter att bromsa integrationsarbetet i euroområdet.

ECB varnade för att utan att ta itu med dessa långvariga strukturella problem kan Europas kapitalmarknader få svårt att fullt ut stödja investeringar, innovation och hållbar ekonomisk tillväxt i hela blocket.