Oljejättar visar blandade Q1 när Iran-kriget förvränger vinster och flöden

Världens största oljebolag redovisade ett turbulent första kvartal, vilket understryker hur kriget i Iran och stängningen av Hormuzsundet har förvrängt både vinster och fysiska flöden. 

Medan Shell och BP överträffade förväntningarna tack vare stark trading och högre priser rapporterade ExxonMobil och Chevron minskade redovisade vinster och skyllde på ”paper losses” från mismatch i säkringar.  

ExxonMobil and Chevron: Profits hit by timing effects  

ExxonMobil rapporterade ett nettoresultat på $4.2 miljarder, ned kraftigt från $7.7 miljarder ett år tidigare.

Det justerade resultatet uppgick dock till $8.8 miljarder, vilket överträffade Wall Streets prognoser. Omsättningen steg till $85.1 miljarder, vilket speglar högre oljepriser. 

VD Darren Woods uppgav att ungefär 15% av Exxons produktion stördes av kriget, med 750 000 fat per dag i risk om Hormuz förblev stängt.

Säkringsförluster på nästan $4 miljarder tyngde de redovisade resultaten och skapade vad han kallade en ”tidsmässig effekt”.  

”Det här är tidsmässiga effekter. De fysiska faten kommer att komma ikapp, men redovisningseffekten är omedelbar.”

Chevron redovisade ett nettoresultat på $2.2 miljarder, jämfört med $3.5 miljarder förra året.

Justerat resultat om $1.41 per aktie överträffade konsensusestimat, även om omsättningen föll till $48.6 miljarder. 

VD Mike Wirth betonade Chevrons lägre exponering mot Mellanöstern, men erkände att mismatch i säkringar och uppskjutna leveranser förvrängde kvartalet.  

”Vår exponering mot verksamhet i Mellanöstern är begränsad, men volatiliteten på terminsmarknaderna och uppskjutna leveranser förvrängde de rapporterade resultaten,” tillade Wirth. 

Shell: strong beat, buyback trimmed  

Shell stack ut med justerat resultat på $6.92 miljarder, klart över analytikers förväntningar på $6.36 miljarder.

VD Wael Sawan tillskrev resultaten ”obönhörlig operativ prestation” trots en aldrig tidigare skådad störning. 

Bolaget meddelade ett återköpsprogram på $3 miljarder—något reducerat jämfört med tidigare kvartal—och en utdelning som höjs med 5%.

Nettoskulden steg till $52.6 miljarder, vilket återspeglar ökade rörelsekapitalbehov då oljepriserna rusade.

Shell bekräftade också sitt förvärv av ARC Resources för $16.4 miljarder, vilket väntas tillföra motsvarande 370 000 fat oljaekvivalenter per dag och stödja långsiktig tillväxt.  

BP: Trading gains offset volatility  

BP rapporterade underliggande replacement cost‑vinst på $3.2 miljarder, mer än en fördubbling från föregående kvartal, med ett rapporterat resultat på $3.8 miljarder. 

Stark oljehandel och raffinaderimarginaler drev resultaten, även om nettoskulden steg till $25.3 miljarder på grund av ökade rörelsekapitalbehov.

VD Meg O’Neill betonade BPs motståndskraft och upprepade kapex‑guiden på $13–13.5 miljarder för 2026, tillsammans med ett åtagande om årlig utdelningstillväxt på minst 4%. 

Analytiker noterade att BP gynnades av längre fraktrutter och lagerförskjutningar orsakade av Hormuz‑störningar, vilket ökade tradingmarginalerna men pressade kassaflödet.  

Conflict impact: futures vs physical barrels  

På tvären av jättarna definierade Mellanöstern‑kriget Q1‑utvecklingen.

Terminsmarknaderna prisade in hopp om fred snabbt, vilket pressade oljebenchmarkar nedåt, men de fysiska flödena förblev begränsade. 

Rystad Energy bedömde att även vid en fasad återöppning av Hormuz skulle en betydande återhämtning i volymer ta sex till åtta veckor, vilket håller spotpriserna höga.  

”Den globala fysiska tillförseln av råolja kan ta upp till åtta veckor att återgå till nivåer före konflikten. Prispåverkan av en överenskommelse märks omedelbart i terminspriserna, men den fysiska marknaden kommer att ta avsevärt längre tid att stabilisera.”

Exxon och Chevron såg sina vinster påverkas av mismatch i säkringar, Shell utnyttjade högre priser för att slå prognoser, och BP kapitaliserade på volatilitet genom trading.

Alla fyra bolagen varnade för att geopolitisk osäkerhet fortsatt kommer att prägla resultaten.  

Outlook  

Paradoxen för oljejättarna är tydlig: höga priser stöder intäkter, men logistiska flaskhalsar och säkringsförvrängningar pressar de redovisade vinsterna. 

Investerare följer Exxon och Chevron för återhämtningen när uppskjutna vinster bokförs, Shell för integrationen av ARC Resources och BP för fortsatt tradingstyrka.  

Med Hormuzsundet fortsatt instabilt kommer andra kvartalets resultat att bero på om fredssamtal omsätts i faktiska fat som når marknaderna.

Fram till dess sitter jättarna fast mellan optimism i terminsmarknaderna och begränsningar i den fysiska marknaden.