Investerare rustar för högre amerikanska räntor när Warsh möter inflationsutmaning

Investerare förväntar sig i allt högre grad att avkastningen på amerikanska statsobligationer kommer att förbli hög under en längre period, eftersom ihållande inflation och stigande oljepriser kopplade till spänningar i Mellanöstern ökar det totala pristrycket.

Långfristiga statsobligationsräntor, särskilt den riktmärkesbundna 10-åriga, har stigit kraftigt då investerare söker högre avkastning för att kompensera inflationsrisker.

Högre avkastningar höjer omedelbart upplåningskostnaderna för bolån, företagsobligationer och lånefinansierade krediter.

Oljapriser driver rörelserna på statsobligationsmarknaden.

Marknadsaktörer ser i allt högre grad oljepriserna som den främsta drivkraften bakom stigande avkastningar och inflationsoro.

Kraftiga energiprishöjningar har fått flera investerare att minska exponeringen mot obligationer med lång duration.

Sedan början av mars har 10-årsräntan på amerikanska Treasuries stigit med ungefär 45 baspunkter och nådde en elvamånadershöjdpunkt på onsdagen.

Den handlades senast till 4.484%.

Högre riktmärkesräntor kan också skapa utmaningar för amerikanska aktier när företag och konsumenter möter ökade upplåningskostnader.

Höjda finansieringskostnader kan dämpa den ekonomiska aktiviteten, pressa företagens vinster och göra obligationer mer attraktiva i förhållande till aktier.

Warsh möter inflationsutmaning

Investerare tror att den tillträdande ordföranden för Federal Reserve, Kevin Warsh, kan stå inför betydande utmaningar om inflationen förblir ihållande hög.

“Om de första uttalanden vi hör från honom (Warsh) är duvaktiga argument om hur Fed kan sänka räntorna, tror jag att det kommer att bli ett stort problem för obligationsmarknaden,” sade Ryan Swift, chefsstrateg för US bond på BCA Research i Montreal, enligt en Reuters-rapport.

Swift varnade för att för tidiga diskussioner om räntesänkningar kan leda till att inflationsförväntningarna tappar förankring.

Trots inflationsoro förblev de amerikanska aktiemarknaderna motståndskraftiga på onsdagen, där S&P 500 och Nasdaq steg på vinster i teknikaktier kopplade till artificiell intelligens.

Finansmarknaderna förväntar sig för närvarande att Federal Reserve kommer att hålla sitt målintervall för styrräntan oförändrat på 3.5%-3.75% i år.

Investerare räknar med brantare räntekurva

Flera investerare förväntar sig att statsobligationskurvan kommer att bli brantare i takt med att inflationstrycket förblir högt.

Spreaden mellan 10-års- och 2-års-Treasuryräntor var senast 48.50 baspunkter efter att ha brantat under de senaste två sessionerna.

Chip Hughey, managing director för fixed income på Truist Wealth i Richmond, Virginia, sade att seg inflation stärker förväntningarna att Federal Reserve sannolikt kommer att hålla räntorna oförändrade tills pristrycket lättar.

Hughey sade att han förväntar sig att kurvan brantar ytterligare om Fed till slut börjar sänka räntorna senare under året.

En sådan utveckling skulle kunna sänka korta räntor medan räntor med längre löptid förblir förhöjda på grund av ihållande inflation och ekonomisk motståndskraft.

Fed:s balansräkningspolitik i fokus

Investerare följer också noggrant Warshs långsiktiga syn på Federal Reserves balansräkning.

Warshs preferens för att krympa Feds balansräkning och eventuellt förkorta löptidsprofilen i dess portfölj kan påverka utbudsdynamiken på Treasury-marknaden och premien för längre löptider.

En mindre Fed-balans skulle minska statens efterfrågan på Treasuries och strama åt de finansiella villkoren genom att dra tillbaka likviditet från marknaderna.

Minskade köp av obligationer från Fed skulle också öka utbudet av Treasuries tillgängligt för investerare, en utveckling som kan pressa obligationspriser och driva upp räntorna på längre löptider ytterligare.

Martin Tobias, US rates-strateg på Morgan Stanley, sade att investerare fortfarande försöker bedöma hur Warsh kan komma att hantera balansräkningspolitiken.