SpaceXs börsnotering är klar. Nu kommer den större frågan: En fusion med Tesla?

SpaceX SPCX har gått ut på marknaden, men surrandet kring den kvarstår i en annan fråga som i allt högre grad fångar Wall Streets uppmärksamhet: kan Elon Musk så småningom slå ihop sitt raketbolag med Tesla?

Idén, som tidigare ansågs osannolik, har fått fäste bland analytiker, investerare och till och med anställda nära Musks företag.

I samband med börsnoteringen intensifierades spekulationerna om att Musk kan komma att vilja samla två av sina flaggskeppsföretag under en gemensam företagsstruktur.

Enligt en CNBC-rapport har Musk diskuterat möjligheten att kombinera Tesla och SpaceX med kollegor, enligt personer som är bekanta med saken.

En nuvarande Tesla-anställd berättade för CNBC att många arbetstagare länge förväntat sig att en sådan transaktion så småningom skulle ske, medan en annan person nära företaget sade att delade utmaningar kring beräkningskraft och energiinfrastruktur ökat samarbetet mellan bolagen.

Delade resurser och AI-ambitioner talar för en fusion

Motivet bakom spekulationerna om en fusion kommer i stor utsträckning från den växande överlappningen mellan Musks företag.

Företagen har redan omfattande kommersiella relationer.

SpaceX uppgav i sin börsprospekt att det köpte $697 million värda Tesla Megapack-batterilagringssystem under 2024 och 2025 för att stödja xAI-drivna datacenter i Memphis.

Företaget spenderade också cirka $131 million på Tesla Cybertrucks under 2025.

Tidigare samarbeten har bland annat innefattat att Tesla levererat solutrustning och bildelkomponenter till SpaceX, medan SpaceX hjälpt till att utveckla specialiserade material som används i Teslas Cybertruck.

AI kan dessutom bli den starkaste kraften som drar företagen samman.

Teslas system för autonom körning, robotaxi-plattform och Optimus-humanoida robotinitiativ är alla starkt beroende av AI.

SpaceX driver samtidigt AI-drivna projekt som sträcker sig från Starlink-uppkopplingstjänster till föreslagna omloppsdatacenter.

Wedbush-analytikern Dan Ives anser att dessa överlappande ambitioner så småningom kan kulminera i en fusion.

”Steg för steg kan det heliga Graalet vara att på något sätt kombinera SpaceX och Tesla för att skapa den koppling som binder samman två disruptiva teknikjättar som vill leda AI-revolutionen,” skrev Ives.

Analytiker pekar på flera områden för potentiell integration.

Teslas robotaxis skulle i framtiden kunna förlita sig på Starlink-uppkoppling, medan AI-system utvecklade genom xAI skulle kunna fungera som konversationsgränssnitt för Teslas fordon och Optimus-robotar.

De två företagen förväntas också samarbeta kring Terafab, en föreslagen halvledartillverkningsanläggning i Texas som involverar Tesla, SpaceX och Intel.

Båda företagen behöver mycket datorkraft för att stödja autonoma körsystem, robotik och AI-infrastrukturprojekt.

Kapitalbehov och enkelhet i genomförande skapar också incitament

Utöver operativa synergier kan finansieringskrav också uppmuntra en sammanslagning.

SpaceX:s börsprospekt visade att företaget spenderade mer än $10 billion på kapitalutgifter under första kvartalet 2026 enbart, vilket resulterade i cirka $9 billion i negativt fritt kassaflöde.

Företaget investerar aggressivt i Starship-utveckling, AI-infrastruktur, datacenter och andra storskaliga projekt.

Tesla står inför en egen utgiftsökning.

Biltillverkaren meddelade nyligen att kapitalutgifter kan överstiga $25 billion i år i takt med att man trappat upp investeringarna i artificiell intelligens, robotik och autonom transport.

Vissa analytiker anser att en sammanslagning av balansräkningar skulle kunna stödja dessa ambitioner.

Tesla innehar i dag ungefär $45 billion i likvida medel, vilket potentiellt kan ge ytterligare finansiell flexibilitet för SpaceX:s långsiktiga projekt.

Reuters-spaltisten Robert Cyran hävdade att en fusion även skulle kunna förenkla frågor om Musks fördelning av tid och resurser.

”Att slå ihop bolagen skulle också ytligt sett eliminera den besvärliga frågan om vilket företagsbarn Musk föredrar,” skrev han.

”Investerare betalar en enorm premie för miljardärens science-fiction-fantasi. Tesla handlas till 200 gånger uppskattade vinster, enligt LSEG, medan SpaceX:s föreslagna värdering är ännu mer hisnande. Ändå har Musk bara 24 timmar på ett dygn – eller mindre, om man räknar in hans flitiga twittrande – och frågor om var han lägger sin tid har retat upp investerare,” skrev han.

Morningstar-analytiker ser liknande strategisk logik i en sammanslagning.

”Den viktigaste ytterligare anledningen till att en fusion är vettig är att Tesla- och SpaceX-VD:n Elon Musk vill konsolidera sina företag till ett konglomerat,” skrev de.

”Detta skulle tillåta honom att driva alla deras verksamheter under ett tak utan att snubbla över lika många styrningsfrågor.”

Inte alla är övertygade

Trots den växande spekulationen är flera analytiker skeptiska till att en fusion är nära förestående.

Oppenheimer, som nyligen inledde bevakning av SpaceX med en Outperform-rekommendation och ett kursmål på $190, erkänner att en framtida fusion är möjlig men avstod från att stödja idén helt.

En möjlig framtida fusion med Tesla är ”tänkbar”, skrev analytikern Timothy Horan, men han tror att båda företagen sannolikt kommer att förbli separata börsnoterade enheter.

Oppenheimer menade att det ger Musk större tillgång till kapitalmarknader att behålla två börsnoterade bolag.

Brokerfirman sade att Musks ”långsiktiga vision för AI bäst tjänas av diversifierad, flexibel tillgång till kapital” och att ”att ha två publika valutor stöder den strategin mest effektivt.”

Vad skulle en sannolik fusion kunna innebära?

En fusion mellan SpaceX och Tesla skulle vara oöverträffad i skala och potentiellt bli den största företagsfusionen i historien.

Med SpaceX som stängde på $161 under sin första handelsdag, vilket sätter bolaget till en värdering om ungefär $2.1 trillion, och Tesla för närvarande värderat till omkring $1.65 trillion, är de två företagen nästan av liknande storlek.

Enligt Fortune-spaltisten Shawn Tully skulle den mest sannolika strukturen innebära att SpaceX agerar förvärvare.

För att slutföra en sådan transaktion skulle SpaceX behöva emittera nya aktier motsvarande ungefär 94% av sitt befintliga antal aktier, vilket speglar de relativa värderingarna mellan de två företagen.

Baserat på SpaceX:s börsprospekt skulle antalet aktier kunna öka från cirka 4.1 billioner aktier till nästan 8 billioner aktier.

Om affären genomfördes nära SpaceX:s väntade börsvärdering skulle det sammanslagna företaget styra över ett marknadsvärde på ungefär $3.7 trillion.

Sannolika utmaningar och hinder

Trots den strategiska lockelsen skulle en fusion möta betydande finansiella och styrningsmässiga hinder.

Även om en sammanslagen värdering på $3.7 trillion skulle vara extraordinär, skulle det sammanslagna bolaget inte nödvändigtvis vara högst lönsamt.

Baserat på de senaste finansiella resultaten skulle de kombinerade vinsterna från de två företagen förbli negativa.

Både Tesla och SpaceX driver kapitalintensiva tillväxtstrategier som kräver enorma investeringar.

SpaceX:s börsprospekt indikerar att det kan behöva resa ytterligare kapital genom aktieemissioner och skuldfinansiering för att finansiera projekt som Starship-utveckling, AI-infrastruktur och omloppsdatacenter.

Samtidigt trappas Teslas utgifter upp för AI, robotik och initiativ för autonom körning.

Kritiker hävdar att en sammanslagning av de två balansräkningarna skulle förvärra snarare än lösa dessa finansieringsutmaningar.

Enligt David Trainer, VD för forskningsgruppen New Constructs, skulle SpaceX behöva uppnå exceptionellt ambitiösa finansiella mål för att motivera sin nuvarande värdering, inklusive ungefär $248 billion i nettovinst och $1.1 trillion i årlig omsättning fram till 2035.

En fusion skulle också kunna späda ut befintliga SpaceX-aktieägare.

Enligt scenariot som Tully beskriver skulle SpaceX-investerare se sin ägarandel sjunka från 100% till ungefär 52%.

I utbyte skulle de förvärva Tesla, som för närvarande genererar mindre än $4 billion i årlig vinst samtidigt som det kräver betydande kapitalutgifter.

SpaceX-aktieägare skulle dessutom ärva Teslas stora kapitalutgiftsåtaganden, vilket skulle addera till de redan enorma investeringar som krävs för att bygga ut SpaceX:s AI-infrastruktur.

Styrningsfrågor kan också uppstå.

Juridiska experter uppger att konkurrensrättsliga frågor är osannolika eftersom bolagen verkar i i stort sett olika branscher.

Frågor kring värdering, aktiebytesförhållanden, moderbolagsstruktur och aktieägarnas godkännande kan dock visa sig vara omstridda.

Att fastställa ett rättvist pris för båda företagen, avgöra vilken enhet som skulle kontrollera den sammanslagna verksamheten och hantera potentiella intressekonflikter som rör Musk kommer sannolikt att bli centrala diskussionspunkter bland såväl investerare som regulatorer.