SanDisk-aktien upp 541% i år — analytiker är ännu inte redo att utropa toppen

SanDisk-aktien NASDAQ:SNDK har stigit 541% under 2026, men Wall Street är tillbakahållna med att utropa toppen efter att ledningen presenterade en modell avsedd att göra NAND mindre cykliskt.

Aktien steg 13,7% till $1,528.11 på torsdagen, vilket förlängde vinsten under fyra sessioner till 25,8%, efter SanDisks investordag.

Ledningen räknar med intäktstillväxt i mitten till höga tonårsprocent under räkenskapsåren 2028–2030, med justerade bruttomarginaler kring 80% och rörelsemarginaler nära 75%.

Analytiker tror i allt högre grad att SanDisk kan behålla stark lönsamhet även när NAND-priserna svalnar.

Wall Street tror att vinstboomen kan hålla i sig längre

Evercore ISI-analytikern Amit Daryanani upprepade en Outperform-värdering och ett riktpris på $2,800 efter investordagen.

Daryanani framhöll SanDisks åtta New Business Model-avtal, som motsvarar $93.9 billion i kontraktsvärde med floor-pricing och som löper i upp till fem år. Han sade att företaget förväntar sig att de ska generera "mycket attraktiva avkastningar även vid floor pricing."

Det är centralt för det positiva scenariot.

Minnebranschen har traditionellt varit hårt cyklisk. Stark efterfrågan driver upp priserna, producenterna ökar kapaciteten och den extra kapaciteten pressar så småningom ner priser och marginaler.

SanDisk försöker dämpa den cykeln genom att säkra volymer och ekonomiska villkor med stora kunder. Avtalen täcker cirka hälften av bitleveranserna för räkenskapsåret 2027 och ungefär två tredjedelar av produktionen för 2028.

JPMorgan-analytikern Harlan Sur sade efter SanDisks senaste kvartalsrapport att modellen erbjöd en väg mot starkare intjäningsförmåga, minskad cyklikalitet och mer hållfasta fundamenta.

Analytiker antar inte att NAND-priserna förblir höga för alltid, men de räknar med att SanDisk förblir mer lönsamt när priserna försvagas.

AI-lagring ger ytterligare en tillväxtmotor

AI skapar också nya former av efterfrågan på lagring snarare än att bara förlänga den befintliga NAND-cykeln.

SanDisk utvecklar high-bandwidth flash, eller HBF, för AI-arbetslaster, eftersom inferens skapar efterfrågan på snabb lagring nära processorerna.

SanDisk och SK Hynix har lanserat en öppen HBF-standard, och Google deltar i konsortiet.

Ledningen väntar sig börja leverera HBF-provexemplar nästa år.

Den möjligheten står sida vid sida med en växande efterfrågan på datacenter-SSD och hjälper till att förklara varför ledningen tror att bruttomarginaler nära 80% kan förbli hållbara fram till räkenskapsåret 2030.

SanDisks justerade bruttomarginal uppgick till 84,6% förra kvartalet, jämfört med 26,4% ett år tidigare.

Argus Research-analytikern Jim Kelleher uppgraderade nyligen SanDisk till köp med ett riktpris på $1,600.

Barron’s rapporterade att Kelleher ser företaget i tidiga skeden av en flerårig period av intäktsacceleration och marginalexpansion, stödd av investeringar i AI och molntjänster.

En 541% uppgång medför fortfarande allvarliga risker

Det optimistiska scenariot har inte undanröjt tvivel.

RBC Capital Markets-analytikern Srini Pajjuri sa att investerare kan fortsätta värdera SanDisk utifrån traditionella minnesmått tills hållbarheten i de nya kontrakten blir tydligare.

Han noterade att ekonomin i floor-pricing-avtalen ännu inte har prövats i en betydande nedgång.

Jefferies-analytikern Blayne Curtis sänkte också sitt riktpris till $1,750 från $3,000 samtidigt som han behöll en köp-rekommendation, och pekade på avtagande NAND-priser, lägre bruttomarginalprognoser och frågor kring bitleveranser på kort sikt.