DAX‑analys: hedgefonder satsar stort på blankning av tyska biltillverkare

DAX-indexet steg den här veckan och nådde en topp på €25,000, dess högsta nivå sedan 2 juni. Uppgången kom i kölvattnet av att oljepriserna backade efter USA:s avtal med Iran. Trots det står indexet inför en betydande risk eftersom hedgefonder fortsätter att blanka tyska biltillverkare.

Hedgefonder blankar tyska biltillverkare

Stora hedgefonder blankar tyska biltillverkare, ett tecken på att de förväntar sig att deras aktier och obligationer kommer att få det svårt över tid. De gör detta främst eftersom investerare är oroade över den ökande konkurrensen från billigare kinesiska bilar från bolag som BYD, Nio och XPeng.

Data visar att obligationer utgivna av bolag som Volkswagen, Mercedes‑Benz och BMW hör till de mest blankade. Några av de största fonderna som blankar dessa obligationer och aktier är Marshall Wace och Two Sigma. I en not sade en ledande analytiker sade:

“Kina har blivit en källa till konkurrens snarare än vinster. Investerare frågar sig i allt högre grad om industrins intjäningskraft någonsin kan återgå till nivåer före den kinesiska avmattningen.”

Hedgefonder har också blankat andra europeiska biltillverkare såsom Stellantis, moderbolaget till Jeep och Fiat, samt Renault. 

Data visar att Volkswagen var den tredje mest blankade investment‑grade‑obligationen i Europa, medan Stellantis låg etta. Till exempel har dess mer riskfyllda eviga obligationer lockat betydande blankningssatsningar, där blankningsintresset steg till över €750 miljoner.

Hedgefonder blankar också BMW:s €750 miljoner‑obligation med förfall 2035 samt två €500 miljoner‑obligationer med förfall 2032 respektive 2033. Samma trend gäller Mercedes‑Benz.

Tyska biltillverkare står inför stora utmaningar

Tyska biltillverkare, som utgör viktiga delar av ekonomin och DAX‑indexet, har haft det svårt de senaste månaderna. BMW‑aktien har fallit med 26% i år, vilket gör den till en av de sämst presterande i indexet. 

Porsche Automobil, Mercedes‑Benz och Volkswagen Group har i år backat med över 21%, 17% respektive 12%. 

Dessa bolag har backat i spåren av den pågående blankningen bland investerare och rädslan för kinesisk konkurrens. Nyligen har stora aktörer som Stellantis, Volkswagen och Renault krävt ett "Made in EU"‑mål som belönar tillverkare som behåller sin produktion inom unionen.

Utmaningen är dock att vissa kinesiska bolag öppnar fabriker i Europa — ett drag som för dem närmare kunderna och undviker kostsamma tullar. BYD satsar omkring €2 miljarder i år på att utveckla laddinfrastruktur inom unionen. En analytiker på Federated Hermes sade:

“Om de — de kinesiska tillverkarna — fortsätter att kombinera snabba innovationscykler med lägre prisnivåer skapar det en svår bakgrund för de etablerade europeiska biltillverkarna.”

DAX‑indexet har också underpresterat marknaden på grund av bristande exponering mot AI‑industrin. Faktiskt har flera av årets bästa vinnare i indexet viss exponering mot branschen. Infineon Technologies, ett ledande halvledarföretag, har stigit med 114% i år. Siemens Energy, som levererar kraftutrustning, har också stigit med 18% i år.

Teknisk analys av DAX‑indexet

DAX‑indexdiagram | Källa: TradingView

Teknisk analys antyder att DAX‑indexet kan återhämta sig trots dessa risker. För det första har det nu format ett omvänt huvud‑axel‑mönster, ett vanligt tecken på en hausseartad vändning inom teknisk analys. Halslinjen ligger vid €25,460.

Indexet har dessutom stigit över 50‑ och 100‑dagars exponentiella glidande medelvärden (EMA). Det är ett tecken på att köparna har övertaget. 

Därför bekräftas ett kraftigt haussebrott om indexet stiger över nyckelmotståndet vid €25,460.