Vad händer med SpaceX-aktien när lockup-perioden upphör?

SpaceX-aktien har stigit kraftigt efter den framgångsrika börsintroduktionen, upp till 67% över erbjudandepriset på $135 och pressade aktien till $225 innan senare kursnedgångar.

Trots den starka inledande utvecklingen riktas nu uppmärksamheten mot bolagets stegvisa upplåsningsschema, som kan tillföra betydande ny utbudsvolym till en marknad med ett mycket begränsat utbud.

Aktiens tidiga uppgång har delvis drivits av obalanser mellan utbud och efterfrågan, med endast cirka 639 miljoner aktier för närvarande tillgängliga för handel av mer än 13 miljarder utestående aktier.

Den knappheten har bidragit till ökad volatilitet och drivit upp värderingarna under den omedelbara perioden efter noteringen.

Analytiker och aktörerna på marknaden fokuserar nu på hur kommande upplåsningshändelser kan förändra den dynamiken.

Stegvis upplåsningsschema väntas öka utbudet

Till skillnad från traditionella börsintroduktioner som vanligtvis har en 180-dagars lockup-period, har SpaceX infört en stegvis frigöringsstruktur för insider- och tidiga investerares aktier.

Enligt IPO-ramverket börjar aktier frigöras efter bolagets första kvartalsrapport, som väntas i slutet av juli eller början av augusti.

Vid det tillfället blir 20% av aktierna tillgängliga för försäljning, med potentiellt upp till 30% om aktien håller sig över $175.

Ytterligare trancher följer, inklusive 7% som frigörs den 20 aug., 9 sept., 9 okt. och 24 okt.

Ytterligare 28% frigörs efter rapporten för andra kvartalet, och den sista delen släpps efter den 8 dec., vilket markerar slutet på 180-dagarsperioden.

Strukturen är utformad för att sprida ut försäljningen från aktieägarna före IPO, snarare än att låta en enda våg av aktier slå mot marknaden.

Men det ökade utbudet av aktier kan fortfarande pressa kursutvecklingen.

Handelsforskningsföretaget AgentSmyth noterade nyligen förhöjd aktivitet i septemberput-optioner på SpaceX, vilket tyder på att handlare positionerar sig för potentiella nedåtrörelser när ytterligare aktier blir tillgängliga för handel efter bolagets första kvartalsrapport.

Historiska exempel från andra börsintroduktioner understryker risken.

Rivians aktier föll 21% i anslutning till dess lockup-utgång 2022, medan Reddit också såg nedgångar inför sin prestationsbaserade upplåsningsfrisättning innan kursen senare stabiliserades.

Handelsdynamik och indexefterfrågan kan uppväga pressen

Trots oro kring utbudet kan flera faktorer motverka potentiellt nedåtryck.

SpaceX kommer att tas in i Nasdaq-100 enligt en regel för snabb upptagning, vilket möjliggör indexinkludering efter bara 15 dagars handel.

Analytiker förväntar sig att detta utlöser tvingat köp på $7 miljarder till $10 miljarder från passiva fonder som följer benchmarken.

Dessutom har handelsaktivitet i optioner och ETF:er redan börjat påverka kursutvecklingen.

Introduktionen av aktieoptioner har skapat hedgeflöden som kan förstärka uppåtriktad momentum, medan hävstångs-ETF-produkter som Direxion SpaceX Bull 2x förväntas generera ytterligare tvingat köp.

Långsiktig utsikt beror på fundamenta bortom upplåsningsfrisättningar

Medan kortsiktig volatilitet sannolikt kommer att formas av stegvisa upplåsningar och handelsflöden, kommer den långsiktiga värderingen att bero på resultat- och tillväxtförväntningar.

Förväntningarna är fortsatt höga, inklusive Musks tidigare angivna $1 trillion i intäktsmål till 2031.

För tillfället väger dock investerarna om det ökande aktieutbudet från lockup-utgångar kommer att dämpa momentum i en aktie som redan upplevt extrema tidiga uppgångar och snabba sentimentförändringar.