MSFT sjunker när investerare fokuserar på AI-kostnader trots uppsägningar

Microsofts aktier sjönk på måndagen även när bolaget tillkännagav sin senaste omgång av uppsägningar, eftersom investerare sannolikt vägrade bortse från företagets stora AI-investeringar.

En sänkt riktkurs från Wolfe Research på måndagen, med hänvisning till högre minnespriser, bidrog troligen också till press på aktien, även om de behöll ett Outperform-betyg för MSFT.

Microsoft-aktiens MSFT kurs föll omkring 1% på måndag eftermiddag efter att ha drabbats av en större nedgång tidigare under dagen, efter att mjukvarujätten meddelat att den skulle avveckla ungefär 4,800 jobb, eller cirka 2.1% av sin globala arbetsstyrka, samtidigt som den omstrukturerar sin Xbox-spelverksamhet och fortsätter att trappa upp kostnaderna för AI-infrastruktur.

Nedgången stod i kontrast till marknadens typiska reaktion på storskaliga uppsägningar inom tekniksektorn, som under de senaste åren ofta setts som tecken på förbättrad kostnadsdisciplin och starkare lönsamhet.

Microsofts aktier har fallit 18% hittills i år, vilket gör bolaget till en eftersläntrare bland Magnificent 7-aktierna när det brottas med investerarmotstånd gentemot tunga AI-kapitalkostnader samtidigt som rädslan för att AI ska störa mjukvaran väger.

Uppsägningar i samband med omstrukturering av spelverksamheten

Microsoft uppgav att omstruktureringen kommer att inkludera betydande förändringar i speldivisionen, med planer på att avyttra upp till fem Xbox-studior efter år av stora investeringar i verksamheten.

Omstruktureringen kommer att stå för omkring 3,200 jobbnedskärningar, inklusive 1,600 uppsägningar som annonserades på måndagen.

Draget kommer samtidigt som Microsoft i allt större utsträckning prioriterar investeringar i artificiell intelligens, som ledningen bedömer ger starkare långsiktig avkastning än dess mer långsamt växande spelverksamhet.

Gil Luria, chef för teknikforskning på DA Davidson, sade att Microsofts kapitalallokering speglar var ledningen ser den största möjligheten.

"AI driver mer försäljning av infrastrukturmjukvara, och sedan driver det mer Office-försäljning med Copilot. De har en mycket bättre plats att investera i just nu. Spelverksamheten har inte mycket tillväxt, så de kan lika gärna skära kostnader där för att finansiera AI-investeringar," sade han till CNBC.

Investerare förblir fokuserade på AI-utgifter

Till skillnad från tidigare omstruktureringsmeddelanden inom tekniksektorn lyckades Microsofts uppsägningar inte lugna investerare.

Amazon-aktien steg visserligen måttligt efter att bolaget tidigare i år meddelat planer på att avveckla 16,000 tjänster, medan Metas aktie också ökade efter rapporter i mars om att de avsåg att skära mer än 20% av sin arbetsstyrka.

Microsofts aktie rörde sig dock nedåt, vilket tyder på att investerare är mer bekymrade över bolagets ökande AI-kostnader än om potentiella besparingar från personalminskningar.

Danni Hewson, investeringsdirektör på AJ Bell, sade att marknaden fortfarande väntar på konkreta bevis på att Microsofts enorma AI-utgifter omsätts i starkare finansiell prestation.

"Marknaderna väntar på solida finansiella bevis på att all den där capexen lönar sig och att tron på AI som en tillväxtaccelerator var motiverad."

Hon tillade att investerare också kan ha prisat in omstruktureringen redan, efter rapporter förra veckan om att Microsoft förberedde ytterligare en våg av uppsägningar.

Parth Talsania, vd för Equisights Research, sade att meddelandet sannolikt inte ger en ny katalysator för aktien.

"Det (riktade nedskärningar) får meddelandet att framstå mer som portföljomallokering och driftdisciplin än som en ny katalysator för aktien."

"På kort sikt kommer marknaden sannolikt att belöna Microsoft mindre för personalminskningar och mer för bevis på att AI-monetisering skalar snabbare än AI-relaterade kostnader," sade hon.

Ökande AI-kostnader tynger prognoserna

Ytterligare en källa till oro för investerare var att Wolfe Research sänkte sin riktkurs för Microsoft till $525 från $570 samtidigt som de behöll sitt Outperform-betyg.

Analytikern Alex Zukin pekade på kraftigt högre minnespriser efter Micron Technologys senaste rapport, vilket fick firman att höja sin uppskattning av Microsofts kapitalutgifter för räkenskapsåret 2027 till $270 billion från $230 billion.

Den högre investeringsutsikten ledde Wolfe till att projicera ett fritt kassaflöde för räkenskapsåret 2027 på negativt $17.4 billion, jämfört med deras tidigare uppskattning på positivt $14.7 billion och långt under marknadens konsensus på ungefär $31 billion.

Mäklarfirman sänkte också sin bruttomarginalprognos för räkenskapsåret 2027 till 63.1% från 64%, jämfört med konsensusuppskattningen på 66.6%, samtidigt som de justerade ned sin vinst per aktie-prognos med 1% till $19.02.

Trots revideringarna förblev Wolfe positiva till Microsofts långsiktiga AI-strategi.

Företaget uppgav att det "förblir långsiktigt positivt till MSFT:s helhetsorienterade monetiseringsansats för AI med en accelererande Azure-tillväxt och ökande monetiseringspotential för Agent."

De förväntar sig en Azure-intäktsökning på 41% för räkenskapsåret 2027 och 40% för räkenskapsåret 2028, före Wall Streets förväntningar.

Zukin pekade också på Microsofts upplysning om $11.5 billion i restriktiva investeringar kopplade till leverantörsavtal, vilket Wolfe anser "kan återspegla att bolaget säkrar en del av komponentkostnaderna knutna till minne," vilket potentiellt kan minska framtida pristryck.

Resultatet väntas bli nästa prövning

Luria menade att investerare blivit överdrivet pessimistiska om Microsofts utsikter genom att samtidigt omfatta två motstridiga narrativ — att AI kommer att försvaga efterfrågan på mjukvara samtidigt som bolaget överspenderar på AI-infrastruktur.

Han avvisade båda uppfattningarna.

"Narrativet kring Microsoft har blivit mycket negativt, men det är en möjlighet, för när de rapporterar om tre veckor kommer de att rapportera accelererande Azure-tillväxt och de kommer att rapportera kapex-tillväxt som är i en lägre takt än så."

Microsoft är schemalagt att rapportera resultat för fjärde kvartalet den 29 juli.

Enligt data från Fiscal.ai väntar Wall Street att intäkterna ökar 15% år över år till $87.66 billion, medan vinst per aktie förväntas öka till $4.24 från $3.65 ett år tidigare.

För investerare kommer resultaten sannolikt avgöra om Microsofts kostsamma AI-strategi börjar leverera den avkastning marknaden väntat på.