AI kommer skapa fler jobb, säger Dr Richard Peterson, MarketPsych-grundare

Artificiell intelligens har blivit decenniets definierande investeringshistoria, vilket drivit företag som Nvidia, Broadcom och Micron till rekordvärderingar samtidigt som det hjälpt S&P 500 till upprepade rekordnivåer.

Men varje omvälvande teknik har vid någon tidpunkt åtföljts av oro för att optimismen har gått för långt.

Den frågan utgjorde grunden för det senaste avsnittet av Zero Sum, där Invezzs Harsh Vardhan talade med Richard Peterson, beteendeekonom, grundare av MarketPsych och marknadssentimentexperten som Associated Press en gång beskrev som Wall Streets "topppsykiater."

Med nästan tre decennier av sentimentsdata förklarade Peterson varför AI fortfarande har utrymme att växa, var spekulativ överdrift börjar uppstå och vad investerare bör bevaka härnäst.

AI-uppgången har reella vinster bakom sig

Jämförelser mellan dagens AI-uppgång och dotcom-boomen har blivit allt vanligare, men Peterson menar att analogin bara sträcker sig så långt.

Till skillnad från många internetföretag vid sekelskiftet genererar dagens AI-ledare enorma intäkter och kassaflöden.

"Jag menar, Nvidia har enorma vinster, Micron har mycket höga marginaler, så det finns riktiga pengar, medan det under dotcom-boomen inte kom in verkliga intäkter."

Det eliminerar dock inte risken för en bubbla. Peterson påpekade att teknologiska revolutioner typiskt följer ett välbekant mönster: tidiga vinnare åtnjuter extraordinär lönsamhet innan konkurrensen oundvikligen anländer.

Inom AI uppstår den konkurrensen redan genom rivaliserande chiptillverkare, skräddarsydda kretsar från stora molnleverantörer och alltmer kapabla kinesiska alternativ.

Peterson hävdade att den verkliga frågan för investerare inte är om AI är en omvälvande teknologi, utan om nuvarande värderingar lämnar tillräckligt med spelrum för intensifierad konkurrens och marginalpress i takt med att fler företag går in på marknaden.

Marknadssentiment förändras ofta innan priserna gör det

I stället för att enbart förlita sig på värderingar eller vinstprognoser studerar Peterson investerarnas psykologi.

MarketPsych bevakar ungefär 1 000 premiumnyhetskällor och dussintals investeringsinriktade sociala medieplattformar på 28 språk, och skapar en historisk registrering av hur investerare känt inför marknaderna sedan 1998.

"Vi mäter hur människor känner… vi har sett cykler sedan dotcom-boomen."

Ett konsekvent mönster har framträtt. Optimismen når vanligtvis sin topp tidigt i en marknadscykel innan den gradvis mattas av, även när aktiekurserna fortsätter att stiga.

Sociala medier blir ofta skeptiska långt innan traditionella finansmedier, vilket skapar en tidig signal om att förväntningarna kan ligga före verkligheten.

För investerare är sentiment inte ett förutsägelseverktyg i sig, men det kan ge värdefull kontext när entusiasmen blir ensidig.

Spekulationen sprider sig

Medan Peterson avstod från att kalla hela AI-handeln för en bubbla pekade han på flera utvecklingar som liknar tidigare spekulativa cykler.

Bland dem återfinns belånade ETF:er på enskilda aktier, som förstärker vinster och förluster, tillsammans med en växande pipeline av AI-relaterade börsnoteringar som förväntas absorbera miljarder dollar i investerarkapital.

Han menade att bubblor ofta tar slut inte för att den underliggande teknologin misslyckas, utan för att likviditeten blir ansträngd när fler företag skyndar för att utnyttja investerarnas efterfrågan.

Potentiella noteringar från företag som OpenAI och Anthropic, efter SpaceX:s högprofilerade publika debut, skulle så småningom kunna minska det spekulativa kapital som finns tillgängligt för befintliga marknadsledare.

Nästa AI-vinnare kan komma längre in i leverantörskedjan

En annan viktig slutsats var att investerare kan behöva titta bortom de mest omskrivna namnen.

Peterson anser att nätverksföretag, leverantörer av optisk infrastruktur och tillverkare av halvledarutrustning står väl positionerade när AI-infrastrukturen fortsätter att expandera.

Samtidigt varnade han för att vissa minnestillverkare och serverproducenter börjar uppvisa det förhöjda sentiment som typiskt förknippas med sena uppgångsfasers rally.

I stället för att se AI som en enda handel argumenterade han för att investerare bör förvänta sig flera cykler som uppstår över olika delar av ekosystemet.

AI kan omforma arbetsmarknaden

Diskussionen tog också upp en av AIs största samhällsfrågor: sysselsättning.

Även om uppsägningar ofta tillskrivs artificiell intelligens menade Peterson att datan visar en mer nyanserad bild.

Han pekade på stigande vakanser för mjukvaruingenjörer och forskning som tyder på att företag som inför AI ofta ökar personalstyrkan på andra håll, snarare än att enbart ersätta arbetare.

"Jag tror att AI kommer skapa fler jobb, och jag tror att det är vad vi ser."

Utmaningen, sade han, ligger mindre i huruvida AI skapar sysselsättning än i hur snabbt arbetstagare och företag anpassar sig till förändrade kompetenskrav.

Avsnittet avslutas med Petersons senaste marknadsutsikter, inklusive varför han förblir konstruktiv kring nätverksinfrastruktur, försiktig inför överhettade delar av AI:s leverantörskedja och alltmer optimistisk kring kärnkraft, solenergi och batterilagring som långsiktiga gynntagare av AI-utbyggnaden.

Titta på hela avsnittet av Zero Sum för den fullständiga diskussionen och prenumerera för fler samtal som utforskar krafterna som formar marknader, kapital och geopolitik.