Broadcom-aktien upp 2 % i dag – därför

Broadcom AVGO-aktien steg 2 % på måndagen efter att Morgan Stanley återigen bekräftat sin rekommendation om övervikt i halvledarbolaget och Nvidia, och pekade ut båda aktierna som föredragna sätt att få exponering mot uppbyggnaden av AI-infrastruktur.

Mäklarfirman sade att möjligheterna inom minnesområdet förbättrades men att Nvidia och Broadcom fortfarande erbjuder den mest attraktiva risk-/avkastningsprofilen inom dess halvledarbevakning.

"Detta är fortfarande en ovanlig minnescykel, eftersom datacentrens styrka är den enda orsaken – vilket innebär att, som vi såg i april, finns det blandade signaler på andra håll som kan vara falska alarm. Minnessegmentet är inte det bästa risk-/avkastningsspelandet i vår bevakning – det tror vi är NVDA/AVGO – men det tar snabbt igen."

Morgan Stanley avfärdar oro kring Googles TPU-verksamhet

I en tidigare forskningsnot tog Morgan Stanley upp oro över att MediaTek skulle kunna reducera Broadcoms roll i leveranserna av Googles tensor processing units (TPU:er).

Analytikern Joseph Moore sade till investerare att firman väntar sig att Broadcom över tid behåller ungefär 80 % av Googles TPU-andel, och att prognoser som talar om en stor marknadsandelsförlust är förhastade.

Mäklarfirman uttalade att "MediaTeks deltagande är verkligt, men inte störande", och drog paralleller till oro som höjdes förra året kring Marvell och Alchips involvering i Amazons Trainium-chipprogram.

Samtidigt erkände Morgan Stanley att MediaTek har en trovärdig möjlighet på grund av Googles fokus på kostnadseffektivitet och leverantörsdiversifiering, men hävdade att det kan vara svårt att uppnå betydande kostnadsbesparingar.

Företaget pekade på Broadcoms befintliga leveransavtal för high-bandwidth memory (HBM) och lyfte fram genomföranderisker kopplade till MediaTeks paketeringsmetod.

Enligt Morgan Stanley förväntar sig deras taiwanesiska halvledarteam att MediaTek kommer att förlita sig på CoWoS-paketeringskapacitet för 2-nanometers TPU-produktion, medan EMIB-paketeringsteknik i stor utsträckning fortfarande är oprövad i den skala Google kräver.

Investeringsbanken uppskattade att Broadcom skulle kunna generera ungefär 120 miljarder USD (ca 1,1 biljoner kr) i intäkter från AI under räkenskapsåret 2027.

Av det totala förväntas TPU-relaterade intäkter bidra med omkring 80 miljarder USD (ca 763,5 miljarder kr).

Företaget förväntar sig dock att TPU-andelen av Broadcoms AI-verksamhet över tid sjunker till ungefär 60 % i takt med att ytterligare kunder av applikationsspecifika integrerade kretsar (ASIC) skalar upp sina utrullningar.

Apple-partnerskapet ger långsiktig intäktsförutsägbarhet

Broadcoms AI-tillväxtutsikter kompletteras av fortsatt styrka i relationen med Apple.

Tidigare denna månad, förlängde Broadcom sitt långvariga partnerskap med Apple till 2031 genom ett nytt flerårigt avtal som utökar samarbetet kring skräddarsydda kiselprodukter.

Affären ger Broadcom bättre långsiktig intäktsförutsägbarhet från en av dess viktigaste kunder.

Analytiker uppskattar att Apple står för ungefär 20 % av Broadcoms årliga intäkter.

Broadcom har levererat kritiska trådlösa och nätverkskomponenter till Apple i åratal, inklusive radiofrekvenschip som stödjer mobilanslutning, samt Wi‑Fi- och Bluetooth-chip som används i Apples enhetsekosystem.

Trots att Apple i allt större utsträckning utvecklar chips internt, inklusive sitt C1-modem, förlitar sig företaget fortfarande på Broadcom för flera centrala trådlösa och radiofrekvensteknologier.

Det förnyade avtalet bygger vidare på ett fler miljarder dollar stort partnerskap som tillkännagavs 2023, under vilket Broadcom gick med på att utveckla och tillverka 5G-radiofrekvenskomponenter för Apple.