Michael Burry kallar Lululemon för portföljens trickster: därför köper han kraschen

Michael Burry köper exakt det som Wall Street helst inte vill ha något med att göra.

Lululemon-aktien NASDAQ:LULU har tappat mer än halva sitt värde i år efter svaga produktlanseringar, fallande försäljning i Americas och ännu en sänkning av vägledningen som pressade aktien under 100 dollar för första gången sedan 2018.

Ändå har Burry kallat Lululemon för sin portföljs ”trickster” och sagt att han skulle köpa mer under 100 dollar.

Hans satsning bygger inte på att turnarounden redan fungerar, utan på att marknaden kan prissätta dagens problem som permanenta.

Burry köper värderingskollapsen, inte en vinståterhämtning

Lululemon handlades tidigare som en premiumtillväxtaktie. Efter fredagens 17,4% ras till $99,10 är aktien nästan 80% under sitt rekordhöga värde.

I ett inlägg på Substack kallade Burry Lululemon för sin portföljs ”trickster” och uppgav att det var hans största position.

Han medgav att det senaste kvartalet försämrade antaganden för tillväxten i USA och Kina men övergav inte sin tes.

Yahoo Finance rapporterade att Burry avsåg att köpa mer under $100. Han har argumenterat för att dålig ledning kan skapa värdemöjligheter när en hållbar verksamhet överlever driftmisstag.

Wall Street är mindre förlåtande. JPMorgan-analytikern Matthew Boss sänkte sitt riktkursmål med 38% till $95 från $154 samtidigt som han behöll en Neutral-rating.

Oenigheten är tydlig: Burry ser under $100 som en möjlighet, medan JPMorgans mål antyder att priset helt enkelt kan spegla en svagare vinstkraft.

Wall Street befarar att detta blir ett varumärkesproblem

Lululemons senaste siffror gör den bjärta argumentationen svår att avfärda.

Omsättningen för det finansiella andra kvartalet föll med 4% till $2.42 billion, medan jämförbar försäljning sjönk med 9%. Americas-omsättningen backade 8% och jämförbar försäljning där föll med 12%.

Ledningen sänkte helårsprognosen för omsättning till $10.35 billion–$10.5 billion från $11 billion–$11.15 billion och minskade vinstutsikterna till $9.48–$9.73 per aktie.

Rapporterad kvartalsvinst per aktie (EPS) på $2.92 inkluderade även en $0.86 förmån från tullåterbetalningar.

Bristen oroar i allt högre grad för produktrelevans snarare än enbart ett svagt kvartal. Konkurrensen från Alo Yoga och Vuori har intensifierats, medan Lululemon själv erkänt inkonsekventa mottaganden av nyare lanseringar.

Barron’s rapporterade att Jefferies-analytikern Randal Konik sade att tillträdande VD Heidi O’Neill har ”ett berg att bestiga”, och menade att varumärkesmomentumet mattas och marknadsandelar förloras i ökande takt.

UBS sänkte sitt riktkursmål till $106 från $120 och pekade på svag kundtrafik, ett sortiment som inte träffar rätt och risken för ytterligare vinstpress.

En ny VD ger Burrys satsning sitt första riktiga test

O’Neill tillträder som VD på tisdagen efter månader av osäkerhet i ledningen.

Den tidigare Nike-chefen tar med sig erfarenhet inom produkt, merchandising och varumärkesstrategi. Men hon ärvt krympande försäljning i Americas, svagare marginaler, hårdare konkurrens och lägre investerarförtroende.

Morningstar-analytikern David Swartz ser fortfarande värde. Efter de senaste resultaten sade han att Lululemon-aktierna förblivit attraktiva trots sänkningen av vägledningen och menade att företaget har en betydande varumärkesförmån som kan stödja premiumprissättning.

Denna syn ligger mycket närmare Burrys tes.

Lululemon behöver inte omedelbart återgå till sina gamla hypertillväxtdagar för att aktien ska fungera. Det krävs att O’Neill stabiliserar försäljningen, återställer produktrelevansen och visar att dagens intäktsnedgång är tillfällig snarare än strukturell.