Glencore hisse fiyatı yaklaşan ölüme daha fazla acıya işaret ediyor

Glencore (LON: GLEN) hisse fiyatı, bu yıl 20 Mayıs’ta 507 puanla zirve yaptıktan sonra sert bir satış dalgasına girdi. Bu hafta 381 puana kadar gerileyen fiyat, şirketin kömür işini sürdürme kararı almasının ardından yeniden 404 puana yükseldi.

Glencore kömürü elinde tutacak

Glencore, 2023’te tavsiye ettiğimiz gibi kömür varlıklarını koruma kararı aldı. O zamanlar şirketin hedefi, Teck Resources’ın kömür işletmesini satın almak, bunu kömür operasyonlarıyla birleştirmek ve daha sonra büyük şirketi ayrı ticaret yapan bir şirkete dönüştürmekti.

Glencore’un kalıntısı, pek çok aktivistin temiz olmadığına inandığı bir ürün olan kömürden arınmış bir şirket olacak. Glencore sektörden çıkarak bakır ve nikel gibi fütüristik emtialara odaklanacak ve Çevre, Sosyal ve Yönetişim (ESG) odaklı yatırımcıları çekerek potansiyel olarak daha yüksek bir değerleme elde edecek.

Ancak mevcut veriler stratejinin her zaman iyi işlemediğini gösteriyor. Bunun güzel bir örneği, 2021 yılında kömür işini Thungela Resources olarak bilinen bir şirkete ayıran Anglo American’dır. O zamandan bu yana Thungela hisseleri %500’ün üzerinde artarken Anglo American kırmızıda.

Ancak ayrılığın savunucuları diğer şirketlere işaret ediyor. Örneğin, Teck Resources hisseleri, kömür işini bırakma planlarını açıkladıktan sonra son birkaç yılda fırladı.

Ancak bu toparlanma kısmen şirketin devralma hedefi olmasından kaynaklanıyor. Glencore, şirkete 2023 yılında teklifte bulundu ve Rio Tinto’nun şirketi satın almayı düşündüğüne dair söylentiler var.

Taraftarlar ayrıca başka bir şirkete işaret ediyor: Bakıra odaklanan, halka açık bir Amerikan şirketi olan Freeport McMoRan. Veriler, şirketin diğer madencilik şirketlerine kıyasla önemli bir primle işlem yaptığını gösteriyor.

FXC’nin son fiyat/satış oranı 30’dur ve bu oran yaklaşık 20 olan S&P 500 endeksinden bile daha yüksektir. Buna karşılık Glencore’un çarpanı 14,6, BHP’nin ise 18’dir.

Glencore yaptığı açıklamada, hissedarlarıyla yaptığı derinlemesine görüşmelerin ardından ayrılığa son verme kararı aldığını kaydetti. Eski CEO ve en büyük hissedarlardan biri olan milyarder Ivan Glasenberg, sürecin maliyetli olacağını ve bölünmenin faydalarını ortadan kaldıracağını savunarak anlaşmaya uzun süredir karşı çıkıyor.

Kömür önemli bir kaynaktır

Uzmanlar, kömürün hala uzun süre enerji sağlamaya devam edecek önemli bir kaynak olduğuna inanıyor. Ülkeler yenilenebilir enerjiye yatırım yaparken, kömür de enerji karışımında hayati bir oyuncu olmaya devam edecek.

Örneğin, en son veriler Çin’in hala yeni kömür santralleri açtığını gösteriyor. Sonuç olarak, tüketimi toplamda yaklaşık 91.94 eksajoule ulaştı, bu da önceki 87.54 eksajoule’den bir artış.

ABD hâlâ çok fazla kömür üretiyor ve tüketiyor. En son veriler, ABD’nin bu yılın ilk çeyreğinde 100,2 milyon mst tükettiğini gösteriyor; bu, 2023’ün aynı çeyreğine göre %1,5’lik bir düşüş.

Kömür fiyatları son birkaç ayda gerilemiş olsa da bazı güçlü temelleri var. Birincisi, yeni kömür madenciliği onayları daha uzun sürüyor ve ABD ve Kanada gibi bazı ülkelerde üretim yavaşlıyor.

Sektör güçlü yatırımlar görmüyor, bu da fiyatın uzun vadede iyi bir performans gösterebileceği anlamına geliyor. Nitekim ABD’de kömür ihracatının ortalama fiyatı 2018’de 104 dolardan 153 dolara yükselirken, ithalat ise 82 dolardan 232 dolara yükseldi.

Glencore’un finansal sonuçları

Glencore hisse senedi fiyatı, şirketin karışık mali sonuçlar yayınlamasının ardından yükseldi. Yılın ilk yarısında geliri %9 artışla 117 milyar dolara yükselirken, düzeltilmiş FAVÖK’ü %33 düşüşle 6,3 milyar dolara geriledi. Operasyonlardan elde ettiği fon 4,0 milyar dolara yükseldi.

Enerji ve çelik üretimi kömür işletmesi 1,2 milyar doların üzerinde bir FVÖK getirirken, metaller ve mineraller segmentinin düzeltilmiş FVÖK’sü 2 milyar doların üzerinde olduğundan, kömür hâlâ Glencore’un işinin önemli bir parçası.

Artık bölünme anlaşmasının masadan kalkmasıyla analistler şirketin yatırımcılara olan dağıtımlarını artırabileceğini düşünüyor. Bunun nedeni, nakit taahhütlerden sonraki net borcunun 10 milyar doların altına inmesi gerektiği ve bu seviyeye ulaşmak için sadece 300 milyon dolar olması gerekiyor. Bazı analistler şirketin düzeltilmiş net borcunun yaklaşık 6 milyar dolar olmasını bekliyor.

Glencore hisse fiyatı analizi

Günlük grafik Glencore hissesinin iyi durumda olmadığını gösteriyor. Baş ve omuzlar formasyonundan sonra güçlü bir düşüş eğilimi gösterdi. Çoğu durumda, bu formasyon piyasadaki en düşüş eğilimli olanlardan biridir.

Şimdi, 200 günlük ve 50 günlük hareketli ortalamalar bir geçiş noktasına yaklaşırken, hisse senedinin ölüm kesişimi oluşturmak üzere olduğuna dair işaretler var. Olumlu tarafı ise hisse senedi yutucu bir yükseliş paterni oluşturdu.

Bu nedenle GLEN hisse senedi fiyatının bir miktar yükseleceğini ve ardından emtia fiyatlarının düşmesiyle birlikte düşüş eğilimine devam edeceğini düşünüyorum.