Wells Fargo, Dell’in fiyat hedefini 150 dolara düşürdü: Tutma zamanı mı, satma zamanı mı?

Dell Technologies Inc. (NYSE: DELL), Wells Fargo’nun şirket için hedef fiyatını 175 dolardan 150 dolara düşürme kararının ardından bugün ilgi odağı haline geldi. Bu karar, şirketin mevcut fiyatından %50’lik potansiyel bir artışı yansıtıyor.

Bu ayarlama, Dell’in AI sunucu para kazanma ile marj endişeleri arasındaki devam eden tartışmaların ortasında geliyor. Wells Fargo’ya göre, AI sunucu ivmesi belirgin olsa da, AI sunucu marj profiline ilişkin devam eden endişeler Dell’in yakın vadeli karlılığı üzerinde gölge düşürüyor.

Analistler ayrıca Dell’in yakın zamanda 12.500 çalışanını işten çıkarmasının, şirketin yapay zeka katkılarını artırırken karlılığını koruma çabasının bir göstergesi olduğunu belirtti.

Dell’in yapay zeka sunucu gelirine odaklanması, özellikle şirketin geleneksel sunucu pazarında karışık talep sinyalleriyle karşı karşıya kalması nedeniyle hayati önem taşıyor. AMD olumlu talep sinyalleri bildirirken, Intel’in Xeon CPU sunucu sevkiyatları bir önceki yıla göre %22 düştü.

Öte yandan Dell’in geleneksel sunucu siparişleri üst üste iki çeyrektir yıllık bazda artış gösteriyor ve bu da bu segmentte bir miktar dayanıklılık olduğunu gösteriyor.

Analistler, Dell’in 2024’ün ikinci yarısında talep toparlanmasının ön plana çıkmasını ve bunun da Altyapı Çözümleri Grubu’nun (ISG) yönlendirdiği yıllık gelir artışına yol açmasını bekliyor.

Diğer Wall Street firmalarının görüşleri

Barclays analistleri, 13 Ağustos’ta Dell’i Eşit Ağırlık derecesine yükselttiler ve hissenin önceki performansını yönlendiren yapay zeka söylentilerinin çoğunun artık fiyatlanarak ortadan kalktığını, bu durumun da aşağı yönlü riski azalttığını belirttiler.

Dell’in kurumsal sunucu ve depolama işlerine ilişkin süregelen endişelere rağmen Barclays, yapay zekanın gelirleri daha düşük marjlarla elde etse bile, üst düzey büyümeyi yönlendirme potansiyeli gördüğünü belirtiyor.

Bu durum, Dell’in marj daralması yaşadığı ve büyümeyi karlılıkla dengelemeye çalıştığı bir dönemde özellikle önem taşıyor.

Öte yandan Bernstein, Dell’in yakın vadeli AI sunucu artışı potansiyeli konusunda ihtiyatlı bir şekilde iyimserliğini sürdürüyor. 12 Ağustos’ta yayınlanan bir araştırma notunda, şirket Dell’in 2025 mali yılının birinci çeyrek sonuçlarının yüksek beklentilere göre hayal kırıklığı yaratmasına rağmen, AI sunucu gelirlerinin beklentileri aşma potansiyelinin karlılık konusundaki endişeleri hafifletmeye yardımcı olabileceğini vurguladı.

Ancak yapay zeka altyapısında orta vadede bir sindirilme süreci yaşanması riski bulunuyor ve bu durum Dell’in büyüme yörüngesini etkileyebilir.

2. çeyrek kazanç beklentileri

Dell, 30 Ağustos’ta 2024’ün 2. çeyrek kazançlarını bildirmeye hazırlanırken, analistler arasında şirketin 24,11 milyar dolarlık gelirle 0,92 dolarlık GAAP EPS bildireceği konusunda fikir birliği var. Bu, bir önceki yılın 23 milyar dolarlık gelirle 0,64 dolarlık GAAP EPS’sine göre bir iyileşmeyi temsil ediyor.

Ancak Dell’i takip eden 15 analistin 12’sinin son 90 günde EPS tahminlerini aşağı yönlü revize ettiğini ve bunun kazanç açıklaması öncesindeki temkinli tutumu yansıttığını belirtmekte fayda var.

Yapay Zeka’ya odaklanın

Dell’in yapay zekaya öncelik verme yönündeki stratejik değişimi, şirketin yapay zeka odaklı tekliflere odaklanmasıyla birlikte satış ekibini küçültme kararında da kendini gösteriyor.

Bloomberg tarafından elde edilen bir muhtıraya göre Dell, yönetim katmanlarını basitleştirerek ve yapay zekaya daha fazla yatırım yaparak pazardan daha hızlı büyümeyi hedefliyor. Bu stratejik eksen değişiminin, Dell’in modern BT altyapısında yapay zeka yeteneklerine yönelik artan talebi değerlendirebilmesi için gerekli olduğu görülüyor.

Temel bir bakış açısından, Dell’in işi kritik bir kavşakta konumlanmıştır. Şirketin Yapay Zeka’ya odaklanması, Altyapı Çözümleri Grubu’ndaki ürün tekliflerini geliştirmeye yönelik devam eden çabalarıyla birleştiğinde önemli büyüme fırsatları sağlayabilir.

Ancak şirketin aynı zamanda AI sunucularındaki marj sıkıştırması ve geleneksel sunucular ile depolama alanındaki rekabet ortamı gibi zorluklarla da mücadele etmesi gerekiyor.

İleriye bakıldığında, Dell’in işinin döngüsel doğasında gezinme yeteneği kilit öneme sahip olacak. Şirket, daha rekabetçi bir fiyatlandırma ortamı ve elverişsiz bir ürün karışımı nedeniyle 2024’ün ilk çeyreğinde durgun satışlarla Müşteri Çözümleri Grubunda karşı rüzgarlarla karşı karşıya kaldı.

Ancak BT yükseltme döngüsü ilerledikçe, özellikle Altyapı Çözümleri Grubu’nda büyüme potansiyeli bulunuyor. Burada yapay zeka ile ilgili yükseltmeler ve depolama talepleri yıllık büyümeyi yüzde 10’ların üzerine çıkarabilir.

Dell’in uzun vadeli büyüme beklentileri, AI’nın daha geniş çapta benimsenmesi ve veri merkezi modernizasyonuna duyulan ihtiyaçla yakından bağlantılıdır. Şirket, hiper birleşik altyapı, yazılım tanımlı depolama ve AI odaklı BT danışmanlık çözümleri gibi potansiyel büyüme alanlarıyla genişleyen AI uygulamalarından faydalanmak için iyi bir konumdadır.

Ancak Dell’in aynı zamanda ekonomik gerilemeler, yoğun rekabet ve tedarik zinciri kesintileriyle ilgili riskleri de yönetmesi gerekiyor; bu da bu fırsatlardan yararlanma kabiliyetini etkileyebilir.

Değerleme

Bu risklere rağmen, Dell’in mevcut değerlemesi, hisse senedinin döngüsel bir düşük seviyeye yakın işlem gördüğünü ve yatırımcılar için potansiyel bir satın alma fırsatı sunduğunu gösteriyor. Şirketin yapay zekaya odaklanması ve geleneksel sunucu ve depolama işlerindeki beklenen toparlanma, gelecekteki büyüme için sağlam bir temel sağlıyor.

Ancak yatırımcıların, özellikle marj sıkışması ve rekabet ortamı açısından yakın vadeli zorluklara karşı dikkatli olmaları gerekiyor.

Zorluklara rağmen Dell’in ileriye dönük fiyat-kazanç (P/E) oranı sektör ortalamasından düşük olup, bu da onu yapay zekanın uzun vadeli potansiyeline inananlar için cazip bir yatırım haline getiriyor.

Dell’in nakit akışındaki pozitiflik, temettü ödemeleri ve hisse geri alımları, diğer büyük sermayeli yapay zeka oyuncularına kıyasla daha ağır bir borç yüküne rağmen yatırım olasılığını daha da güçlendiriyor.

Şimdi, grafiklerin Dell’in fiyat eğilimi hakkında ne söylediğine ve teknik göstergelerin temel görünümle uyumlu olup olmadığına bakalım.

Günlük grafiklerde düşüş eğilimi

Günlük grafiklerde Dell, klasik baş ve omuz formasyonunu oluşturarak boyun çizgisi desteğinin altını kırmış durumda; bu da orta vadede düşüş bölgesine girdiğini gösteriyor.

DELL grafiği TradingView tarafından

Şirkete ilişkin yükseliş beklentisi olan yatırımcıların hisseyi mevcut seviyelerden satın almaktan kaçınmaları gerektiği düşünüldüğünde, uzun pozisyon yalnızca hisse senedi 50 günlük hareketli ortalamasının üzerinde işlem görmeye başlarsa düşünülmelidir.

Hisse senedinde düşüş bekleyen yatırımcılar, 116,60$’lık son salınım yüksekliğinin üzerinde bir stop loss ile 104$’a yakın mevcut seviyelerden kısa pozisyon açabilirler. Düşüş momentumu devam ederse, tekrar 86$’a yakın son salınım düşük seviyesine düşebilir ve burada kar elde edilebilir.