Oxford Lane Capital: %20 getiri, 2024'te S&P 500'ü geride bırakıyor

Oxford Lane Capital (OXLC), S&P 500 endeksini yenmeye devam ettiği için iyi bir yıl geçiriyor. Hisse senedi %7,49 artarken S&P 500 endeksi %18,13 arttı. Ancak temettüleri de içeren toplam getiri bazında endeks %18 artarken %21 arttı.

Ancak uzun vadede OXLC, yüksek getirisine rağmen piyasanın çok gerisinde kaldı. Örneğin, son beş yılda hissesi %46 düşerken S&P 500 endeksi %97,9 arttı. Toplam getirisi, SPY ETF'nin %113'üne kıyasla %25 oldu.

Herhangi bir varlığı S&P 500 ile karşılaştırmak, yatırımcıların nakitlerinin sadece piyasayı takip ederek daha iyi performans gösterip göstermeyeceğini görmek için yaptığı iyi bir yoldur. Uzun vadede, endeks çoğu yatırım aracından daha iyi bir varlık olmuştur,

Ancak, Oxford Lane Capital performansını değerlendirmenin en iyi yolu, Invesco Senior Loan ETF (BKLN) gibi benzer bir finansal varlığa bakmaktır. Geçtiğimiz beş yılda, toplam getirisi %22 iken, YTD performansı %4'tür.

Yüksek ödemelerle benzersiz bir varlık

Oxford Lane Capital Corporation, yapılandırılma şekli nedeniyle benzersiz bir varlıktır. Küresel Mali Kriz'den (GFC) sonra kötü bir üne kavuşan bir sektörde var olan kapalı uçlu bir fondur (CEF): Teminatlandırılmış Kredi Yükümlülükleri (CLO'lar).

İş stratejisi, genellikle çöp olarak sınıflandırılan bankalardan kredi satın almaktır. Depolama tesislerini içerebilen CLO araçlarının borç ve öz sermaye dilimlerine yatırım yapar.

Bir CLO, son mali krizde rol oynayan Teminatlandırılmış Borç Yükümlülükleri (CDO) ile sıklıkla karıştırılır. Kavram aynı olsa da, CDO'lar genellikle gayrimenkul maruziyetine sahipken, bir CLO çoğunlukla kredi maruziyetine sahiptir.

Yatırımcıların Oxford Lane Capital ve benzeri fonlara yatırım yapmaktan korkmalarının en büyük nedeni, yüksek faiz oranlarının özellikle çöp notlu varlıklarda bir temerrüt dalgasını tetikleyebileceği korkusudur.

Ancak gerçek şu ki, bu yüksek faiz oranı ortamında temerrüt oranları oldukça düşük olmuştur. Eylül ayında oranlar düşmeye başladığında durum muhtemelen iyileşecektir.

Oxford Lane yakın zamanda temettüsünü artırdı

Yatırımcıların Oxford Lane Capital ve benzeri fonlara para ayırmasının tek nedeni gelir potansiyelidir. Ayrıca şirketin yaklaşık %20 gibi muazzam bir temettü getirisi vardır.

%20 getiri, fonda 10.000$ olan bir yatırımcının yaklaşık 2.000$ brüt miktar almayı bekleyebileceği anlamına gelir. Net miktar, yaklaşık %12,45'lik yüksek ücreti nedeniyle çok daha azdır ancak yine de diğer varlıkların sunduğundan daha yüksektir.

Şirket, yatırımcılara yönelik Haziran ayındaki sunumunda, yatırımlarının toplam adil değerinin 2023'teki aynı dönemde sahip olduğu 1,24 milyar dolardan fazla olarak 1,713 milyar doların üzerinde olduğunu belirtti. Bu büyüme, portföy yatırımlarının sayısının 249'a yükselmesiyle gerçekleşti.

Bu performans şirketin temettü ödemelerini %12 oranında artırmasına yardımcı oldu, bu da yatırımcılar için iyi bir şey. Ancak, CLO'lardan gelen nakit akışlarının inişli çıkışlı olma eğiliminde olduğunu, yani temettü ödemelerinin farklı olduğunu belirtmekte fayda var. Gerçekten de temettü ödemeleri 2014'teki 0,65'in üzerindeki seviyeden 0,08'e düştü.

Diğer dikkat çekici şey ise OXLC'nin Düzenlenmiş Yatırım Şirketi (RIC) olarak faaliyet göstermesidir, bu da vergilendirilebilir gelirinin çoğunu hissedarlara dağıtması gerektiği anlamına gelir. Bunu başaramazsa, şirket 2023'te yaptığı ve yaklaşık 5,4 milyon dolarlık %4'lük bir vergi ödediği tüketim vergisi ödemek zorundadır.

OXLC iyi bir yatırım mı?

İlk bakışta, Oxford Lane Capital güçlü temettü getirisi ve yüksek faiz oranı ortamından çıktığımız için iyi bir yatırım gibi görünüyor. Ayrıca, OXLC bu yıl S&P 500 endeksinden daha iyi performans gösteriyor.

Yine de fonun yüksek CLO sermaye tahsisi, yüksek kaldıraç ve gider oranı gibi riskleri vardır. Bu nedenle, düzenli gelir elde etmekle ilgileniyorsanız, bu riskleri hesaba katarak fona yatırım yapmak mantıklı olabilir.

Ancak uzun vadede, çoğu yatırımcı S&P 500 ve Nasdaq 100 endeksleri gibi daha geniş piyasayı takip eden genel fonlara yatırım yapmayı daha çekici bulacaktır. Bu fonlar bir miktar gelir ve büyüme sağlar ve Amerika'ya bahis oynamanın en iyi yoludur.

Örneğin, S&P 500 endeksi Microsoft, Berkshire Hathaway, Nvidia, JPMorgan Chase ve Apple gibi şirketleri takip eder. Bu şirketler kendi sektörlerine hakimdir ve büyümeye devam etme şansları yüksektir. En önemlisi, Berkshire Hathaway'in 277 milyar doların üzerinde nakit parasının üstünde oturduğu bilançoların bir kısmına sahiptirler.