Airbus ve Boeing hisselerini unutun: Embraer ve Bombardier seyir halinde

Airbus (AIR) ve Boeing (NYSE: BA) hisseleri, hakim oldukları uçak üretim sektöründe en iyi bilinenlerdir. İki şirket, 2023'te yıllık 72 milyar dolar ve 77,8 milyar dolar gelir elde etti. Ayrıca sırasıyla 8.000 ve 5.400'den fazla uçağın birikmiş siparişinde yer alıyorlar.

Airbus ve Boeing, bu nedenle ticari havacılık sektöründe bir düopol olarak görülebilir. Ancak, birçok perakende yatırımcının genellikle gözden kaçırdığı başka önemli isimler de vardır: Embraer ve Bombardier.

Aşağıdaki grafik, Embraer ve Bombardier hisselerinin bu yıl Boeing ve Airbus'tan daha iyi performans gösterdiğini gösteriyor. İkisi %70'in üzerinde artarken Boeing %30 düştü ve Airbus neredeyse hiç hareket etmedi.

Bu üstün performans çok eskilere dayanıyor. Son beş yılda Boeing hissesi %50'den fazla düşerken Airbus %20 yükseldi. Bombardier ve Embraer sırasıyla %130 ve %95 oranında yükseldi.

Embraer'in işi iyi gidiyor

Embraer, ticari havacılık, yönetici jetleri ve savunma ve güvenliğe odaklanan bir Brezilya şirketidir. Markası çok iyi bilinmese de, firma son on yıllarda binlerce uçak satmıştır.

Ticari uçaklarının çoğunu bölgesel operasyonları olan şirketlere satmaktadır. En önemli müşterilerinden bazıları American Airlines, Republic Airlines, Skywest, Horizon Air ve Azorra gibi şirketlerdir.

Şirket, Boeing'in aksine güvenliğiyle bilinir ve uçakları son birkaç yıldır büyük kazalara karışmamıştır. Ancak Boeing ve Airbus gibi, büyümesini etkileyen önemli tedarik zinciri sorunları da yaşamıştır.

En son sonuçlar, Embraer'ın 21,1 milyar doların üzerinde birikmiş siparişi olduğunu gösterdi, bu yedi yıldır ulaştığı en yüksek seviye. Yılın ilk yarısında 45 adet özel jet teslim etti, bu sayı 2023'teki aynı dönemde 38 idi. Özel teslimatlarının 125 ila 135 arasında olmasını bekliyor.

Embraer ayrıca yılın ilk yarısında 24 adet ticari havacılık uçağı teslim etti ve bu yıl 72 ila 80 uçak satmayı bekliyor.

Airbus ve Boeing kapasiteyle çalışırken ve birikmiş işleri yıllara yayılmışken, bazı havayolları Embraer'a yöneldi. Sonuç olarak, ticari havacılık birikmiş işleri %40 artarak 11,3 milyar dolara yükselirken, yönetici jetleri %8 artarak 4,6 milyar dolara çıktı. Savunma işi çeyrek boyunca en çok geride kalan oldu.

Embraer ayrıca müşteri uçaklarına servis vererek de çok para kazanıyor. Hizmet ve destek segmentinin 3,1 milyar doların üzerinde birikmiş işi vardı. Bu benzersiz bir iş çünkü uçak müşterileri onu düzenli bakım yapmak için tercih ettikleri şirket olarak kullanıyor. Rolls-Royce Holdings'te gördüğümüz gibi , bu bakımı yapmak büyük bir iş olabilir.

Embraer, iyi bir bilançoya sahip olmasına yardımcı olan oldukça muhafazakar bir şirket olmuştur. 2,5 milyar doların üzerinde uzun vadeli borca karşılık 1,2 milyar doların üzerinde nakit ve kısa vadeli yatırımları bulunmaktadır.

Embraer jeopolitik olarak da iyi bir konumdadır. Brezilyalı bir şirkettir, yani batılı ülkeler ve Pekin arasındaki jeopolitik gerginliklere önemli ölçüde maruz kalmamaktadır. Ancak, asıl risk, Brezilyalı bir şirket olarak Brezilya realine maruz kalmasıdır. Güçlü bir real daha düşük satışlara yol açabilir.

Bombacı

Bombardier, Boeing ve Airbus'tan daha iyi performans gösteren bir diğer havayolu hissesidir. Performansı, şirketin iflastan kurtaran zorlu bir yeniden yapılandırma sürecinden geçtikten sonra iyi performans gösterdiği anlamına gelir.

Yeniden yapılanma sürecinin bir parçası olarak Bombardier, ticari havacılık ve tren işlerinden çıktı ve A220 işindeki hissesini sattı. O zamanlar şirketin 10 milyar doların üzerinde borcu vardı ve 2016'da Quebec hükümeti ve 2017'de federal hükümet tarafından kurtarılmak zorunda kaldı.

Bugünün Bombardier'i birkaç yıl önce var olan şirketten farklı bir şirket. Ticari işinin çoğunu bıraktıktan sonra, artık öncelikli olarak özel jetlere odaklanan, hala büyüyen bir pazar segmenti olan daha yalın bir organizasyon.

Global 8000 uçağı 14.000'in üzerinde bir menzile sahip olup 19 yolcu taşıyabilmektedir. Küçük bir uçak olmasına rağmen bu menzil 4 motorlu en büyük ticari uçak olan Airbus A380'in menziline neredeyse benzemektedir.

En son sonuçlar, Bombardier'in gelirlerinin geçen çeyrekte %32 artarak 2,2 milyar dolara, düzeltilmiş FAVÖK'ün ise %22 artarak 335 milyona çıktığını gösteriyor. Ayrıca net geliri de 19 milyon dolara çıktı.

Bombardier'in işi, birikmiş siparişleri 14,9 milyar doların üzerine çıktığı için iyi gidiyor. İkinci çeyrekte 39 uçak teslim etti. Ayrıca, 5 milyar doların üzerindeki uzun vadeli borca karşılık 1,3 milyar doların üzerinde kullanılabilir likidite ile daha güçlü bir bilançoya sahip.

Şirket, özel jet veya iş jeti pazarına odaklanarak misyonunu geliştirdi ve muhtemelen daha karlı olacak. Ayrıca, ticari havacılık segmentinin aksine, yeni programlara milyarlarca yatırım yapması gerekmiyor.

En büyük risk ise alıcıların iklim aktivistlerinin saldırılarına karşı temkinli olmaları nedeniyle özel jetlere olan talebin azalması.