Odada 35 trilyon dolarlık fil: ABD borcu Amerika'yı batırıyor

Amerika'nın borcu 35 trilyon dolara fırladı ve bu borcu ödemenin maliyeti artık her gün 3 milyar doları aşıyor.

Bu, hiç kimsenin uğraşmak istemediği, özellikle de seçim yılında, odadaki fildir.

Bu arada, Federal Rezerv'in yakında faiz oranlarını düşürmesi bekleniyor; bu, teoride geçici bir rahatlama sağlayabilir; ancak kendimizi kandırmayalım: Bu, Amerika'yı giderek daha derin bir borca sürükleyen yapısal sorunları çözmeyecek.

Faiz indirimleri ağrı kesici olarak

Fed'in faiz indirimlerinin beklenen etkisinin bir miktar rahatlama sağlaması bekleniyor.

Düşük faiz oranları haneler ve işletmeler için borçlanma maliyetlerini düşürebilir, ipotek, kredi ve krediyi daha uygun hale getirebilir.

Ayrıca, ABD Hazinesi, faiz oranlarının düşmesiyle birlikte devlet borçlarının hizmet maliyetinin de azalacağı için bir miktar nefes alma alanı bulabilir.

TD Wealth Baş Yatırım Stratejisti Sid Vaidya, faiz indirimlerinin hükümetin faiz giderlerinden tasarruf etmesine yardımcı olabileceğini, özellikle de Federal Rezerv'in önümüzdeki 18 ila 24 ay boyunca faiz oranlarını düşürmeye devam etmesi durumunda bunun mümkün olabileceğini belirtiyor.

Ancak temel sorun hâlâ devam ediyor: ABD hükümeti kazandığından fazlasını harcamaya devam ediyor ve bu da kalıcı bütçe açıklarına yol açıyor.

Aslında ABD hükümeti 2002'den beri kazandığından fazlasını harcıyor.

Faiz indirimleri kısa vadede faiz maliyetlerini düşürebilir, ancak ülkenin finansal ihtiyaçlarına ayak uyduramayan sürdürülemez kamu harcamaları ve vergi sistemi gibi temel sorunları çözmüyor.

ABD'de şu anda GSYİH'nin yüzde 6,7'si seviyesinde olan bütçe açığı, faiz indirimlerinin tek başına çözemeyeceği önemli bir yüktür.

ABD'nin ulusal borcunun çığ gibi büyümesi

ABD borcu son yıllarda, kısmen COVID-19 salgınına verilen ekonomik tepki nedeniyle önemli ölçüde arttı.

Bu borç artışı başlangıçta ekonomiyi istikrara kavuşturmak için gerekli olsa da, artık yatırımcılar arasında endişe yaratan bir düzeye ulaştı.

Geçtiğimiz ekim ayında, 10 yıllık Hazine tahvillerinin getirisi son 16 yılın en yüksek seviyesi olan yüzde 5'e fırladı ve bu durum yatırımcıların ülkenin borç gidişatı konusundaki endişelerini gözler önüne serdi.

Kongre Bütçe Ofisi (CBO) daha da endişe verici bir gelecek öngörüyor: Özel yatırımcıların elindeki borç, önümüzdeki on yıl içinde GSYİH'nin %75,7'sinden %93,7'sine yükselebilir ve kamu borcunun 2054 yılına kadar GSYİH'nin %166'sına ulaşması olası.

Bu öngörüler, ülkedeki mali dengesizliğin giderilmesinin aciliyetini vurguluyor.

Bu endişelere rağmen ABD Hazinesi yeni borçlanma araçları ihraç etmeye devam etti ve bu borçlanma araçlarına güçlü bir talep geldi.

Bu yaz yatırımcılar, hükümetin artan borcunu finanse edebilmesini sağlamak için yeni ihraç edilen Hazine menkul kıymetlerini hevesle satın aldılar.

Endişe verici olan kısım, bu durumun sonsuza kadar devam edemeyeceğidir. Hükümetin bu hızda borçlanmaya devam edebilmesi garantili değildir ve yatırımcı güveninin aniden kaybolması bir finansal krizi tetikleyebilir.

Tarihsel olarak açık harcamalar, 2008 mali krizi ve 2020 pandemisi gibi kriz zamanlarında ABD ekonomisinin istikrara kavuşturulmasında önemli bir rol oynamıştır.

Ancak ekonominin artık daha istikrarlı bir zemine oturmasıyla birlikte, yüksek seviyelerdeki açık harcamalar, hükümetin gelecekteki krizlere yanıt verme kapasitesi konusunda soruları gündeme getiriyor.

Eğer bir başka büyük ekonomik şok yaşanırsa, ABD'nin etkili müdahale için sınırlı seçenekleri olabilir.

Liz Truss'ın İngiltere Başbakanı olarak geçirdiği kısa dönem örneği, ibret verici bir hikaye olarak karşımıza çıkıyor.

Truss'ın, harcama kesintileriyle kaybedilen geliri telafi etmeden vergileri düşürme önerisi, İngiltere devlet tahvillerinde sert bir satış dalgasına yol açtı ve Truss'ın bu planı terk etmesine ve en sonunda istifa etmesine neden oldu.

ABD, borç sorununu çözmeden ekonomiyi canlandırmaya çalışırsa benzer bir durumla karşı karşıya kalabilir.

Borç paranın değerini düşürür

Borç artmaya devam ettikçe, para biriminin değer kaybetme riski de artıyor. Dünyanın rezerv para birimi olan ABD doları, yatırımcıların hükümetin mali yükümlülüklerini yönetme becerisinden endişe duymaya başlamasıyla baskı altında kalıyor.

Sürekli artan bir ulusal borç, dolara olan güvenin kaybolmasına yol açabilir ve bu da hem yurtiçinde hem de yurtdışında satın alma gücünü aşındırabilecek bir devalüasyona yol açabilir.

Yatırımcılar için, bu büyüyen borç yükü ve ABD dolarının potansiyel devalüasyonu, alternatif değer saklama araçlarına olan ilgiyi ateşledi. Bunların arasında elbette sıklıkla övülen "dijital altın" Bitcoin de var.

Kripto para, sabit arzı, matematiksel kesinliği ve merkezi kontrolün olmaması nedeniyle birçok kişi tarafından dünya çapında değer kaybeden para birimlerine karşı bir korunma aracı olarak görülüyor.

Ayrıca, diğer döviz kuru riskinden korunma yöntemleri, serveti doların değer kaybetmesi riskine karşı korumanın olası yolları olarak dikkat çekiyor.

Deneyimli portföy yöneticileri artık İsviçre Frangı gibi sıklıkla "güvenli liman" para birimi olarak görülen diğer para birimlerinde uzun vadeli yatırım yapmanın yollarını arıyor.

Mali reform ihtiyacı

Özetle, mevcut durum ABD maliye politikasının acilen yeniden değerlendirilmesi ihtiyacını ortaya koyuyor.

Faiz indirimleri ve para biriminin değer kaybetmesi kısa vadede bir miktar rahatlama sağlayabilir, ancak bunlar uzun vadede artan borç sorununa çözüm değildir.

Anlamlı bir reform yapılmadığı takdirde ABD, küresel ekonomi üzerinde geniş kapsamlı sonuçları olabilecek bir mali krizle karşı karşıya kalabilir.

Mevcut yaklaşımın sürdürülebilirliği konusunda pek çok uzman endişelerini dile getirdi.

ABD hükümetinin sadece bu yıl mevcut yükümlülüklerini yeniden finanse etmek ve yeni harcamaları karşılamak için 2 trilyon dolar yeni borç sağlaması gerekiyor.

Yabancı yatırımcıların ABD tahvillerini satın alma istekleri azaldıkça, yük giderek daha fazla yerli yatırımcıların ve potansiyel olarak da Federal Rezerv'in omuzlarına biniyor.

Piyasayı desteklemeye devam etmesi için Federal Rezerv'e güvenmek riskli bir stratejidir.

Kongre'nin mali politika konusunda kararlı adımlar atmasını teşvik etmek için perde arkası tartışmalara ihtiyaç var.

Bu, kontrolsüz harcamalar ve yeterli gelir üretemeyen vergi sistemi gibi açığın temel nedenlerinin ele alınmasını içerir.

Sonuç olarak, hükümetler tekrar bir şeyler için ödeme yapmaya başlamalı ve ödünç alınan parayla yaşamamalı. Sorunu ertelemeyi bırakıp gerçeklikle yüzleşmeye başlamanın zamanı geldi.

35 trilyon dolarlık borç krizi yalnızca Washington için bir sorun değil; hepimiz için bir sorun. Bugün yapacağımız seçimler önümüzdeki yıllarda batıp batmayacağımızı veya yüzeceğimizi belirleyecek.