Rusya Merkez Bankası, ekonomik yavaşlama belirtileri arasında temel faiz oranını sabit tutabilir

Rusya Merkez Bankası'nın Cuma günü yapacağı toplantıda faiz oranını %18 seviyesinde tutması bekleniyor. Zira son ekonomik veriler enflasyonda ve perakende talebinde olası bir yavaşlamaya işaret ediyor.

Bu hamle, Temmuz ayındaki önemli faiz artışının ardından geldi ve enflasyonist baskılar ve ekonomik istikrar konusundaki devam eden endişeleri yansıtıyor.

Enflasyon eğilimleri parasal sıkılaştırmada olası bir duraklamaya işaret ediyor

Merkez bankası, geçen yıldan beri kontrol edilmesi zor olduğu kanıtlanan yüksek enflasyonla boğuşuyor. Ancak son rakamlar, Temmuz ayındaki %9,13'ten Ağustos ayında %9,05'e düşen yıllık enflasyonda hafif bir yavaşlama olduğunu gösteriyor.

Bu düşüş, bu yıl enflasyondaki ilk yavaşlamayı işaret ediyor. Federal İstatistik Servisi ve Ekonomi Bakanlığı'nın verilerine göre, aylık fiyat artışı da 2022 sonundan bu yana en düşük seviyesine geriledi.

Bu işaretlere rağmen enflasyon, Rusya Merkez Bankası'nın yüzde 4'lük hedefinin önemli ölçüde üzerinde kalmaya devam ediyor.

Bu kalıcı enflasyonist baskı, hükümet harcamalarının perakende talebi üzerindeki etkisiyle birleşince, yılın ilerleyen dönemlerinde daha fazla parasal sıkılaştırmaya yol açabilir.

Analistler faiz artırımlarının devam etme olasılığını değerlendiriyor

Bloomberg anketine katılan ekonomistlerin çoğu, merkez bankasının Temmuz ayındaki faiz artışının etkilerini değerlendirmek amacıyla politika faizini yüzde 18 seviyesinde sabit tutmasını bekliyor.

Renaissance Capital ekonomisti Oleg Kuzmin, faiz artırımlarına ara verilmesinin, merkez bankasının daha önceki faiz artırımının etkisini değerlendirmesine olanak tanıyacağını öne sürüyor.

Enflasyonun yeteri kadar yavaşlamaması halinde yılın ilerleyen dönemlerinde ek faiz artışlarının gerekebileceğini de kaydediyor.

Rusya Merkez Bankası, Temmuz ayındaki toplantısında, yüksek fiyatlar ve düşük ekonomik büyümenin bir araya gelmesiyle oluşan potansiyel durgunluk enflasyonu konusundaki endişeleri vurgulayarak, referans faiz oranını bu yıl ilk kez 200 baz puan artırdı.

O tarihten bu yana merkez bankasının söylemi, aşırı ısınan ekonomiye yönelik eleştirilere ve dezenflasyon eğilimlerini gözlemlemeye doğru kaydı.

Gelecekteki para politikasına ilişkin farklı görüşler

Merkez bankasının faizi sabit tutacağı yönündeki beklentilere rağmen, bazı analistler faiz artışının hala olasılık dahilinde olduğunu düşünüyor.

Bankanın Başkan Yardımcısı Aleksey Zabotkin, enflasyonist baskıların devam etmesi halinde bankanın bir faiz artırımını daha değerlendirebileceğini belirtti.

Açıklamaları, merkez bankasının devam eden ekonomik koşullara uygun tepkiyi hâlâ değerlendirdiğini gösteriyor.

Bloomberg Economics, merkez bankalarının enflasyonu kontrol etmek ile ekonomik aktiviteyi yönetmek arasında bir denge kurmak zorunda olduğunu belirtiyor.

Son veriler, iş dünyası güveninde düşüş ve şirket üretim beklentilerinde yavaşlama olduğunu gösteriyor ve bu durum merkez bankasının kararını etkileyebilir.

Ancak artan tüketici ve kurumsal beklentiler, zayıflayan ruble ve artan kurumsal kredi büyümesi karar alma sürecini karmaşıklaştırıyor.

Hane halkı ve iş dünyası beklentileri politika görünümünü etkiliyor

Hanehalkı enflasyon beklentileri yükselmeye devam ediyor ve geçen ay %12,9'a ulaştı. İş dünyası beklentileri de arttı ve kurumsal kredilendirme sağlam kalmaya devam ediyor.

Bu faktörler, mevcut faiz oranının zirveye ulaşıp ulaşmadığı veya daha fazla artışa gerek olup olmadığı konusunda belirsizliğe yol açıyor.

Merkez bankası, beşinci yıl üst üste enflasyon hedefini tutturamayacağını kabul etti. Bu yıl için revize edilmiş enflasyon tahmini %6,5-%7 seviyesindeyken, Ekonomi Bakanlığı'nın tahmini %7,3 ile daha da yüksek.

Yaklaşan faiz kararına ilişkin olası senaryolar

Astra Asset Management Yatırım Direktörü Dmitry Polevoy, merkez bankasının faiz oranını yüzde 18'de tutma kararının, gelecekte faiz artırımlarına hazır olunduğuna dair bir sinyal olabileceğini öne sürüyor.

Üç olası senaryoyu özetliyor: oranı korumak, %19'a veya hatta %20'ye çıkarmak. Son iki seçenek daha az olası olarak değerlendiriliyor ancak tartışmanın bir parçası olmaya devam ediyor.

Rusya Merkez Bankası kararına hazırlanırken, piyasa katılımcıları merkez bankasının faiz oranlarına ilişkin duruşunu ve enflasyon ile ekonomik büyümeyi yönetme yaklaşımını yakından takip edecek.