Küresel bankaların birleşmeye başlamasıyla ABD piyasası hakimiyetini kaybedecek mi?

ABD Merkez Bankası (Fed) ve Avrupa Merkez Bankası (ECB) ile birlikte dünyanın geri kalanının da katılımıyla son yıllarda görülen agresif faiz artışlarından kademeli olarak uzaklaşmaya hazırlanıyor.

Bu değişim, ekonomik yavaşlama belirtileri ve azalan enflasyonist baskılara yanıt olarak ortaya çıkıyor.

ABD Merkez Bankası'nın (Fed) 2020'den bu yana ilk kez Çarşamba günü faiz oranlarını düşürmesi bekleniyor. Piyasa katılımcıları, potansiyel olarak 25 baz puanlık bir indirim öngörüyor.

Küresel faiz indirim döngüsü ivme kazanıyor ve büyük merkez bankaları daha gevşek politikalarda birleşiyor.

Veriler, gelişmiş piyasalardaki merkez bankalarının yarısının para politikasını gevşetme sürecinde olduğunu gösteriyor.

ABD de nihayet onlara katılırken, belki de küresel hisse senedi performansına ilişkin anlatıda bazı daha büyük değişimleri dikkate almanın zamanı gelmiştir.

Küresel ekonomiler bir anlatı değişimine hazırlanıyor

Son yıllarda, farklı ekonomik toparlanmalar ve enflasyon dinamikleri nedeniyle küresel merkez bankaları arasında para politikasında keskin bir ayrışma yaşandı.

ABD Merkez Bankası (Fed), güçlü büyüme ve artan enflasyona yanıt olarak faiz oranlarını agresif bir şekilde artırırken, Avrupa ve Asya'daki merkez bankaları, toparlanmaların yavaşlaması ve enflasyonun düşük seyretmesi nedeniyle daha temkinli bir yaklaşım sergiledi.

ABD, güçlü temelleri ve sermaye akımları sayesinde diğer ekonomilerden daha iyi performans gösterdi.

ABD'de faiz oranlarının artmasıyla yatırımcılar daha yüksek getirilere yöneldi ve bu durum ABD'nin para politikası ile diğer büyük ekonomilerin para politikaları arasında ayrışmaya yol açtı.

ABD'de para piyasası fonları, cazip getirilerin de etkisiyle rekor seviye olan 6,32 trilyon dolara ulaştı.

Bu arada Avrupa ve Asya da aynı hızda ilerlemekte zorlanırken, yatırımcıların düşük faizli para birimlerinde (örneğin Japon yeni) borç alıp daha yüksek getirili varlıklara yatırım yaptığı popüler bir strateji olan carry trade (taşıma ticareti) durumu daha da karmaşık hale getirdi.

Şimdi ABD'nin faiz indirimi döngüsüne girmesiyle birlikte bu ayrışmanın daralması bekleniyor.

Ülkeler arası faiz farkının daralması, yatırımcı kararlarında döviz değerlerindeki dalgalanmaların önemli rol oynadığı carry trade gibi stratejilerin cazibesini azaltacaktır.

Para politikasında daha fazla yakınlaşmanın, döviz kurlarındaki dalgalanmaların azalmasıyla birlikte, döviz piyasalarının daha istikrarlı hale gelmesi de muhtemeldir.

Yabancı pazarları yeniden değerlendirme zamanı mı geldi?

ABD borsası, özellikle S&P 500, yıllardır güçlü bir performans sergiliyor ancak küresel faiz indirim döngüsü ilerledikçe, yabancı piyasalar daha cazip fırsatlar sunabilir.

Tarihsel kalıplar, gevşeme dönemlerinde sermayenin ABD piyasalarından çıkıp değerinin altında işlem gören yabancı varlıklara yönelme eğiliminde olduğunu gösteriyor.

S&P 500, son birkaç yıldır Latin Amerika piyasalarını geride bırakmayı bıraktı. Çin gibi gelişmekte olan piyasalar ve değerinin altında işlem gören ekonomiler, sermaye akışlarındaki bu değişimden faydalanabilir.

Özellikle Çin, yatırımcılar için ikna edici bir örnek teşkil ediyor.

Ekonomik zorluklara ve düzenleyici kaygılara rağmen Çin piyasaları ABD'ye kıyasla önemli ölçüde değerinin altında görünüyor. ABD faiz oranlarını düşürmeye başlarsa bu durum yatırımcıların, şu anda daha düşük değerlemelerle işlem gören Çin hisseleri de dahil olmak üzere yabancı varlıklara olan ilgisinin artmasına yol açabilir.

Benzer şekilde Latin Amerika da son yıllarda iyi performans gösteriyor ve ABD'deki yavaşlamayla birlikte bu pazarlar daha yüksek getiri arayan sermayeyi çekmeye devam edebilir.

Yatırım trendlerindeki bu değişim kesin olmamakla birlikte, ABD'deki faiz indirimleri sırasında yabancı piyasalarda sermaye girişinde artış yaşandığı 1990'lardaki tarihsel emsallerle örtüşüyor.

Ancak küresel ekonomik ortamın hâlâ belirsizliklerle dolu olması nedeniyle dikkatli olmak gerekiyor.

İlerlemek için nelere dikkat edilmeli?

Küresel merkez bankalarının faiz oranlarını düşürmeye yönelmesiyle yatırımcılar ABD piyasalarının ötesine geçmeyi düşünmeli.

Özellikle Çin ve Latin Amerika gibi gelişmekte olan ekonomilerdeki yabancı piyasalar, sermaye akışlarının ABD'den uzaklaşmasıyla daha iyi değer ve büyüme potansiyeli sunabilir. Bu piyasalara çeşitlendirme yapmak, göreceli olarak düşük değerlemeleri göz önüne alındığında zamanında bir hareket olabilir.

Ayrıca döviz piyasalarında beklenen istikrar, faiz oranı farklılıklarından faydalanmaya dayanan carry trade gibi stratejilerin cazibesini azaltabilir.

Daha önce döviz oynaklığından faydalanan yatırımcıların, artık büyüme beklentilerinin daha güçlü göründüğü hisse senedi veya tahvil piyasalarına odaklanması gerekiyor.

Özellikle gelişmekte olan piyasalar, ABD'deki faiz indirimlerinin borç yüklerini hafifletmesi ve daha fazla yabancı yatırım çekmesiyle kazanç sağlayabilir.

Uzun vadeli büyüme arayışında olanlar için bu bölgeler, özellikle şu anki düşük değerleri göz önüne alındığında, umut vadeden bir fırsat sunuyor.

Ancak durum hala akışkanlığını koruyor ve yatırımcıların bu döneme daha fazla şüpheyle yaklaşması, merkez bankalarının aksiyonlarını ve makroekonomik gelişmeleri yakından izlemesi gerekiyor.

Bu ortamda, sermaye piyasalarının küresel yeniden dengelenmesinde yön bulmak için çeşitlendirme, çeviklik ve uzun vadeli bir bakış açısı önemli olacak.