SLB ve Baker Hughes'dan uzak durur ve Weatherford hissesi alırdım

Son dönemde ham petrol ve doğalgaz fiyatlarındaki gerilemeyle birlikte enerji sektörü ilgi odağı haline geldi.

Talep endişeleri devam ederken yatırımcıların düşük fiyatların yeni normaline uyum sağlamasıyla çoğu petrol hissesi geri çekildi.

Bu performans aynı zamanda petrol hizmetleri sektöründeki birçok şirketin bu yıl neden iyi performans göstermediğini de açıklıyor. Eskiden Schlumberger olarak bilinen SLB bu yıl %17,5'in üzerinde gerilerken, Halliburton, Weatherford ve Tenaris'in hepsi kırmızıda.

Bu makale neden Baker Hughes ve SLB yerine Weatherford International'ı seçtiğimi açıklıyor.

Petrol ve gaz hizmet sektörü

Çoğu kişi ExxonMobil, Chevron, Shell ve BP gibi petrol ve gaz şirketlerini bilir. Bunlar dünya çapındaki perakende satış noktaları nedeniyle popüler isimlerdir.

Ancak petrol ve gaz endüstrisi bunlardan çok daha büyüktür. Daha önce yazdığım gibi, petrol ve gazı boru hatları aracılığıyla toplama, işleme, depolama ve taşıma gibi zor işleri yapan Energy Transfer, Williams ve Enterprise Product Partners gibi ana sınırlı ortaklıklar (MLP'ler) vardır.

Sektördeki diğer önemli endüstri ise hizmet olarak bilinir. Bu dev şirketler petrol sondajı ve işlenmesi için hizmet, ekipman ve teknoloji sağlar.

SLB, 70 milyar doların üzerinde piyasa değeri ve bu kaynaklara sahip çoğu ülkede varlığıyla sektördeki en büyük şirkettir. Kuyu inşaatı, müdahaleler, terk etme, eğitim ve rezervuar karakterizasyonu gibi hizmetler sunar.

SLB, Ukrayna'yı işgal etmesinin ardından son birkaç yılda çoğu Batılı şirketin terk ettiği bir ülke olan Rusya'ya meydan okumasıyla bilinir. Şirketin yıllık geliri 2020'de 23 milyar doların üzerindeyken son on iki ayda (TTM) 35 milyar doların üzerine çıktı.

General Electric tarafından satın alınan ve daha sonra ayrılan Baker Hughes, sektördeki bir diğer büyük oyuncudur. Petrol sahası hizmetleri arasında proje değerlendirmesi, sondaj, tamamlamalar, işleme, deniz altı çözümleri ve kuyu müdahaleleri yer alır.

Ayrıca yazılım ve analiz, ölçüm ve test çözümleri de sağlar. Yıllık geliri 2020'de 20 milyar doların üzerindeyken TTM'de 27 milyar dolara fırladı.

Weatherford International bu şirketlere göre daha küçük bir rakiptir. Çözümleri arasında kuyu inşaatı ve tamamlama, çimentolama, basınç kontrolü ve kule yönetimi yer alır. Yıllık geliri de aynı dönemde 3,6 milyar dolardan 5,4 milyar dolara sıçradı.

Weatherford, büyük ölçüde sektörünün dışında iyi bilinen bir şirket değildir. Yine de Aramco, Exxon, Shell ve Petrobras gibi sektördeki önde gelen firmalara çözümlerini sunmaktadır.

Weatherford'un daha iyi ölçümleri var

Üç şirkete daha yakından bakıldığında Weatherford'un yatırım yapmak için daha iyi bir şirket olduğu görülüyor. İlk olarak, son beş yıldaki toplam getiriye bakıldığında Weatherford hisse senedi fiyatının %83'ten fazla arttığı, SLB ve Baker Hughes'un ise sırasıyla %30 ve %77 oranında arttığı görülüyor.

Weatherford'un büyümesinin çoğu son üç yılda gerçekleşti; toplam getiri %451 artarken, diğer iki yılda sırasıyla %57 ve %64 arttı.

En son sonuçlar, ikinci çeyrek gelirinin %10 artarak 1,45 milyar dolara çıktığını gösterdi. Bu büyüme, Bapco Upstream, Equinor, CPOC ve ENI gibi şirketlerden birkaç büyük anlaşma sağlanmasının ardından gerçekleşti.

SLB'nin geliri yıllık bazda %13 artışla 91,4 milyar dolara yükselirken, Baker Hughes'un geliri %13 artışla 7,5 milyar dolara çıktı.

BKR ve SLB gelir açısından daha iyi durumdayken, Weatherford karlılık açısından onları geride bırakıyor. %24,40'lık ileriye dönük EBITDA büyümesi var, SLB'nin %17'sinden ve BKR'nin %19'undan daha iyi. %44'lük CAGR EBITDA büyümesi diğer twp'lerin %27 ve %18'inden daha yüksek.

Ek olarak, Weatherford'un %23'lük daha yüksek bir FAVÖK marjı var. Ayrıca, SLB'nin %2,74'ünden ve BKR'nin %1,8'inden daha düşük olan %1,4'lük daha düşük bir kısa faiz oranına sahip.

Weatherford hissesi ucuz

Ek olarak, Weatherford'un nispeten ucuz bir şirket olduğuna dair işaretler var. S&P 500 endeksinin 21 olan ortalamasından daha düşük olan 14'lük bir son on iki aylık fiyat-kazanç oranına sahip.

13'lük ileri P/E oranı da diğer iki şirketten daha düşüktür. En önemlisi, 5,59'luk ileri EV-EBITDA oranı da Baker Hughes ve SLB'den daha düşüktür.

En önemlisi, şirket 2019'da iflas ettikten sonra bilançosunu yeniden yapılandırdı. Daha yalın ve daha karlı bir şirket haline geldi ve analist tahminlerini düzenli olarak aştı. Kısa süre önce S&P Global kredi notunu B+'dan BB-'ye yükseltti.

Haftalık grafikte Weatherford hissesinin bu yılki en yüksek noktasından yaklaşık %30 geri çekildiğini görüyoruz. Ayrıca 50 haftalık hareketli ortalamanın altına da düştü.

Kısa vadede, yatırımcıların fiyat hareketlerindeki değişiklikleri gözlemlemesiyle hissenin biraz oynaklık göstermesini bekliyorum. Uzun vadede, geri sıçrayacağını ve yaklaşık 140$ seviyesindeki rekor seviyedeki en yüksek noktayı yeniden test edeceğini düşünüyorum.