Bernstein, Starbucks'ı Outperform'a yükseltti, fiyat hedefini 115 dolara çıkardı: satın alınabilir mi?

Bernstein, 26 Eylül 2024'te Starbucks Corporation'ın (NASDAQ: SBUX) derecesini Market Perform'dan Outperform'a yükseltirken, fiyat hedefini 92 dolardan 115 dolara yükseltti.

Bu hamle, büyük ölçüde CEO Brian Niccol'un bir dönüşümü gerçekleştirme becerisine olan güvenden kaynaklanan, şirket genelinde yenilenen bir iyimserliğe işaret ediyor.

Niccol'un Taco Bell ve Chipotle gibi markaları yeniden canlandırmadaki deneyimi, Starbucks'ın operasyonel zorluklarının çözümünde kilit rol oynuyor.

Bernstein'ın yeni hedefi, daha düşük G&A giderleri, organizasyonel düzene sokma ve operasyonel istikrara odaklanmanın kaydırılmasıyla desteklenen %20'lik potansiyel bir artışı yansıtıyor.

Starbucks'ın potansiyeli aynı zamanda şirketin baskı altında olduğu ancak ortaklıklardan veya yan kuruluşlardan faydalanmasının beklendiği Çin gibi kilit pazarlardaki toparlanmaya da bağlı.

Şirketin vizyonu, yiyecek tekliflerini iyileştirmeyi, makroekonomik zorluklarla başa çıkmayı ve daha düşük faiz oranlarından yararlanmayı içerir. Hisse senedi, tüm analistler iyimser olmasa da Wall Street genelinde konsensüs Satın Alma notunun tadını çıkarmaya devam ediyor.

Jefferies, sendika endişeleri nedeniyle Starbucks'ın notunu düşürdü

Jefferies, bundan iki gün önce Starbucks'ın notunu Underperform'a düşürerek, Niccol'un stratejisinin umut verici olsa da hemen sonuç vermeyebileceği uyarısında bulundu.

Sendikalaşma ve operasyonel engeller gibi zorluklardan endişe duyduklarını belirttiler.

Jefferies'in 76 dolarlık fiyat hedefi, Bernstein'ınkiyle keskin bir tezat oluşturuyor ve bu durum, şirketin 2025 mali yılı için yakın vadeli kazançları ve rehberliği konusunda şüpheci olduğunu gösteriyor. Bu rehberliğin beklentilerin altında kalacağını öngörüyorlar.

Analistlerin görüşlerindeki büyük farklılık, Starbucks'ın yeniden yapılanma çabalarında karşı karşıya olduğu karmaşıklığı vurguluyor.

Son gelişmeler arasında liderlik değişiklikleri de yer alıyor; Starbucks'ın Kuzey Amerika CEO'su Michael Conway, Eylül 2024'te istifa edecek.

Conway'in ayrılması, Niccol'un şirket üzerindeki kontrolünü daha da sağlamlaştırıyor çünkü bu rol doldurulmayacak.

Bu kararın Starbucks'ın operasyonlarını kolaylaştırması bekleniyor ancak şirketin işçi görüşmeleri ve sendika kaynaklı gerginlikleri çözme çabaları arasında gidip geldiği bir dönemde geliyor. Bu gerginlikler bir süredir tartışma konusu olmuştu.

Starbucks'ın 3. çeyrek geliri düştü, Çin satışları %14 düştü

Starbucks, 2024 mali yılının 3. çeyreğinde 9,1 milyar dolar gelir bildirdi; bu, beklentilerin 150 milyon dolar gerisinde kalması anlamına geliyor.

Küresel karşılaştırılabilir mağaza satışları %3, Kuzey Amerika'da %2, Çin'de ise %14 düşüş yaşandı.

Şirket 526 net yeni mağaza açarken, bu rakamlar özellikle Çin'de müşteri trafiğini yeniden canlandırmak ve büyümeyi sürdürmek için yaşanan mevcut mücadeleyi yansıtıyor.

Rekabetin artması ve makroekonomik baskıların takdirî harcamaları etkilemeye devam etmesiyle birlikte, 2025 mali yılı için görünüm temkinli olmaya devam ediyor.

Rekabet ve maliyetler Starbucks'ın büyüme görünümünü etkiliyor

Starbucks'ın değerlemesi tartışmalı bir nokta olmuştur. İleri fiyat-kazanç (P/E) oranı 26,9x olan hisse senedi, sektördeki emsallerinin üzerinde işlem görmektedir ancak beş yıllık ortalaması olan 35x'in altındadır.

Geri çekilmeye rağmen, prim çarpanı yatırımcıların Niccol'un şirketi tekrar büyümeye yönlendirme kabiliyeti konusunda iyimser olmaya devam ettiğini gösteriyor.

Ancak bazı analistler, mevcut fiyatın CEO değişikliği etrafındaki iyimserliğin çoğunu zaten hesaba kattığını ve artan işgücü maliyetleri ve rekabet gibi ek risklerin yükseliş potansiyelini sınırlayabileceğini savunuyor.

Birçok kişi Starbucks'ın marka gücünü, özellikle uluslararası pazarlarda kalıcı bir varlık olarak görse de, şirket hem yerel hem de küresel oyunculardan gelen artan rekabetle karşı karşıyadır.

Çin'deki Luckin Coffee ve ABD'deki McDonald's gibi şirketler Starbucks'ın pazar payını ele geçiriyor, bu da şirketin marjları ve büyüme yörüngesi üzerinde baskı yaratıyor.

Starbucks'ın dijital genişleme ve menü yenileme konusundaki iddialı planları ümit verici olsa da yatırımcı güvenini yeniden sağlamak için bunların dikkatli bir şekilde uygulanması gerekecek.

Tüm gözler Starbucks'ın özellikle maliyetleri yönetme ve müşteri tabanını yabancılaştırmadan değer teklifini iyileştirme konusunda dönüşümü nasıl yönlendireceğine çevrilmiş durumda.

Bu arka planı aklımızda tutarak, şimdi grafiklere bakalım ve bunların Starbucks hissesinin bundan sonraki potansiyel fiyat seyri hakkında neler ortaya koyduğuna bakalım.

Uzun vadeli düşüş trendi sona erdi mi?

Starbucks'ın hissesi, Temmuz 2021'de 125 doların üzerindeki yıllık zirveye ulaştı ancak ardından uzun vadeli bir düşüş trendine girdi.

Kaynak: TradingView

Ancak yeni CEO atamasıyla gelen rekor artışın ardından geçen ay bu düşüş trendinin sona erdiği görülüyor.

Güçlü bir yükseliş ivmesinin sinyalini veren şey ise, hissenin geçen ayki yükselişe rağmen çok fazla geri çekilmemesi ve yeni zirvelere ulaşmaya devam etmesi.

Yatırımcılar mevcut seviyelerden uzun pozisyonlara girmeyi ve stop loss seviyesini son dönemdeki 90,18 dolar seviyesinin altına ayarlamayı düşünebilirler.

Yükseliş trendi devam ederse hissenin yakında 125 dolar seviyesini yeniden test etmesi mümkün.

Öte yandan, düşüş eğiliminde olan yatırımcılar için hisse senedinin 107 dolar civarındaki kısa vadeli direnç seviyesine yakın işlem görmesiyle düşük riskli bir fırsat söz konusu.

100$ civarında kısa pozisyonlar başlatabilirler ve 107.30$'a bir stop loss koyabilirler. Boğa momentumu zayıflarsa, hisse senedi 90$'ın altına düşebilir.