Walgreens hissesi ucuz ve aşırı satılmış: Bu bir değer tuzağı mı?

Walgreens Boots Alliance (WBA) son birkaç yılda yatırımcılara milyarlarca dolara mal olan düşmüş bir melek haline geldi. Hisseleri 2014'teki 69 dolardan bugün 9 dolara düşerek çöktü, yani zirvede 1000 dolarlık bir yatırımın değeri artık sadece 130 dolar olurdu. Öte yandan, kıyaslama endeksi S&P 500'de benzer bir yatırımın değeri 2.600 doların üzerinde olurdu.

Büyük karşı rüzgarlar devam ediyor

ABD'nin ikinci büyük eczane zinciri Walgreens Boots Alliance, son on yılda önemli zorluklarla karşılaştı.

Ancak daha yakından bakıldığında son dönemdeki sorunların bir kısmının ABD'deki diğer özel şirketlerde de yaşandığı görülüyor.

Dollar General, Dollar Tree ve Family Dollar gibi indirim mağazaları bu yıl S&P 500 endeksinde en kötü performans gösteren şirketler arasında yer alıyor.

Benzer şekilde, spor giyim sektörünün önde gelen oyuncularından Lululemon'da düşüş yaşanırken, kozmetik sektörünün pazar lideri Ulta Beauty'de ise düşüş yaşandı.

Asıl sorun, bu şirketlerin kendi dikey sektörlerine yatırımlarını artıran Amazon, Target ve Kroger gibi diğer ulusal markalarla rekabet ediyor olmasıdır. Örneğin, Walmart gibi bir şirket tüm ilaç ihtiyaçları için tek durak noktası olmak için çalışmıştır.

Rekabet diğer şirketlerden de geliyor. Örneğin, Hims & Hers gibi birkaç önemli dikey alana odaklanan bir şirket iyi iş çıkardı ve hisseleri son on iki ayda neredeyse %200 arttı.

Benzer şekilde ilaç şirketleri bazı ürünlerini doğrudan tüketicilere satmaya başladı. Eli Lilly, Lilly Direct'i piyasaya sürdü, Pfizer ise PfizerForAll'ı piyasaya sürecek.

Walgreens ayrıca perakende hırsızlığı gibi diğer zorluklarla da karşı karşıya kaldı ve bu da bazı ürünlerini kilitlemesine neden oldu. Ayrıca, bu yılın başlarında silmek zorunda kaldığı VillageMD'nin büyük satın alımı gibi kendi kendine yarattığı bazı sorunlar da yaşadı.

Walgreens, sıkıntıda olan tek ilaç perakendecisi değil. O zamanlar üçüncü büyük oyuncu olan Rite Aid iflas etti, CVS Health'in hissesi ise bu yıl %22'den fazla düştü.

WBA'nın ucuz olmasının bir sebebi var

Walgreens Boots Alliance, Wall Street'teki en ucuz şirketlerden biri haline geldi. GAAP dışı P/E oranı 2,70 ve ileri çarpanı 3'tür. Bu sayılar, endüstri - temel tüketim malları - medyanı olan 18,5 ve 18,2'nin önemli ölçüde altındadır. S&P 500 endeksinin P/E çarpanı 21'dir.

Şirketin ayrıca 10 ve 9'luk izleyen ve ileriye dönük EV/EBITDA çarpanları da var; bu değerler, 12 ve 13 olan sektör ortalamalarından daha düşük.

Bu nedenle bazı yatırımcılar için Walgreens, gelecekte güçlü bir dönüşüm yaratma potansiyeline sahip, iyi ve değerinin altında işlem gören bir blue-chip şirketidir.

Yönetimin yeniden yapılanma çabalarının bir parçası olarak şirket personel çıkardı, bazı mağazaları kapattı, bazılarını yeniden düzenledi ve Boots işletmesi için stratejik seçenekler başlattı. Yıllık 1 milyar dolar tasarruf elde etmeyi ve üç yıl içinde mağazalarını %25 oranında küçültmeyi umuyor.

En son mali sonuçlara göre, Walgreens Boots Alliance'ın geliri son çeyrekte %2,6 artarak 36,5 milyar dolara yükselirken, düzeltilmiş faaliyet geliri %36,3 düşerek 613 milyon dolara geriledi.

Yılın ilk altı ayında geliri %6,2 artışla 110 milyar dolara yükselirken, VillageMD'deki zararın silinmesi nedeniyle faaliyet zararı 13 milyar dolar oldu.

En önemlisi, şirket yıl için ileriye dönük rehberliğini düşürdü ve EPS'nin 2,80 ila 2,95 dolar arasında gerçekleşmesi bekleniyor. Bu kesintiyi "daha yüksek promosyon aktivitesini yönlendiren beklenenden kötü tüketici ortamına" bağladı.

Walgreens ayrıca bu zorlukların önümüzdeki yılda da devam edeceğini ve bu nedenle hisse senedinin düşüşe geçtiğini belirtti.

Bu nedenle, WBA hissesini şimdi satın almak, yönetimin iyi performans göstereceği ve zorluklar devam ederken şirketi düzelteceği yönünde bir bahistir. İyi bir dönüşümün uygulanması mümkündür ancak General Electric gibi diğer benzer şirketlerde gördüğümüz gibi zaman alması bekleniyor.

Analistler Walgreens konusunda nispeten kötümserler, Bank of America, Morgan Stanley ve Barclays'deki analistlerin düşük ağırlık notu var. UBS, Mizuho ve Truist'teki diğerleri ise nötr nota sahip.

Aynı zamanda, Walgreens'in hissesi kısa vadeli faizde %10'a yakın bir artış gördü. Bu, birçok yatırımcının şirket hakkında karamsar olduğunun bir işaretidir.

Walgreens hisse senedi fiyat analizi

WBA grafiğiTradingView tarafından

Haftalık grafik, WBA hisse senedi fiyatının uzun süredir güçlü bir düşüş eğiliminde olduğunu gösteriyor. 2020 ve 2022'deki en düşük noktası olan 27$'daki önemli destek seviyesini Temmuz 2023'te geçti. Hisse senedi, bu seviyenin altına inerek oluşan çift dip modelini geçersiz kıldı.

Walgreens hisseleri tüm hareketli ortalamaların altında kalırken Stokastik, Göreceli Güç Endeksi (RSI) ve yüzdelik fiyat osilatörü gibi osilatörler aşırı satılmış olduğunu gösteriyor.

Bu nedenle, hisse senedi için en az dirençli yol aşağı yönlüdür ve izlenecek bir sonraki nokta 8$'dır. Ancak, hisse senedi aşırı satılmış olduğundan, tek bir olumlu haber onu çok daha hızlı bir şekilde yukarı itebilir. Bir sonraki potansiyel katalizör, şirketin mali sonuçlarını yayınladığı 15 Ekim'de ortaya çıkacaktır.