Harley-Davidson hisseleri Baird'in not düşürmesinin ardından %5 düştü: Satmalı mısınız?

Harley-Davidson Inc. (NYSE: HOG) hisseleri, 2 Ekim'de Baird analistlerinin hisse senedini Satın Al'dan Nötr'e düşürmesinin ve fiyat hedefini 42 dolardan 40 dolara düşürmesinin ardından %5 düştü.

Bu düşüş, bayilerden gelen üçüncü çeyrek trendlerine ilişkin endişe verici geri bildirimlerin ardından gerçekleşti.

Analist Craig Kennison, zayıf perakende satışları, aşırı stok ve artan bayi hayal kırıklığının temel endişeler olduğunu vurguladı.

Kennison, "Bayilerin hayal kırıklığı giderek artıyor ve bu durum değişimi zorlayabilecek bir dinamik" diyerek, sürücüler, bayiler ve hissedarlar tarafından baskının arttığını belirtti.

Hisse senedi, piyasa öncesi işlemlerde 36,43 dolara gerileyerek 52 haftalık 25,43-44,16 dolar aralığının alt sınırına yaklaştı.

Bu düşüş, Harley-Davidson'ın son dönemde karşılaştığı zorluklara bir yenisini daha ekliyor; analistlerin EPS revizyonlarının 11'inden 10'u düşüş eğiliminde.

Şirketin, ekim ayının son haftasında üçüncü çeyrek kazançlarını açıklaması bekleniyor. Konsensüs tahminleri 1,01 milyar dolar gelir ve hisse başına düşen kazanç (EPS) olarak 0,86 dolar olarak öngörülüyor.

Harley-Davidson önemli kurumsal değişikliklere uyum sağlıyor

Bayi endişelerinin yanı sıra Harley-Davidson önemli kurumsal değişikliklerle de karşı karşıya kalıyor.

Şirket, 19 Ağustos'ta iş ihtiyaçları ve toplum beklentileriyle daha iyi uyum sağlamak amacıyla Çeşitlilik, Eşitlik ve Kapsayıcılık (DEI) politikalarını iptal edeceğini duyurdu.

Bu karar, şirketin DEI girişimlerine yönelik eleştirilerin ardından geldi. Bazıları şirketi "uyanık bir gündem" benimsemekle suçladı.

Harley-Davidson, tedarikçi çeşitliliğine yönelik harcama hedeflerinin artık olmayacağını ve sponsorluklarını, bağlılıklarını ve eğitim programlarını yeniden değerlendirerek yalnızca ticari alaka düzeyine odaklanacağını belirtti.

Ayrıca Harley-Davidson, 4 Eylül'de önceki ödemelerle tutarlı olarak hisse başına 0,1725 dolarlık üç aylık temettü dağıtacağını açıkladı ve bunun sonucunda %1,84'lük bir ileri getiri elde edildi.

Temettü, 16 Eylül itibarıyla kayıtlı hissedarlara 27 Eylül'de ödenecek. Sabit temettü, gelir odaklı yatırımcılara cazip gelse de şirketin operasyonel zorlukları hakkındaki daha geniş endişeleri telafi etmeye pek yardımcı olmuyor.

Harley-Davidson'ın 2. çeyrek kazançları ve hisse geri alımları

Temmuz ayında Harley-Davidson karışık ikinci çeyrek sonuçları bildirdi. Şirket, tahminleri 0,25 dolar aşarak 1,63 dolarlık bir GAAP EPS ve beklentileri 350 milyon dolar aşarak 1,62 milyar dolarlık bir gelir bildirdi.

Bu beklentilerin altında kalmasına rağmen şirket, motosiklet segmentindeki 2024 yılı tam yıllık gelir görünümünü düşürdü ve daha önce sabit ila %9 düşüş öngören tahmine kıyasla şimdi %5 ila %9 arasında bir düşüş bekliyor.

Faaliyet karı marjının da daha önceki %12,6-%13,6 tahmininden düşerek %10,6-%11,6 aralığına gerilemesi öngörülüyor.

Bu durgun görünüme rağmen Harley-Davidson, mevcut hisse geri alım planlarının yerine, 2026'ya kadar tedavüldeki hisselerinden 1 milyar dolar değerinde geri alım yapma planını duyurdu.

Geri alımın operasyonlardan gelen nakit akışıyla finanse edilmesi bekleniyor. Agresif hisse geri alımları yönetimin güvenini işaret edebilirken, şüpheciler geri alımların azalan satışları ve pazar payı erozyonunu dengelemek için yeterli olmayabileceğini savunuyor.

HOG hissesi: temel performans kırmızı bayrakları kaldırıyor

Harley-Davidson'ın temel performansı inceleme altında. İkinci çeyrekte, küresel perakende motosiklet satışları %3 düştü, Kuzey Amerika'da %1 ve Asya Pasifik bölgesinde önemli bir %16 düşüş yaşandı.

Şirket pazar payını kaybediyor, ABD pazar payı %38'in altına ve Avrupa payı %5'in altına düşüyor. Markayı canlandırma ve daha genç sürücüleri çekme çabalarına rağmen, Harley sürücülerinin ortalama yaşı son on yılda değişmeden 45 civarında kalıyor.

İşletme marjları da baskı altında kaldı ve bir yıl önceki %16,2 seviyesinden 2. çeyrekte %14,7'ye geriledi.

Brüt marj, fiyat baskıları, yüksek üretim maliyetleri ve olumsuz döviz kurlarının etkisiyle 270 baz puan azalarak %32,1'e geriledi.

Stok seviyeleri yükseldi ve talep artmazsa olası değer düşüklükleri konusunda endişeler oluştu.

Şirketin elektrikli motosikletlere odaklanan LiveWire segmentinde 28 milyon dolarlık bir işletme zararı bildirildi; ancak elektrikli motosiklet birim satışları %379 artarak 158 birime çıktı. Bu, daha geniş bağlamda nispeten küçük bir rakam.

HOG hissesi: Değerleme ölçütleri yatırımcılar için dikkatli olunması gerektiğini gösteriyor

Harley-Davidson, yaklaşık 7,7x'lik bir fiyat-kazanç (P/E) oranı ve yaklaşık 9x'lik bir kurumsal değer/serbest nakit akışı (EV/FCF) çarpanıyla işlem görüyor.

Bu ölçütler cazip görünse de, şirketin büyüme beklentilerine ilişkin piyasa şüpheciliğini yansıtmaktadır. Serbest nakit akışı dalgalı olmuştur ve şirket gelecekteki karlılığı engelleyebilecek yapısal zorluklarla karşı karşıyadır.

Son on yılda agresif geri alımlar yoluyla dolaşımdaki hisse senetlerini %37 oranında azaltmasına rağmen, hisse senedi fiyatı aynı dönemde %42 oranında düştü.

Piyasa değeri, 2009 mali krizi ve 2020 pandemisi sırasında yaşanan düşüşler hariç, 15 yılın en düşük seviyesine yakın. Bu, geri alımların, düşen temel unsurlar karşısında hissedar değerini artırmak için çok az şey yaptığını gösteriyor.

Harley-Davidson operasyonel engeller ve piyasa şüpheciliğiyle dolu zorlu bir ortamda yol alırken, yatırımcılar için en önemli soru pozisyonlarını tutmaları mı yoksa pozisyonlarından çıkmayı mı düşünmeleri gerektiğidir.

Temel göstergeler karışık bir tablo sunarken, hisse senedinin teknik modellerini analiz etmek gelecekteki yörüngesine dair ek içgörüler sunabilir. Yaklaşan fiyat hareketlerini etkileyebilecek potansiyel destek ve direnç seviyelerini belirlemek için grafikleri inceleyelim.

Harley-Davidson hissesi: 10 yıllık düşüş eğilimi devam ediyor

Harley-Davidson hissesi, 10 yıldan uzun süredir devam eden uzun vadeli bir düşüş trendinde bulunuyor ve bu durum, hissenin 2020'de COVID salgınının başlangıcında 70 doların üzerinden 20 doların altına düşmesine neden oldu.

Kaynak: TradingView

Hisse senedi sonraki birkaç çeyrekte 50 doların üzerine çıkmayı başarsa da, ayı piyasası oyuncuları hissenin kontrolünü yeniden ele geçirdi ve uzun vadeli grafiklerde daha düşük zirveler ve daha düşük dipler formasyonuna yol açtı.

Hisse senedi 2021'den bu yana birçok kez 30,20 dolar seviyelerine yakın destek aldı, 2023'ün sonlarında kısa bir süreliğine bu seviyenin altına düştü ancak hemen ardından toparlandı.

Hisse senedinin uzun vadede sergilediği zayıflık göz önüne alındığında, şirketin toparlanma göstereceğine dair umut besleyen yatırımcıların mevcut seviyelerden hisse senedi alımı yapmaktan kaçınmaları gerekiyor.

Hisse senedinde düşüş eğilimini sürdüren yatırımcılar, 39,93$ seviyesindeki son salınım yüksekliğinin üzerinde bir stop loss ile 37$ seviyesinde kısa pozisyon açabilirler. Aşağı yönlü momentum devam ederse, hisse senedi bir kez daha 30,20$ seviyesindeki uzun vadeli desteğini yeniden test edebilir ve burada kar elde edebilirler.