Japonya'daki ani seçim, yeni Başbakan Shigeru Ishiba'nın ekonomik belirsizliği ortasında piyasalarda oynaklığa yol açtı

Ülkenin 27 Ekim'de ani genel seçime hazırlanmasıyla birlikte Japonya piyasalarında siyasi belirsizlik bir kez daha tedirginlik yaratıyor.

Geçtiğimiz günlerde iktidardaki Liberal Demokrat Parti'nin (LDP) liderliğini devralan yeni Başbakan Şigeru Ishiba, kamuoyunun desteğini alabilmek için erken seçim çağrısında bulundu.

Ancak bu hamle, Japonya'nın daha yüksek kurum vergileri ve devam eden faiz oranlarındaki artışlara verdiği destek nedeniyle önemli piyasa oynaklıklarına yol açtı ve Japonya'nın ekonomik gidişatının geleceği konusunda endişelere yol açtı.

Nikkei 225 endeksi, Ishiba'nın seçim duyurusundan sadece birkaç dakika sonra %4,8 düştü ve bu da yatırımcıların huzursuzluğunu yansıttı. Mali politikalar konusundaki duruşu -özellikle daha yüksek vergiler ve Japonya Merkez Bankası'nın (BoJ) parasal sıkılaştırması için destek- Japonya'nın hem iç baskılarla hem de zayıflayan küresel ekonomi gibi dış zorluklarla boğuşurken endişeleri körükledi.

Yatırımcılar yaklaşan seçimlerin belirsizliğe bir katman daha eklemesinden endişe ediyor.

Piyasa Ishiba'nın liderliğini nasıl değerlendiriyor?

Shigeru Ishiba'nın beklenmedik şekilde iktidara gelmesi, ivme kazanmakta zorlanan Japonya ekonomisinin hassas bir dönemde gerçekleşmesine neden oldu.

Erken seçim çağrısı, bölünmüş LDP içinde iktidarı sağlamlaştırma ve artan yaşam maliyetleri ve durgun ücretler nedeniyle giderek artan hoşnutsuzluğun yaşandığı bir dönemde kamuoyunda bir yetki elde etme çabası olarak görülüyor.

Piyasanın tepkisi hızlı ve olumsuz oldu.

Hisse senetleri sert düşüşler yaşadı, üreticiler ve ihracatçılar, yendeki güçlenme endişeleri nedeniyle en fazla zararı görenler oldu.

Gayrimenkul ve perakende sektörleri de kurumlar vergisinin artması korkusunun kâr beklentilerini etkilemesiyle önemli kayıplar yaşadı.

Yenilik ve eşitlikçi büyümeye odaklanan "yeni bir kapitalizm" için çabalayan selefi Fumio Kishida'nın aksine, Ishiba, Japonya'nın kurumsal sektörüyle uyuşmayabilecek politikalar izlemeye istekli olduğunu gösterdi.

Japonya'nın aşırı gevşek para politikasından uzaklaşarak Japonya Merkez Bankası'nın faiz artırımlarına destek vermesi, yatırımcıları daha da tedirgin etti.

Japonya'nın ekonomik toparlanması artık yeni zorluklarla karşı karşıya

Japonya'nın pandemi sonrası ekonomik toparlanması karmaşık oldu; köklü yapısal sorunlar uzun vadeli büyümeyi engelliyor.

Ekonomi, 2024'ün ikinci çeyreğinde, büyük ölçüde özel tüketimdeki artıştan kaynaklanan %3,1'lik yıllık büyüme oranıyla güçlü bir şekilde toparlandı. Ancak, bu, devam eden oynaklığı vurgulayarak, birinci çeyrekteki bir daralmanın ardından geldi.

Ağustos ayında sanayi üretiminde yüzde 3'lük sert bir düşüş görüldü; bu düşüş piyasa beklentilerini aştı ve Japonya'nın imalat sektörünün karşı karşıya olduğu zorlukları gözler önüne serdi.

Özellikle Çin gibi kilit pazarlardaki yavaşlama nedeniyle Japon mallarına olan ilginin azalması nedeniyle dış talep zayıf kalmaya devam ediyor.

Güçlü ücret müzakerelerinin ardından reel ücretler iki yılın ardından ilk kez artarken, enflasyon alım gücünü aşındırmaya devam ediyor.

Bu durum, özellikle düşük gelirli haneler açısından, özel tüketimdeki son toparlanmanın sürdürülebilirliği konusunda şüphe yaratıyor.

Japonya'nın para politikası gerçekten doğru yolda mı?

Japonya Merkez Bankası'nın para politikasındaki değişikliği süregelen tartışmaların merkezinde yer alıyor.

BoJ, Başkan Kazuo Ueda yönetiminde enflasyonu dizginlemek ve yıllardır uygulanan aşırı gevşek parasal teşvikleri gevşetmek amacıyla 2024 yılında 2007'den bu yana ilk kez referans faiz oranını artırdı.

Enflasyon, esas olarak zayıf yen nedeniyle ithalat maliyetlerinin etkisiyle BoJ'nin %2'lik hedefini aşmış olsa da, yüksek faiz oranlarının Japonya ekonomisi üzerindeki genel etkisi endişe verici olmaya devam ediyor.

Temmuz ayından bu yana yen'in dolara karşı yüzde 12 değer kazanması ihracat rekabet gücünü zayıflatırken, daha yüksek girdi maliyetleriyle boğuşan üreticileri daha da zor durumda bıraktı.

Ishiba'nın Japonya Merkez Bankası'nın faiz artırımlarına destek vermesi ekonomik görünümü daha da karmaşık hale getiriyor.

Daha yüksek faiz oranları enflasyonu kontrol altına almaya yardımcı olabilir, ancak uzun süredir BoJ'nin düşük borçlanma maliyetlerinden yararlanan sektörlerdeki, özellikle ihracata dayalı endüstrilerdeki büyümeyi engelleyebilir.

Japonya uzun vadeli yapısal sorunlarının üstesinden gelebilir mi?

Japonya'nın uzun vadeli ekonomik zorlukları para politikasının ötesine geçiyor.

Ülkenin yaşlanan nüfusu ve daralan iş gücü, sosyal refah sistemleri üzerinde büyük bir baskı yaratırken, hükümetin göçü teşvik etme ve iş gücüne katılımı artırma politikalarının başarısı sınırlı oldu.

Japonya'nın üretkenliği de diğer gelişmiş ekonomilerin gerisinde kalmaya devam ediyor.

Robotik ve yapay zeka gibi alanlarda yeni teknolojilerin benimsenmesine rağmen, katı işgücü piyasaları ve araştırma ve geliştirmeye yetersiz yatırım, daha geniş kapsamlı üretkenlik kazanımlarını engelledi.

Birçoğu azalan küresel taleple karşı karşıya olan geleneksel endüstriler, sorunu daha da karmaşık hale getiriyor.

Uluslararası Para Fonu (IMF), otomotiv sektöründeki zayıflıklar ve daha geniş ekonomik olumsuzlukları gerekçe göstererek Japonya'nın 2024 büyüme tahminini yüzde 0,9'dan yüzde 0,7'ye düşürdü.

IMF ayrıca, özellikle işgücü piyasası verimsizliklerinin giderilmesi ve yüksek büyüme sektörlerine yatırımın artırılması amacıyla yapısal reformlara ihtiyaç duyulduğunu vurguladı.

Kishida'nın tamamlanmamış ekonomik mirası

Yaklaşan seçimler aynı zamanda görevden ayrılan Başbakan Fumio Kishida'nın ekonomik mirasına da ışık tutuyor.

Yenilikçiliği teşvik etmeyi ve eşitsizliği azaltmayı hedefleyen "yeni kapitalizm" gündemi, yarı iletkenler ve yeşil enerji gibi sektörlerde ücret artışlarına ve daha fazla şirket yatırımına yol açtı.

Ancak Kishida'nın politika çerçevesinin büyük kısmı, Shinzo Abe'nin Abenomikleri kapsamında oluşturulan yapısal reformları ve açık harcamaları sürdürüyordu.

Hanehalkı hisse senedi piyasasına yatırımı artırmak için vergi teşvikleri getirmeye çalışırken, bu girişimler artan enflasyon ve halkın durgun ücretlerden duyduğu memnuniyetsizlik nedeniyle gölgede kaldı.

Faiz oranlarını artırmak için Kazuo Ueda'yı BoJ valisi olarak atama kararı, uzun vadeli etkisi belirsizliğini korusa da en kalıcı kararı olabilir.

Japonya'yı bundan sonra ne bekliyor?

Japonya'daki ekonomik toparlanma, özellikle güçlü özel tüketim ve turizmdeki canlanmayla birlikte bir miktar iyimserlik yaratıyor.

Yabancı turistlerin harcamalarının 2024 yılında 8 trilyon yene (54,74 milyar dolar) ulaşması bekleniyor. Bu da perakende ve konaklama sektörlerine önemli bir ivme kazandıracak.

Ancak, yenin güçlenmesi ve küresel talebin yavaşlaması, Japonya'nın ihracat odaklı ekonomisi için risk oluşturuyor.

Yüksek faiz oranları, özellikle enflasyonun ücret artışlarının üzerinde seyretmeye devam etmesi durumunda, önümüzdeki çeyreklerde iç tüketimi soğutabilir.

Yaklaşan seçim belirsizliği daha da artırıyor.

Ishiba'nın politikaları Japonya Merkez Bankası'nın mevcut sıkılaştırıcı duruşuyla örtüşse de, daha yüksek kurum vergilerine verdiği destek, işletme yatırımlarını azaltabilir ve ekonomik ivmeyi yavaşlatabilir.

Yatırımcılar, seçim sonrasında mali politikalarda yaşanacak herhangi bir değişikliği yakından izleyecek ve bu değişikliklerin Japonya'nın ekonomik geleceği açısından önemli sonuçları olabilecek.

Kısa vadede, Japonya'nın bu siyasi ve ekonomik geçiş döneminde piyasaların dalgalı kalması bekleniyor.

Bu ortamda hangi piyasaların kazançlı çıkacağını veya hangi piyasaların zayıflayacağını değerlendirmek, fırsat arayan yatırımcılar için önemli olacak.