Eylül ayı istihdam raporu yeni bir ekonomik dönemin sinyalini veriyor: İşgücünü bundan sonra ne bekliyor?

Eylül ayında yayınlanacak istihdam raporunun, 2024 yılında soğuyan işgücü piyasasına ilişkin daha fazla kanıt sunması bekleniyor.

Ancak yavaşlamanın, Kasım ayında Fed'in önemli bir faiz indirimine gitmesine yol açacak kadar şiddetli olması pek olası görünmüyor.

Çalışma İstatistikleri Bürosu tarafından Cuma günü TSİ 08:30'da yayınlanması planlanan raporun, tarım dışı istihdamda mütevazı bir artış göstermesi ve ay boyunca tahmini 150.000 kişilik bir istihdam artışı sağlaması bekleniyor.

Bloomberg'in konsensüs tahminlerine göre işsizlik oranının %4,2 seviyesinde sabit kalması öngörülüyor.

İstikrarlı ancak daha yavaş işe alım eğilimleri

İstihdam yaratmadaki yavaşlamaya rağmen ABD işgücü piyasası, genel ekonominin sürdürülmesi açısından hayati önem taşıyan tüketici harcamalarını destekleyecek kadar istihdam yaratmaya devam ediyor.

Ancak son aylarda, işletmelerin işgücünü genişletme konusunda daha temkinli davranmasıyla işe alımlar eski canlılığından bir miktar uzaklaştı.

FactSet'in tahminlerine göre, ekonomistler Eylül ayında işverenlerin yaklaşık 140.000 yeni istihdam yaratmasını bekliyor. Bu rakam, Ağustos ayındaki 142.000'lik artışa oldukça yakın.

AP'nin haberine göre Boston College ekonomisti Brian Bethune, "Mütevazı istihdam kazanımları göreceğiz, muhteşem değil ama ekonominin ilerlemesini sağlamaya yetecek kadar" dedi.

Dayanıklı ekonomi durgunluk korkularına meydan okuyor

ABD ekonomisi, Fed'in agresif faiz artırımlarının resesyona yol açacağı yönündeki öngörüleri aşarak dikkat çekici bir dayanıklılık gösterdi.

Fed, enflasyonla mücadele amacıyla 2022-2023 yılları arasında faiz oranlarını 11 kez artırmasına rağmen şu ana kadar bir gerilemeden kaçındı.

Aksine, ekonomi hem işletmeler hem de tüketiciler için daha yüksek borçlanma maliyetlerine rağmen büyümeyi başardı.

İşgücü piyasasını desteklemek amacıyla Federal Rezerv geçen ay faiz oranlarını düşürmeye başladı.

Bu stratejik hamle, Fed'in durgunluğa yol açmadan enflasyonu kontrol altına alabileceği bir senaryo olan "yumuşak iniş" olasılığının artmasıyla örtüşüyor.

Bethune'a göre bu yumuşak iniş "zaten güvenli."

Seçim gününe yaklaşırken ekonomik kaygılar

ABD'de 5 Kasım'da yapılacak başkanlık seçimleri yaklaşırken, seçmenler açısından ekonomik konular önemli bir endişe kaynağı olmaya devam ediyor.

İşgücü piyasasının dayanıklılığı açık olsa da birçok Amerikalı, son enflasyon artışının başlangıç noktası olan Şubat 2021'e göre hâlâ %19 daha yüksek olan yüksek fiyatlardan memnun değil.

Ekonomi genelinde temel göstergeler güçlü kalmaya devam ediyor.

ABD ekonomisi, tüketici harcamaları ve iş yatırımlarının desteğiyle Nisan-Haziran döneminde yıllık bazda %3 oranında büyüdü.

Atlanta Federal Rezerv Bankası'nın öngörü aracı, geleceğe bakıldığında Temmuz-Eylül çeyreği için biraz daha yavaş ancak yine de güçlü bir %2,5 büyüme oranı öngörüyor.

Tedarik Yönetimi Enstitüsü (ISM), perşembe günü yaptığı açıklamada, ABD hizmet sektörü faaliyetinin Eylül ayında beklenmedik bir ivmeyle üst üste üçüncü ay arttığını bildirdi.

Hizmet sektörünün ABD'deki işlerin %70'inden fazlasını temsil ettiği düşünüldüğünde, bu durum ekonomik sağlığın kritik bir göstergesidir.

İş güvenliği ve harcamalar güçlü kalmaya devam ediyor

İşgücü piyasasındaki durgunluğa rağmen Amerikalılar, benzeri görülmemiş bir iş güvencesinden yararlanıyor.

İşten çıkarmalar rekor düşük seviyelerde seyrederken, işsizlik yardımı için yapılan ilk başvurular da tarihi düşük seviyelerde seyretti.

İşgücünü genişletme konusunda temkinli davranan işverenler, mevcut çalışanlarını işten çıkarma konusunda da isteksiz davranıyor.

Bu dinamik, büyük ihtimalle birçok şirketin salgın sonrası ekonominin hızla toparlanması sırasında karşılaştığı personel sıkıntısına bir yanıt olarak ortaya çıkıyor.

Haziran-Ağustos döneminde işverenler ayda ortalama sadece 116.000 yeni iş ekledi; buna Temmuz ayındaki 89.000 yeni iş de dahil. Bu, 2020 yılının ortasından bu yana en düşük üç aylık ortalama.

Bu rakam, 2021'de aylık ortalama 604.000 iş ve 2022'de aylık ortalama 377.000 iş ile büyük bir tezat oluşturuyor.

Ayrıca, iş ilanları da istikrarlı bir şekilde azaldı ve Mart 2022'deki 12,2 milyonluk zirveden Ağustos'ta 8 milyona düştü.

Bunun sonucunda daha az çalışan iş değiştirmeye yetecek kadar kendine güveniyor ve işlerinden gönüllü olarak ayrılanların sayısı Ağustos 2020'den bu yana en düşük seviyeye indi.

Ücretler ve enflasyon üzerindeki etkisi

İş değiştirme de daha az ödüllendirici hale geldi. Eylül ayında iş değiştiren çalışanlar, bir önceki yıla kıyasla maaşlarında %6,6'lık bir artış gördüler; bu, pozisyonlarında kalanlara göre sadece 1,9 puanlık bir prim.

ADP Research verilerine göre bu, Nisan 2022'deki yüzde 8,8'lik zirve iş değiştirme primine göre keskin bir düşüşü temsil ediyor.

İşgücü piyasasındaki soğuma eğilimi, Fed'in uzun süredir yüksek faiz oranları uygulamasına bağlanabilir.

Ancak rahatlamanın yolda olduğuna dair işaretler var.

Fed, geçen ay 2020'deki pandemi kaynaklı durgunluktan bu yana en büyük faiz indirimini yaparak önemli bir yarım puanlık faiz indirimine gitti.

Enflasyondaki düşüşten cesaret alan Merkez Bankası, iş piyasasını istikrara kavuşturmaya odaklandı.

Ağustos ayında enflasyon, bir önceki yıla göre %2,5 artarak Fed'in %2 hedefine yakın seyretti ve Haziran 2022'deki %9,1'lik zirvesinden keskin bir düşüş yaşadı.

Fed ve iş piyasasından ne beklenmeli?

AP'ye göre, Cuma günkü istihdam raporu daha iyi haberler getirebilir. KPMG'nin baş ekonomisti Diane Swonk, ortalama saatlik ücretlerin Eylül ayında Ağustos ayındaki %0,4'ten %0,2 artacağını öngörüyor.

Bu, birçok ekonomistin Fed'in enflasyon hedefiyle tutarlı gördüğü %3,5 seviyesine yakın, %3,7'lik bir yıllık ücret artışına denk geliyor.

Ücret artışlarındaki yavaşlama, işletmelerin fiyat artırma yönündeki baskısını azaltabilir ve enflasyon endişelerini daha da hafifletebilir.

Fed para politikasını ayarlamaya devam ederken, bu yıl temel faiz oranını iki kez daha düşürmeyi planladığını ve 2025 için dört ek indirim daha öngördüğünü açıkladı.

Daha düşük borçlanma maliyetleri beklentisi, işletmeleri işe alımları daha hızlı bir şekilde yeniden başlatmaya teşvik edebilir.

Bethune dedi ki: