Starboard Value'nun 1 milyar dolarlık hamlesi: Pfizer'da çok ihtiyaç duyulan canlanma yaşanacak mı?

Aktivist yatırımcı Starboard Value'nun, Pfizer'ın geleceğini yeniden şekillendirmek amacıyla yaklaşık 1 milyar dolarlık hisse satın aldığı bildirildi.

Bu hamle, ilaç devinin Covid-19 ürünlerine olan talebin azalması ve artan rekabet gibi artan zorluklarla karşı karşıya kalmasının ardından geldi.

Performansı düşük şirketlerdeki stratejik değişimlere katılımıyla bilinen Starboard'ın, New York merkezli ilaç şirketinde değişikliklere gitmesi bekleniyor.

Cuma günü itibarıyla Pfizer'ın piyasa değeri yaklaşık 162 milyar dolardı.

İlk Covid-19 aşısının geliştirilmesindeki rolü sayesinde bir zamanlar en iyi performans gösteren hisse senetlerinden biri olan Pfizer'ın hisse fiyatı, 2021 zirvesinden bu yana neredeyse yarı yarıya düştü.

Bu düşüşe rağmen Pfizer'ın hisseleri bu yıl nispeten yatay seyrederken, S&P 500'de görülen %21'lik artışın aksine, bu yıl hisseler nispeten yatay seyretti.

Pfizer'ı yenilemek için eski yöneticiler işe alındı

Starboard'un, Pfizer'ı yenileme çabaları kapsamında yatırımcının gündemine yardımcı olmak isteyen iki eski şirket yöneticisi Ian Read ve Frank D'Amelio ile anlaştığı bildirildi.

Read, 2010-2018 yılları arasında Pfizer'ın CEO'su olarak görev yaptı ve mevcut CEO Albert Bourla'nın atanmasından sorumluydu.

D'Amelio, 2007'den 2021'e kadar Mali İşler Direktörü görevini üstlendi ve her ikisine de şirketin operasyonları ve geçmişi hakkında kapsamlı bilgi sağladı.

Ancak haberlere göre, Starboard'un stratejisi ve Pfizer ile yapılan görüşmelerin ayrıntıları henüz açıklanmadı.

Yatırımcıların Albert Bourla'nın liderliğine baskısı

Pfizer'in CEO'su Albert Bourla, şirketin pandemi kaynaklı ürünlerinin satışlarının düşmesiyle boğuşurken yatırımcıların artan baskısı altında.

Şirket, küresel sağlık krizinin hafiflemesinin ardından Covid-19 aşılarına ve tedavilerine yönelik uzun vadeli talebi yanlış değerlendirdi ve bu da önemli bir gelir açığına yol açtı.

Pfizer, Covid-19 aşısını ve antiviral ilacı Paxlovid'i sunmada çığır açan başarısına rağmen ivmeyi sürdürmekte zorlandı.

Şirket, pandemi ürünleri sayesinde 2022'de 100 milyar doların üzerinde gelir elde etti, ancak talep o zamandan bu yana düştü.

Şirketin temel ürün portföyü henüz bu kaybı telafi edemedi; kan sulandırıcı Eliquis ve artrit tedavisi ilacı Xeljanz gibi bazı önemli ürünler yakın gelecekte daha düşük maliyetli alternatiflerle rekabete girecek.

Pfizer'ın zorluklarına bir yenisi de, şirketin kilo verme ilacı geliştirme yönündeki ilk girişiminin başarısızlığa uğraması ve rakipleri Eli Lilly ve Novo Nordisk'in fırsattan yararlandığı patlayan pazardan mahrum kalması oldu.

Ancak Pfizer, obezite karşıtı hapının günde bir kez alınan versiyonunu geliştirerek çabalarını sürdürüyor.

Pfizer'ın artan zorlukları arasında odak noktası onkolojiye kayıyor

Pfizer, geçen yıl biyoteknoloji şirketi Seagen'i 43 milyar dolara satın almasının ardından, özellikle onkoloji ürün hattına büyük yatırım yapıyor.

Pfizer'in tahminlerine göre, Seagen'in antikor-ilaç konjugatları (ADC'ler) olarak bilinen son teknoloji kanser tedavilerinin 2030 yılına kadar yıllık 10 milyar dolara kadar satış yaratması bekleniyor.

Şirket ayrıca Covid-19'dan elde ettiği kazancı, Arena Pharmaceuticals'ı 6,7 milyar dolara ve Biohaven Pharmaceutical'ı 11,6 milyar dolara satın almak gibi önemli satın almalar yapmak için de kullandı.

Şirket ayrıca Global Blood Therapeutics'e 5,4 milyar dolar harcadı ancak yakın zamanda anlaşma kapsamında satın aldığı orak hücreli anemi tedavisi olan Oxbryta'nın tüm partilerini geri çekmek zorunda kaldı.

Tüm bu çabalara rağmen bazı analistler Pfizer'ı birleşme ve satın alma stratejisinde odaklanma eksikliği olduğu gerekçesiyle eleştirdi.

Ian Read'in liderliğinde Pfizer, aşılar ve kanser tedavileri gibi temel alanlara odaklanmasını daraltmasıyla tanınıyordu.

Ancak Bourla farklı bir yaklaşım benimseyerek, patent dışı ilaç bölümü de dahil olmak üzere temel faaliyet alanı dışındaki iş kollarını elden çıkarırken araştırma ve geliştirme harcamalarını önemli ölçüde artırdı.

Karma sonuçlar ve devam eden maliyet azaltma çabaları

Pfizer'in mevcut hisse senedi fiyatı, Bourla'nın ilk kez göreve geldiği 2019 seviyesinin altında kalmaya devam ediyor ve bu durum yatırımcıların hayal kırıklığına uğradığını gösteriyor.

Şirket, geçen yılın sonlarında 2024 yılında olası bir gelir düşüşü konusunda uyarıda bulunmuş ve gelecek yılın sonuna kadar uygulanacak 3,5 milyar dolarlık bir maliyet azaltma planını açıklamıştı.

Şirket, mayıs ayında harcamaları daha da kısmayı amaçlayan yeni bir uzun vadeli girişim başlattı.

Pfizer, Temmuz ayında yeni edinilen varlıklar ve son ürün lansmanlarının desteğiyle tam yıllık görünümünü yukarı yönlü ayarladı ve bu durum, Covid-19 aşısı Comirnaty'nin satışlarındaki düşüşü telafi etmeye yardımcı oldu.

Bourla, Temmuz ayında The Wall Street Journal'a verdiği röportajda, "Her yönden ilerliyoruz" demişti.

Starboard'un ilaç sektöründe ve ötesindeki sicili

Jeff Smith'in yönetimindeki Starboard, özellikle teknoloji sektöründe olmak üzere çeşitli sektörlerde stratejik değişime öncülük etme konusunda uzun bir geçmişe sahiptir.

Şirketin ilaç sektörünü sarsmaya yönelik önceki girişimleri arasında, 2019 yılında Bristol-Myers Squibb'in rakip firma Celgene'i 74 milyar dolara satın alma girişimini engellemeye yönelik başarısız girişimi de yer alıyor.

Starboard ayrıca sağlık teknolojisi şirketi Cerner'de yönetim kurulu koltuklarını da güvence altına aldı.

Starboard, Pfizer'a yaptığı önemli yatırımla artık dünyanın en büyük ilaç üreticilerinden birinin yönünü etkilemeye ve hızla değişen ilaç sektöründe şirketin geleceğini yeniden şekillendirmeye hazırlanıyor.