VGLT ve TLT ETF'leri geri çekiliyor; kara kuğu olayı endişeleri artıyor

iShares 20+ Yıllık Hazine Bonosu ETF'si (TLT) ve Vanguard Uzun Vadeli Hazine Endeksi Fonu ETF'si (VGLT) ETF'leri, yatırımcıların Federal Rezerv'in sonraki eylemlerini ve ABD'de olası bir kara kuğu olayını değerlendirmeleriyle son birkaç haftada geri çekildi.

Daha popüler TLT ETF'si bu yılki en yüksek noktasından %7,05 düşerek 94,45 dolara geriledi. Benzer şekilde, VGLT fonu %6,12 düşerek 59 dolara geriledi. Üç yıldızlı iki fonun bu yıl pozitif toplam getirileri oldu ve %13'ün üzerinde yükseldi.

Federal Rezerv eylemleri

TLT ve VGLT fonları sırasıyla 58 milyar dolar ve 19 milyar dolar ile Wall Street'teki en büyük tahvil fonları arasında yer alıyor.

TLT, ICE ABD Hazine 20+ Yıllık Tahvil Endeksi'ni takip ederken, VGLT ise vadesi 10 ila 25 yıl arasında değişen devlet tahvillerine yatırım yapıyor.

Bu fonlar, ABD'deki uzun vadeli faiz oranlarındaki hareketlerden etkileniyor ve bu da Federal Rezerv'in eylemlerinden etkileniyor.

En son veriler, kıyaslama 30 yıllık Hazine Getirisinin, yıl başından bu yana en düşük seviyesi olan %3,8'den %4,34'te işlem gördüğünü gösteriyor. Kısa vadeli getiriler de toparlandı ve iki yıllık getiri %3,5'ten %4'e yükseldi.

Bu getiriler, Federal Rezerv hakkındaki değişen görüş nedeniyle sıçradı. Birkaç hafta önce, analistler arasındaki fikir birliği, Fed'in işgücü piyasasını kontrol altına almak için birkaç büyük faiz indirimi yapacağı yönündeydi.

Bu, bir dizi zayıf iş raporunun ardından gerçekleşti. Örneğin, Çalışma İstatistikleri Bürosu (BLS), bu yıl Mart ayına kadar olan 12 ayda yaratılan iş sayısını 800 binin üzerinde aşağı revize etti.

Daha fazla veri, işsizlik oranının bu yılki %3,5'lik düşük seviyeden %4,3'e yükseldiğini, ücret artışlarının ise yavaşladığını gösterdi.

Tüm bunlar, ülkenin enflasyonunun aşağı doğru hareket ettiği bir zamanda gerçekleşti. 2022'de %9,1'lik 40 yıllık zirveye ulaştıktan sonra, ana Tüketici Fiyat Endeksi (TÜFE) %2,5'e geriledi.

Yakından izlenen kişisel tüketim harcamaları (PCE) da yüzde 6,8'den yüzde 2,2'ye geriledi; bu da bu rakamların Fed'in yüzde 2,0 hedefine yaklaştığı anlamına geliyor.

TLT ve VGLT ETF'leri için bir sonraki önemli katalizör, muhtemelen Federal Rezerv'in sonraki eylemleri üzerinde çok az etkisi olacak olan yaklaşan ABD enflasyon verileri olacak. Analistler, verilerin başlık TÜFE'sinin Ağustos ayındaki %2,5'ten Eylül ayında %2,3'e gerilediğini göstermesini bekliyor.

Önümüzdeki olay kara kuğu

TLT ve VGLT gibi ABD uzun vadeli tahvilleri ve ETF'leri için en büyük risk, yaklaşan genel seçimlerin ardından ekonominin büyük bir kara kuğu olayıyla karşı karşıya kalmasıdır.

İzlenecek en önemli olay, son birkaç yıldır canavar moduna giren kamu borcudur. Veriler, toplam kamu borcunun bugün yaklaşık 10 trilyon dolardan 33,5 trilyon dolara yükseldiğini ve her üç ayda bir 1 trilyon dolar eklediğini gösteriyor. Kabul edelim ki, GSYİH aynı dönemde 14,7 trilyon dolardan 28,1 trilyon dolara yükseldi.

Bu borç artışı Demokratlar ve Cumhuriyetçiler iktidardayken yaşandı. Cumhuriyetçi Donald Trump, kısmen vergi kesintileri ve pandemiye verdiği yanıt nedeniyle kamu borcunu 8 trilyon doların üzerinde artırdı.

Ancak şu anki gidişatın iyi olmadığı ve bir sonraki seçimden sonra durumun daha da kötüleşebileceği gerçeğiyle karşı karşıyayız.

Tarafsız bir ajansın raporuna göre Trump'ın eylemlerinin önümüzdeki on yılda bütçe açığını 7,5 trilyon dolar artıracağı tahmin ediliyor. Vergi kesintilerini uzatma ve ek kesintiler uygulama planı bu açığı etkileyecek.

Kamala Harris'in ayrıca, vergi artışlarından etkilenecek olan refah harcamaları nedeniyle görevi süresince açığı artırması bekleniyor. Harcamaları açığı 3,5 trilyon dolar artıracak.

Bu nedenle, kara kuğu olayı ABD'nin Moody's'den aldığı son Triple-A kredisini kaybetmesidir. S&P 2011'de ABD'nin notunu AA+'ya düşürürken, Fitch de 2023'te aynısını yaptı. Moody's, devam eden kısıtlanmamış harcamaların notunu düşürmesine yol açabileceği konusunda uyardı.

Bu durumda 2022'de ABD'nin İngiltere'nin yaşadığı mini bütçe krizini yaşaması riski bulunuyor.

VGLT ve TLT: Hangisi daha iyi bir tercih?

VGLT ve TLT ETF'leri, yüksek ABD kamu borcu riskleri nedeniyle yatırım yapmak için riskli fonlardır. Ancak, tavsiye etmem gerekirse -ki tavsiye etmiyorum- daha küçük VGLT'nin yatırım yapmak için daha iyi olduğuna inanıyorum.

VGLT'nin temettü getirisi %3,86 iken TLT fonunun getirisi %3,85'tir. Dört yıllık ortalama getirisi %2,75 iken TLT'nin getirisi %2,48'dir.

Bir diğer önemli veri ise VGLT'nin TLT'nin %0,15'lik gider oranına kıyasla %0,04'lük gider oranı nedeniyle yatırım yapmak için daha ucuz bir fon olmasıdır. Bu faktörler, VGLT'nin son birkaç yılda TLT'den neden daha iyi performans gösterdiğini açıklıyor.