Warby Parker: EssilorLuxottica'dan daha iyi bir hisse senedi mi?

Warby Parker (WRBY) hisse senedi fiyatı, Eylül 2021'de doğrudan listeleme yoluyla halka açıldığından beri piyasanın gerisinde kaldı. 2022'den beri neredeyse hiç hareket etmedi ve rekor seviyeden %73 aşağıda kalmaya devam ediyor. Bu performans, piyasa değerini 3 milyar doların üzerindeyken yaklaşık 1,8 milyar dolara çıkardı.

Buna karşılık, EssilorLuxottica (EL) hissesi 218 avroluk rekor seviyeye yükselerek piyasa değerini 100 milyar doların üzerine çıkardı. 2020'deki en düşük noktasından %165'ten fazla sıçrayarak Fransa'nın en iyi performans gösteren şirketlerinden biri oldu.

Warby Parker'ın işi iyi gidiyor

Warby Parker, gözlük pazarında lider bir şirkettir. 2010 yılında yalnızca çevrimiçi cam şirketi olarak faaliyete başlayan şirket, 2021 yılında halka açıldı ve işini ABD ve Kanada'daki perakende mağazalarına genişletti.

Warby Parker'ın iş modeli nispeten basittir. Şirket gözlüklerini yüzlerce dolara satmak yerine gözlük ve güneş gözlüklerinin çoğunu 95 dolara satmaktadır.

Ancak son birkaç yılda daha pahalı güneş gözlükleri piyasaya sürdü ve en pahalı olanlar 195 dolardan satılıyor. Bu daha pahalı gözlükler nispeten iyi gidiyor ve daha fazla kar marjı sağlıyor.

Warby Parker'ın gözlükleri yüksek kalitededir ve en pahalı olanlar bile rakiplerininkinden çok daha ucuzdur. Örneğin, Sunglass Hut web sitesine hızlıca bir göz attığınızda en popüler güneş gözlüklerinin 300 doların üzerinde olduğunu görürsünüz.

Warby Parker'ın kalitesi ve fiyatlandırması, gelirlerinin zamanla iyi bir performans göstermesini sağladı. Yıllık geliri 2019'da 370 milyon dolardan geçen mali yılda 670 milyon doların üzerine çıktı. Son on iki aylık geliri 720 milyon dolara çıktı.

Warby'nin müşterileri de son birkaç yılda keskin bir şekilde arttı. Veriler, şirketin 2019'da gözlüklerini 1,78 milyon müşteriye sattığını ve bu rakamın 2023'te 2,33 milyona çıktığını gösteriyor, bu da ivmenin devam edeceği anlamına geliyor.

Bu büyüme çoğunlukla çevrimiçi platformunu 256 mağazasıyla birleştiren hibrit iş modelinden kaynaklanmaktadır. Bu mağazalar, çoğu insanın ürünlerini çevrimiçi satın alırken yaşadığı korkuyu ortadan kaldırır.

Gelir artıyor, borç yok

En son sonuçlara göre Warby Parker'ın geliri ikinci çeyrekte %13,3 oranında artarken, müşteri başına ortalama geliri 302 dolara çıktı.

Analistler, üçüncü çeyrekte gelir büyümesinin devam etmesini ve rakamın %15,40 artarak 190 milyon dolara çıkmasını bekliyor. Yıl için gelirinin 2023'e göre %13,70 artışla 761 milyon dolar olması bekleniyor. Rakam 2025'te 860 milyon dolara ve muhtemelen sonraki yıl 1 milyar dolara ulaşacak.

En önemlisi, Warby Parker son birkaç yıldır zararlarını daraltıyor. Net zararı 2021'de 144 milyon dolardı ve sırasıyla 2022 ve 2023'te 110 milyon dolara ve 63 milyon dolara düştü. Analistler şirketin 2024 veya 2025'te net kârlı hale gelmesini bekliyor. Ayrıca sıfır borcu var.

Şirketi takip eden analistlerin çoğu yükseliş yönlü bir görünüme sahip, en dikkat çekenleri ise piyasa performansının üstünde performans gösteren JMP Securities. Stifel, Loop Capital ve UBS hisse senedi için nötr bir görünüme sahip.

Warby Parker hissesi dibe vurdu

Yukarıdaki günlük grafikte, Warby Parker hisse senedi fiyatının son birkaç yılda 9,96 dolara düştüğü için yatay hareket ettiğini görüyoruz. 50 günlük ve 100 günlük Üstel Hareketli Ortalamalarda (EMA) kalırken, Ortalama Gerçek Aralık (ATR) geriledi.

Bu nedenle, Warby Parker'ın işinin oldukça düşük değerli olduğuna ve hissenin uzun vadede muhtemelen toparlanacağına inanıyorum. Bu gerçekleşirse, izlenecek bir sonraki nokta Aralık 2022'deki en yüksek seviyesi olan 18,78$ olacak.

EssilorLuxottica'nın işi yavaşladı

Öte yandan en büyük işletme olan EssilorLuxottica, gelir büyümesi yavaşlasa bile iyi gidiyor. Geliri yılın ilk yarısında %5,3 artarak 13,2 milyar avroya yükselirken, net karı 1,76 milyar oldu.

EssilorLuxottica'nın büyümesi muhtemelen satın almalarından kaynaklanıyordu. Son satın almalarından bazıları Romanya'da lider bir oyuncu olan Optical Investment Group ve VF Corporation'dan Supreme'di.

Yine de, Warby Parker'ın bu seviyelerde EssilorLuxottica'dan daha iyi bir yatırım olduğuna inanıyoruz. Daha hızlı bir oranda büyüyor, sıfır borcu var ve ABD ve Avrupa'da işini genişletmek için alanı var.

Warby Parker, EssilorLuxottica'dan da nispeten daha ucuzdur. EssilorLuxottica'nın 3.6'sına kıyasla 2.0x'lik bir fiyat-satış oranına sahiptir.

Burada olan bitene dair iyi bir örnek, Tesla'nın sektörü altüst ettiği ve sektördeki en büyük oyuncu haline geldiği otomobil üreticisi sektörüdür. Toyota, Volkswagen ve BMW gibi şirketlerden çok daha iyi performans göstermiştir.