Kutu fiyat analizi: aşırı değerlemeye 40 puan kuralı

Box (NYSE: BOX) hisse senedi fiyatı, yatırımcıların 29 Kasım'da yayınlanması planlanan bir sonraki kazanç raporuna odaklanmasıyla bu hafta biraz geri çekildi. Ayrıca, önde gelen bir rakip olan Dropbox'ın işleri yavaşlarken yeni bir işten çıkarma dalgası duyurmasının ardından da geri çekildi. Box hisseleri, Eylül ayındaki 34 dolarlık zirveden düşerek 32 dolardan işlem gördü.

Box, en iyi bulut şirketlerinden biridir

Box, perakende ve kurumsal müşterilere yapılandırılmamış veri depolama çözümleri sağlayan bir teknoloji şirketidir. Ana çözümü Microsoft OneDrive, Google Drive ve Apple iCloud gibi diğer bulut depolama çözümlerine benzerdir.

Box'ın nispeten basit bir iş modeli var; Amazon AWS servisinden bulut depolama alanı kiralıyor ve ardından bunu müşterilerine sunuyor.

Zamanla, şirket kurumsal müşterileri cezbetmek için çözümlerini genişletti. Örneğin, müşterilerin belgeleri kolayca imzalamasına olanak tanıyan DocuSign'a benzer bir e-imza çözümü olan Box Sign'ı tanıttı.

Box ayrıca şirketlerin en hassas verilerini çevrimiçi olarak paylaşmalarına olanak tanıyan güvenlik ve uyumluluk araçları da tanıttı. Bu çözümü kullanan en iyi şirketlerden bazıları Morgan Stanley, Intuit ve Dubai Air Ports'tur.

Diğer şirketler gibi, şirketlerin saniyeler içinde içerik oluşturmasına, anında yanıt almasına ve üretkenliği artırmasına olanak tanıyan yapay zekaya da yatırım yaptı.

Zamanla Box, ekosistemine birçok şirketi müşteri olarak çekti. En önemli müşterilerinden bazıları AstraZeneca, Airbnb, Morgan Stanley ve Broadcom gibi firmalardır. Dünya çapında 100.000'den fazla müşterisi vardır.

Bu kadar çok büyük müşteriye sahip olmanın avantajı, yaklaşık %3'lük bir oranda olan müşteri kaybını azaltmaya yardımcı olmasıdır. Ancak, zorluk, dosya depolama sektörünün olgunlaşmış olması ve çoğu büyük şirketin zaten kendi sağlayıcısının olmasıdır.

Ancak en büyük zorluk, Box'ın daha fazla hizmet sunan Amazon, Alphabet ve Microsoft gibi birçok büyük şirketle rekabet etmesidir. Bu nedenle, birçok büyük şirket bulut çözümlerinin çoğu için tek bir sağlayıcı kullanmayı tercih eder.

Kutu işi yavaşlıyor

Box, son birkaç yılda nispeten iyi bir performans gösterdi; geliri 2019'daki 696 milyon dolardan geçen mali yılda 1,03 milyar dolara çıktı.

Ancak, işinin önemli ölçüde yavaşladığına dair işaretler var. En son finansal sonuçlar, Box'ın gelirinin ikinci çeyrekte %3 artarak 270 milyon dolara çıktığını gösterdi. Kalan performans yükümlülüğü %12 artarak 1,2 milyar dolara çıktı.

Analistler, şirketin yaklaşan mali sonuçlarının, şirketin gelirinin 2023'ün aynı dönemindeki 261 milyon dolardan geçen çeyrekte 275 milyon dolara yükseldiğini göstermesini bekliyor. Yıl için analistler, gelirin yaklaşık %5 artarak 1,09 milyar dolara çıkmasını öngörüyor.

Şirket, rehberliğinde üç aylık gelirinin 274 milyon ila 276 milyon dolar arasında olacağını ima etti. Yıl için rehberliği, gelirinin 1,08 milyar ila 1,09 milyar dolar arasında olacağı yönündeydi.

Bu rakamlar şirketin artık eskisi gibi büyümediğini, bu sürecin devam edebileceğini gösteriyor.

Kutu aşırı değerli

Değerinin düşük olduğuna inandığım Dropbox'ın aksine , Box aşırı derecede yüksek değerlenmiş bir şirkettir. 29'luk medyan tahmininden daha yüksek olan 83'lük bir ileri fiyat-kazanç oranına sahiptir. Bunlar artık büyümeyen bir şirket için çok büyük sayılardır.

Örneğin, daha hızlı gelir ve karlılık büyümesine sahip olan NVIDIA'nın çarpanı 51'dir. Box'ın brüt kar marjı %76, net kar marjı ise %13'tür ve bu oran diğer SaaS şirketlerinden daha düşüktür.

SaaS şirketlerini değerlendirmenin en iyi yaklaşımlarından biri, gelir büyümesini ve kar marjını eklemeyi içeren 40 Kuralı'dır. Box'ın durumunda, yaklaşık %3'lük bir gelir büyümesi ve %14'lük bir net kar marjı vardır ve bu da ona %17'lik bir 40 kuralı rakamı verir.

Bu, 40'a ulaşmak için daha çok yol kat etmesi gerektiği anlamına geliyor. Ayrıca şirketin karlılıktan çok büyümeye odaklandığı anlamına geliyor.

Kutu hisse senedi fiyat analizi

TradingView'dan BOX grafiği

Günlük grafik, Box hisse senedi fiyatının 11 Aralık'ta 23,28 dolara kadar gerilemesinin ardından son birkaç haftadır güçlü bir yükseliş trendinde olduğunu gösteriyor.

50 günlük ve 100 günlük hareketli ortalamaların üzerinde kaldı. En önemlisi, popüler bir boğa işareti olan boğa bayrağı grafik deseni oluşturdu.

Bu nedenle, hisse senedi aşırı değerli olsa da, kazançlarından önce yakın vadede boğa bir çıkış yapma olasılığı vardır. Bu gerçekleşirse, yaklaşık 35 dolara yükselebilir.

Ancak hissenin yavaş yavaş çift tepe formasyonu oluşturması riski var ve bu da bir çöküşe yol açabilir.