Citi, Bank of America’nın notunu ‘Satın Al’ olarak yükseltti: BofA hissesi yükselmeye devam edebilir mi?

Citi analistleri, 8 Kasım 2024’te Bank of America’nın (NYSE: BAC) hisse senedi fiyatını Nötr’den Satın Al’a yükseltti ve 46 dolardan 54 dolara yeni bir fiyat hedefi belirledi.

Olumlu düzenleyici ve faiz oranı ortamı beklentilerinin etkisiyle yapılan bu revizyon, BAC’nin mevcut işlem fiyatına göre %20’lik potansiyel bir artışa işaret ediyor.

Analist Keith Horowitz, BAC ile sektör lideri JPMorgan (JPM) arasındaki değerleme farkının giderek açılmasına dikkat çekerek, birleşme için alan olduğunu söyledi.

Bank of America’nın örtük öz sermaye maliyeti (COE) şu anda %10,2 seviyesinde olup, JPM’nin %8,7’lik seviyesinden oldukça yüksektir ve bu durum BAC yatırımcıları için cazip bir risk/ödül profili yaratmaktadır, özellikle de örtük öz sermaye maliyetinin düşmesi durumunda.

Horowitz, sabit faizli varlıklar ve takaslardaki vadelerin kazanç büyümesini desteklemesiyle BAC’nin net faiz marjının (NIM) 2026 yılına kadar %2,14’e yükselebileceğini öngörüyor.

Trump’ın ikinci döneminde düzenlemeden arındırma beklentileri

BAC’yi de kapsayan geniş bankacılık sektörü, Donald Trump’ın ABD Başkanı olarak yeniden seçilmesinin ardından ivme kazandı.

Analistler Trump yönetiminin düzenleyici yükleri hafifletmesini ve bunun Bank of America gibi bankalara potansiyel olarak daha hafif sermaye gereksinimleri sağlayarak fayda sağlamasını bekliyor.

Ayrıca, daha yüksek tahvil getirileri ve artan faiz oranları, özellikle ticari kredi ve varlık yönetimi bölümlerinde BAC’nin performansını artırabilir.

Bu bağlamda, özellikle finans ve enerji sektörlerinde birleşme ve satın alma faaliyetlerine ve düzenlemelerin kaldırılmasına yönelik beklenen destek göz önüne alındığında, finans kuruluşlarının büyümesinde hızlanma görülebilir.

UBS’den gelen bir notta, düzenleyici denetimin azaltılmasının bankaların operasyonel esnekliğini artırarak önümüzdeki yıllarda daha iyi performans göstermelerini sağlayacağı vurgulandı.

BofA’nın 3. çeyrek kazanç özetleri

Bank of America, analist tahminlerini aşarak 0,78 dolarlık beklentilere karşın 0,81 dolarlık EPS ile güçlü 3. çeyrek sonuçları bildirdi; gelirler ise yıllık bazda %1 artışla 25,3 milyar dolara ulaştı.

Bankanın Küresel Piyasalar ve Küresel Varlık ve Yatırım Yönetimi segmentlerinden güçlü katkılar görüldü.

Küresel Piyasalar bölümü ise satış ve işlem gelirlerinde yıllık bazda %12 artış sağlayarak 4,9 milyar dolar gelir elde etti.

BAC’nin net faiz geliri, geçen yılın aynı dönemine göre %3 düşüş gösterse de, mevduat maliyetlerinin artması nedeniyle, 2. çeyrekteki 13,9 milyar dolara göre hafif bir artışla 14,1 milyar dolarda sabit kaldı.

Kredi zararlarına ilişkin karşılıkların 1,54 milyar dolara çıkmasına rağmen, BAC’nin yüksek marjlı alanlardaki performansı kazanç ivmesini istikrarlı tuttu.

Düzenleyici inceleme küçük zorluklar ekliyor

Bank of America, kara para aklamayı önleme (AML) ve yaptırımlara uyum programlarıyla ilgili olarak düzenleyicilerle devam eden görüşmeleri açıkladı.

Tüketici Finansal Koruma Bürosu (CFPB) da BAC’nin Zelle işlem işleme uygulamalarına yönelik bir soruşturma başlatarak olası yaptırım eylemlerinin sinyalini verdi.

Bu düzenleyici zorluklar, artırılmış denetim ve uyum maliyetleri gerektirebilirken, BAC önemli mali etkiler beklemiyor.

BAC’nin temel iş modeli, düzenleyici incelemelere rağmen tüketici bankacılığı, varlık yönetimi ve kurumsal kredilendirmeden elde edilen istikrarlı gelirle desteklenerek sağlamlığını sürdürüyor.

BofA hisse senedi değerlemesi

Bank of America’nın şu anki fiyat/defter değeri (P/B) oranı 1,18x olup, bu oran şirketin üç yıllık ortalaması olan 1,13x’in ve uzun vadeli ortalaması olan 1,04x’in üzerindedir.

JPMorgan’ın ise somut öz sermaye getirisi (ROTCE) daha yüksek ve P/B oranı yaklaşık 1,33x olup, bu da sektördeki baskın konumunu yansıtmaktadır.

BAC’nin son beş yılda kaydettiği nispeten mütevazı defter değeri artışı %30 olduğu göz önüne alındığında, yatırımcılar bankanın istikrarlı, hatta hızlı değer birikimini fiyatlıyor.

Mevcut değerlemeler, BAC’nin büyüme potansiyeli olmasına rağmen fiyatının beklenen düzenleyici ve faiz oranıyla ilgili faydaların çoğunu yansıtabileceğini gösteriyor.

Tercih edilen hisseler cazip bir getiri sunuyor

Getiri fırsatlarına bakanlar için, BAC’nin GG Serisi imtiyazlı hisseleri yaklaşık %6 oranında temettü getirisi sunuyor, ancak çağrı riski potansiyel fiyat artışını 25 dolar eşiğinin ötesine taşıyor.

Bu tercih edilen tahvillerdeki yüksek getirilere rağmen, yatırımcılar kısa vadeli çağrı riskini ve BAC’nin Seri L tercih edilen tahvillerinin sunduğu daha istikrarlı ancak biraz daha düşük getiriyi göz önünde bulundurmalıdır.

BAC’nin sermaye pozisyonunun %11,8’lik CET1 oranıyla güçlü kalmaya devam etmesi, bu imtiyazlı temettülerin öngörülebilir gelecekte güvenli olacağının altını çiziyor.

Bank of America, düzenleyici beklentilerdeki, piyasa faiz oranlarındaki ve kazanç performansındaki değişimlere rağmen dayanıklılık gösterdi.

Ancak federal fon faiz oranlarındaki indirimler nedeniyle net faiz gelirlerinde yaşanabilecek olası bir daralma gelecekteki kazançları olumsuz etkileyebilir.

Şimdi BAC’ın yükseliş momentumunu sürdürüp sürdüremeyeceğini ölçmek için teknik göstergelere bakalım.

BAC hissesi: Güçlü yükseliş momentumu mevcut

Bank of America’nın hissesi Kasım 2023’ten bu yana hisseyi 25$ seviyelerinden neredeyse 45$’a çıkaran güçlü bir yükseliş gördü ve şu anda bu seviyede işlem görüyor. Bu yükseliş, Banka’nın 3. çeyrek kazanç duyurusunun ardından yakın zamanda daha da yoğunlaştı.

Kaynak: TradingView

Bu güçlü yükseliş momentumunu göz önünde bulundurarak, yükseliş beklentisi olan yatırımcılar mevcut seviyelerden uzun pozisyon açabilir veya 42$ seviyelerine doğru bir geri çekilme bekleyebilirler.

Her iki durumda da, hissenin 100 günlük hareketli ortalamasına bir stop loss emri yerleştirebilirler ve bu yükseliş trendi devam ettiği sürece bu trendi sürdürebilirler.

Hisse senedine karşı düşüş eğiliminde olan yatırımcılar, mevcut seviyelerde kısa pozisyon açmaktan kaçınmalıdır. Kısa pozisyon yalnızca hisse senedinin son zamanlardaki 41,11$’lık düşük salınımının altına düşmesi durumunda düşünülmelidir.