ABD borcu rekor seviyelere ulaştı: Yeni stratejiler bu gidişatı değiştirebilir mi?

ABD borcu yavaşlama belirtisi göstermeden artmaya devam ediyor. Sadece iki ay önce, ulusal borç yaklaşık 35 trilyon dolardı.

O tarihten bu yana 35,9 trilyon dolara çıktı ve bu yazıyı okuduğunuz sırada 36 trilyon doları bile aşmış olabilir.

Devlet borçlanmasındaki bu durmaksızın büyüme, ekonomiye benzeri görülmemiş bir baskı yaratıyor.

Yeni atanan bir başkan, Cumhuriyetçilerin Kongre'yi kontrol etmesi ve yeni bir hükümet departmanı ile Amerikalılar rahatlama sinyalleri beklemeli mi?

ABD borcu ne kadar kötü?

Ulusal borç, bir zamanlar hayal bile edilemeyecek seviyelere ulaşarak neredeyse 36 trilyon dolara çıktı ve bu artış, yalnızca 2024'te 1,83 trilyon dolarlık federal açıkla sağlandı.

Bu devasa borcun faiz ödemeleri hükümet kaynakları için ciddi bir yük haline geliyor.

ABD, Eylül ayında 38 milyar dolar faiz ödedi; bu rakam, o ay toplanan gelir vergisi gelirinin %15'inden fazlasına denk geliyor.

Borcun artan maliyeti, temel kamu harcamaları için seçenekleri daraltıyor ve politika yapıcıların zorlu mali kararlar alması yönünde baskı yaratıyor.

Kongre Bütçe Ofisi (CBO), cari harcama kalıpları devam ederse faiz ödemelerinin tırmanmaya devam edebileceği ve önümüzdeki on yılda federal gelirin daha büyük bir payını alabileceği konusunda uyardı. Faiz oranları yüksek kalmaya devam ederken, borçlanma maliyeti temel hizmetler için mevcut fonları tüketiyor ve hükümet üzerinde mali önceliklerini yeniden değerlendirme baskısı yaratıyor.

Enflasyon endişe yaratmaya devam ederken, ABD'nin kredi notları da inceleme altına alındı.

Fitch Ratings, geçen yıl borç tavanı konusunda aylarca süren siyasi çıkmazın ardından ABD'nin AAA kredi notunu AA+'ya düşürmüştü.

Moody's yakın zamanda artan mali endişeleri gerekçe göstererek görünümünü durağandan negatife çevirdi.

Bu kredi notu düşüşü yalnızca borcun kendisini değil aynı zamanda Washington'ın mali reformlar konusunda anlaşmaya varmada yaşadığı giderek artan zorluğu da yansıtıyor.

Hanehalkı borcu da artıyor

Artan borç sadece hükümetin değil aynı zamanda hane halkının da sorunudur.

New York Federal Rezerv Bankası'nın verilerine göre, ABD'de hanehalkı borcu şimdiye kadar görülmemiş bir şekilde 17,9 trilyon dolara ulaştı.

Tüketici borçları ipotek, araç kredisi, kredi kartı ve eğitim kredilerinde tırmanırken, Amerikalılar finansal sıkıntıyı hissediyor.

Geçmişteki yeniden finansmanlardan kaynaklanan sabit aylık ödemeler sayesinde ipotek ödemelerindeki gecikmeler nispeten düşük kalsa da, diğer borç kategorilerinde stres belirtileri görülüyor.

Özellikle kredi kartı borçlarında temerrüt oranlarında belirgin bir artış görüldü; bakiyelerin %11,1'i artık 30 günden fazla gecikmiş durumda.

Bu, 2012 yılı başından bu yana en yüksek seviye olup, birçok hanenin artan faiz oranlarına ayak uydurmakta zorlandığını gösteriyor.

Özellikle ev sahibi olmanın veya yüksek gelirli işlerin sağladığı istikrardan yoksun olan genç ve düşük gelirli borçlular arasında, otomobil kredisi gecikmeleri de artıyor.

Yine de bazı iyi haberler var. Hanehalkı geliri borçtan daha hızlı büyüdü ve borç-gelir oranını pandemiden önceki %86'ya kıyasla %82'ye düşürdü.

Bu iyileşmiş oran, çoğu hanenin borçlarını yönetme kapasitesine sahip olduğunu gösteriyor; ancak artan temerrütler, düşük gelirli Amerikalılar üzerindeki artan mali baskıların altını çiziyor.

DOGE bir fark yaratabilir mi?

Ülkenin artan borcuna yanıt olarak, Başkan seçilen Donald Trump alışılmadık bir çözüm önerdi: Hükümet Verimliliği Bakanlığı (DOGE).

Elon Musk ve Vivek Ramaswamy gibi tanınmış girişimcilerin liderlik edeceği bu danışma kurulu, israf ve dolandırıcılığa odaklanarak hükümet harcamalarını 2 trilyon dolara kadar azaltmayı hedefliyor.

Hedef iddialı olsa da DOGE resmi bir hükümet departmanı değil, bir danışma komitesidir.

Trump'ın stratejisi, Musk ve Ramaswamy gibi özel sektör isimlerinin Senato onayına ihtiyaç duymadan fikirlerini sunmasına olanak tanıyan federal bir danışma komitesi yapısı kullanarak Kongre'yi atlatmak.

Komite, verimlilik iyileştirmelerine yönelik önerilerde bulunmak için Beyaz Saray ve Bütçe ve Yönetim Ofisi (OMB) ile yakın bir şekilde çalışacak.

DOGE'nin yaklaşımı, Trump'ın "hükümete girişimci bir yaklaşımın" politikacıların uzun süredir uygulamaya çalıştığı harcama kesintilerinin gerçekleştirilmesine yardımcı olabileceği görüşünü yansıtıyor.

Musk, israfçı harcamaların örneklerini sıralayan kamuya açık bir liderlik tablosu da dahil olmak üzere şeffaflık sözü verdi.

Ancak bazıları, Musk ve Ramaswamy gibi milyarderlerin (ikisi de geniş çaplı ticari çıkarlara sahip) dahil olmasının, özellikle Musk'ın SpaceX gibi şirketler aracılığıyla yaptığı federal sözleşmeler göz önüne alındığında, olası çıkar çatışmalarına yol açıp açmayacağını sorguluyor.

Borç tavanı rahatlaması var ancak uzun vadeli zorluklar devam ediyor

Cumhuriyetçilerin Kongre'nin her iki kanadını da kontrol etmesiyle Trump yönetiminin federal borç tavanı konusunda daha fazla hareket alanına sahip olması muhtemel.

Geçtiğimiz yıl yaşanan borç tavanı çıkmazı neredeyse bir temerrüde yol açmış, finans piyasalarını sarsmış ve Fitch'in not indirimine gitmesine neden olmuştu.

Birleşik bir hükümet, borç limiti artışını hızla geçirerek bu senaryonun önüne geçebilir ve piyasaları yeni bir siyasi hesaplaşmanın yaratacağı türbülanstan koruyabilir.

Piyasa göstergeleri yatırımcıların birleşik Cumhuriyetçi kontrolü altında daha sorunsuz bir borç tavanı süreci konusunda iyimser olduğunu gösteriyor.

Trump'ın vergi indirimleri ve gümrük vergilerini de içeren ekonomik politikaları kapsamında daha güçlü büyüme ve enflasyon beklentilerini yansıtan 10 yıllık Hazine tahvillerinin getirileri son dört ayın en yüksek seviyesine çıktı.

Aynı zamanda, ABD borçlarının kredi temerrüt takası (CDS) yoluyla sigortalanmasının maliyeti düştü; bu da yatırımcıların yakın vadede temerrüt riskinin daha düşük olduğunu gördüklerini gösteriyor.

Piyasaların bu tepkisi, kısa vadeli borç tavanı savaşlarının daha sorunsuz bir şekilde çözülebileceğini ancak uzun vadeli mali endişelerin devam ettiğini gösteriyor.

CBO, kesintileri telafi etmeden devam eden mali genişlemenin hükümet maliyesini zorlayabileceği konusunda uyardı.

Tahvil yatırımcıları hükümetin harcamaları kontrol edemeyeceğinden endişe etmeye başlarsa, artan riski telafi etmek için daha yüksek faiz oranları talep edebilirler.

Bu senaryo, dış yatırımcıların ABD borçlarını finanse etmek için daha yüksek primler talep etmesi nedeniyle tahvil piyasasını bozabilir.

Moody's ayrıca kontrolsüz harcamaların daha fazla kredi notu düşüşüne yol açabileceği ve bunun da borçlanma maliyetlerini artırabileceği konusunda uyardı.

Borç tavanının ertelenmesi kısa vadeli bir çözüm olabilir, ancak yapısal borç zorluklarının devam etmesi muhtemeldir.

Önemli harcama kesintileri veya reformlar yapılmazsa borç büyümeye devam edecek ve faiz ödemelerinin yükü artacaktır.

Musk ve Ramaswamy, DOGE aracılığıyla hükümet israfını ortadan kaldırmaya hazırlanırken, bu çabaların ülkenin borç gidişatını anlamlı bir şekilde etkileyip etkilemeyeceği veya kaçınılmaz bir mali hesaplaşmayı geciktirip geciktirmeyeceği sorusu hala ortada duruyor.