Felaket tahvili ihraçları artıyor, piyasa 2024'te 50 milyar dolara çıkıyor

Sigortacıların iklim kaynaklı felaketlerden kaynaklanan artan riskleri yönetmenin yeni yollarını aramasıyla, felaket tahvilleri (cat bonds) bu yıl tüm zamanların en yüksek seviyesine ulaştı ve toplam pazar 50 milyar doları aştı.

Sigorta bağlantılı menkul kıymetler piyasasını takip eden Artemis'e göre, kasırga, deprem ve orman yangını gibi aşırı hava olaylarına karşı teminat sağlayan bu özel tahvillerin satışları 2024 yılında %7 artarak 17,7 milyar dolara çıktı.

İklim değişikliğinin finansal maliyetinin artmaya devam etmesi ve sigortalı kayıpların benzeri görülmemiş seviyelere ulaşmasıyla birlikte sigortacılar ve yatırımcılar giderek daha fazla kedi tahvillerine yöneliyor.

Enflasyon ve iklim değişikliği sigortacıların afet tahvillerine olan güvenini artırıyor

Artan enflasyon ve daha sık görülen aşırı hava olayları, sigorta şirketlerini afet tahvillerine olan bağımlılıklarını artırmaya yöneltiyor.

Yeniden inşa maliyetlerindeki artış, sigorta şirketlerini felaketler yaşandığında daha yüksek ödemelerle karşı karşıya bıraktı.

Aynı zamanda iklim değişikliği orman yangınları, hortumlar ve dolu fırtınaları gibi ikincil tehlikeleri de yoğunlaştırdı.

Zürih merkezli yatırımcı Twelve Capital, bu yıl sigortalı zararların 50 milyar dolarının çoğunun ikincil tehlikelerden kaynaklanacağını tahmin ediyor. Bu durum, kasırga gibi zirve olaylardan uzaklaşıldığını gösteriyor.

Büyüyen pazara rağmen zorluklar devam ediyor. İkincil tehlikelerin deprem gibi yerleşik risklere kıyasla modellenmesi daha zordur ve bu da potansiyel kayıpları değerlendirmeyi zorlaştırır.

Bu belirsizlik, birçok yatırımcının Florida'daki bir kasırga gibi tek bir olaya bağlı tahvilleri, toplu zarar yapılarına göre tercih etmesine yol açtı.

Allstate Corp., bu yıl tarihindeki en büyük ikinci anlaşma olan 650 milyon dolarlık kedi tahvili anlaşmasıyla pazarın büyüyen ölçeğini sergiledi.

Anlaşma, şirketin başlangıçtaki hedefine göre %86'lık bir artışı temsil ederek fırtına, orman yangını ve diğer doğal afetlere karşı reasürans sağlıyor.

Bu tür anlaşmalar, sigortacıların dalgalı bir ortamda riski transfer etme arayışında olması nedeniyle, felaket bağlantılı menkul kıymetlere olan artan ilgiyi vurguluyor.

Yatırımcılar, sertleşen sigorta piyasasının ortasında yüksek getiri elde ediyor

Cat tahvilleri cazip getiriler sunmaya devam ediyor ve birçok sabit gelirli varlıktan daha iyi performans gösteriyor. Yatırımcıların 2023'teki rekor %20 getiriyi takiben 2024'te %16 getiri elde etmesi öngörülüyor.

Bu tahvillerin getirisi, risk farkını, pandemi sırasında sıfıra yakın seviyelerden önemli bir artışla %4,5 ila %5 arasına tırmanan geçerli para piyasası fon oranıyla birleştiriyor.

Bu yıl risk spreadlerinde yaşanan keskin dalgalanmalar, karmaşıklığa bir katman daha ekledi.

Bu değişimler çoğunlukla altta yatan risk faktörlerinden ziyade sermaye mevcudiyetindeki ani değişimlerden kaynaklanmaktadır.

Analistler, risk spreadlerinin bu yılın başlarında görülen yüzde 8,4'lük zirveye kıyasla 2025 yılında yüzde 5-7 aralığında sabitlenmesini bekliyor.

Fitch Ratings, kedi tahvillerine olan talebin devam etmesini, daha yüksek primler, daha sıkı teminat kriterleri ve azalan teminat kapasitesiyle karakterize edilen reasürans piyasalarının sertleşmesine bağlıyor.

Twelve Capital ve Plenum Investments'a göre, bu olumlu koşullar sayesinde, kat mülkiyeti tahvili yatırımcıları önümüzdeki yıl yüksek tek haneli ile düşük çift haneli getiri bekleyebilir.

Sigortacılar, orman yangınları ve fırtınalar gibi sık görülen, daha küçük ölçekli tehlikelerden kaynaklanan kayıpları azaltmak için giderek daha fazla afet tahvili kullanıyor.

Bu olayların tek başlarına küçük etkileri olsa da, kümülatif etkileri önemli kayıplara yol açabilir.

Sigortacılık sektörü değişen risk ortamına uyum sağladıkça, afet tahvilleri hem zirve hem de ikincil tehlikeleri yönetmede giderek daha önemli bir rol oynuyor.