2024 yılında emtia piyasasına hangi trendler hakim oldu?

Emtia piyasaları 2024 yılında altın fiyatlarının rekor seviyelere ulaşmasından kakaonun komplekste en iyi performansı göstermesine kadar sert dalgalanmalar yaşadı.

Yıl boyunca Orta Doğu bölgesinde artan çatışmalar yaşanırken, Rusya-Ukrayna gerginliği de devam etti ve petrol ile tahıl piyasalarını etkiledi.

Bu arada ABD Merkez Bankası Fed de eylül ayında 4,5 yıl aradan sonra ilk kez faiz indirimine gitti.

Çin ekonomisinin sıkıntıları devam ederken petrol talebi zayıf kaldı.

Piyasalar 2024'e adım atmaya hazırlanırken, bu yıl emtia piyasalarındaki en önemli trendler şunlardır:

Kakao Bitcoin'i geride bırakıyor

2024 yılında kakao vadeli işlemler piyasası dramatik oynaklıklar ve rekor fiyat hareketleri yaşadı.

Yazının yazıldığı sırada ABD'de kakao fiyatları yılbaşından bu yana yüzde 170'in üzerinde artış göstermişti.

Bu yükseliş, Bitcoin'in bu yıl şimdiye kadar kaydettiği yaklaşık %130'luk artışın üzerinde gerçekleşti.

Yılın başlarında, Batı Afrika üreticilerindeki kuraklık ve hastalıklar nedeniyle küresel arzın daralmasıyla ilgili endişelerin etkisiyle kakao fiyatları artmaya başladı.

Mart ayına gelindiğinde New York'ta kakao vadeli işlemleri daha önce görülmemiş seviyelere ulaşarak ton başına 8.000 doları aştı ve bir önceki yıla göre iki katına çıktı.

Bu artış, kakao üretiminin tüketimin yaklaşık 500 bin ton gerisinde kalmasıyla oluşan önemli bir arz açığına bağlanıyor. Bu, son 65 yılın en büyük açığı.

Geçtiğimiz hafta ABD'de kakao vadeli işlemleri ilk kez ton başına 12.000 doların üzerine çıktı.

ING Group analistleri bir notta şunları söyledi:

OPEC+ üretim kesintileri

Petrol İhraç Eden Ülkeler Örgütü ve müttefikleri, 2024 yılı boyunca üretim kesintileriyle petrol piyasasını etkilemeye devam etti.

Kartelin, temmuz ayında üretimi artırarak günlük 2,2 milyon varillik gönüllü üretim kesintilerinin bir kısmını geri çekmesi bekleniyor.

Ancak Çin'den gelen petrol talebinin azalması ve düşen fiyatlar, OPEC'in bu kesintileri birkaç kez uzatmasına neden oldu.

Kartel, bu ayın başlarında yaptığı son toplantıda, günlük 2,2 milyon varillik gönüllü üretim kesintisini Mart 2025 sonuna kadar uzatmayı kabul etmişti.

Üstelik OPEC son bir buçuk yıldır günlük 3.65 milyon varillik bir kesintiyi de göze alıyor.

OPEC, bu ayın başında yaptığı toplantıda, söz konusu toplam kesintilerin bir yıl daha uzatılarak 2026 sonuna kadar uzatılması konusunda anlaşmaya vardı.

Dolayısıyla OPEC'in toplam üretim kesintisi şu anda günlük 5,85 milyon varile, yani küresel petrol arzının yaklaşık yüzde 6'sına denk geliyor.

Grup, fiyatları desteklemek için bu kadar büyük üretim kesintilerini sürdürürken, ham petrol 2024'ün büyük bölümünde aralıklı seyretti.

Ortadoğu'daki gerginlikler tırmanıyor

İran, Ekim ayında Hizbullah ve Hamas liderlerine yönelik iddia edilen suikastlara misilleme olarak İsrail'e balistik füze saldırısı düzenlemiş, bu durum bölgedeki petrol arzı konusunda endişelere yol açmıştı.

Saldırının ardından petrol fiyatları yüzde 8'den fazla arttı.

İsrail, ekim ayının sonlarında İran'daki askeri tesisleri hedef alarak misillemede bulunmuş, iki taraf arasındaki gerginlik tırmanmıştı.

Aynı dönemde İsrail'in askeri operasyonlarıyla Gazze'deki çatışmalar yoğunlaştı, hava saldırıları düzenlendi, okullara ve hastanelere saldırılar düzenlendi.

Ekim ayı aynı zamanda İsrail'in Gazze'de Hamas'a karşı başlattığı savaşın birinci yıldönümüydü.

Rusya-Ukrayna savaşı

Rusya ile Ukrayna arasındaki çatışma 2024 yılında da devam etti ve bir türlü sona erecek gibi görünmüyor.

Rus güçleri yıl boyunca yavaş ve kademeli ilerlemeye odaklandı, özellikle Donbas bölgesinde aylarca süren acımasız çatışmaların ardından Avdiivka gibi stratejik yerleri ele geçirdiler.

Biden yönetiminin yeni yönergeleri doğrultusunda Ukrayna'nın, özellikle Harkov çevresinde, Rusya içindeki saldırılarda ABD tarafından sağlanan silahları sınırlı bir şekilde kullanması çatışmada bir değişikliğe yol açtı.

Kritik bölgelerin savunulmasını hedefleyen bu taktiksel değişiklik, aynı zamanda tırmanma riskini de taşıyordu.

Rusya Devlet Başkanı Vladimir Putin, Ukrayna'nın Batı silahlarını kullanmasının nükleer savaş çıtasını düşürdüğünü söyledi.

Rusya ve Ukrayna, buğday ve mısır gibi tahılların başlıca ihracatçılarıdır.

Çatışma tedarik zincirlerini aksattı ve tahıl fiyatlarında artışa yol açtı.

Buğday fiyatları yıl boyunca savaş ve hava koşulları endişeleri nedeniyle hem yükseliş hem de düşüş yaşadı.

Rusya gibi kuraklık ve don sorunlarıyla karşı karşıya kalan önemli üretim bölgelerinde hava durumu endişeleri nedeniyle Mayıs ayında belirgin bir artış görüldü ve bu durum üretim tahminlerinde aşağı yönlü revizyonlara yol açtı.

Bu durum buğday vadeli işlemlerinin yükselmesine yol açtı ve bazı piyasalarda fiyatlar buşel başına 6,87 doların üzerine çıktı.

El Nino kuraklığa yol açıyor

2024'teki El Nino hava durumu modeli, bazı bölgelerde kuraklığa, bazılarında ise aşırı yağışa yol açarak tarımsal döngüleri bozdu.

Latin Amerika'da, özellikle Brezilya ve Arjantin gibi ülkelerde, El Nino'nun kritik büyüme mevsimlerinde yağışların azalmasıyla ilişkilendirilmesi, mısır, soya fasulyesi ve buğday gibi ürünlerde verimin düşmesine neden oldu.

Güneydoğu Asya'da da normalin altında yağışlar görüldü. Bu durum Endonezya ve Filipinler gibi büyük ülkelerde pirinç üretimini etkiledi. Bu ülkelerde su sıkıntısı ve kuraklık koşulları çiftçileri ekinlerini yeniden ekmek veya terk etmek zorunda bıraktı.

Trump ABD seçimlerini kazandı

Kasım ayında Cumhuriyetçi Donald Trump, 2024 ABD seçimlerini Başkan Yardımcısı Kamala Harris'e karşı kazandı.

Trump'ın zaferi dolarda ve Hazine tahvillerinin getirilerinde artışa yol açtı. ABD endeks hisse senetleri Kasım ayında rekor seviyelere ulaştı.

Trump liderliğindeki dolar ve riskli varlıklardaki yükseliş, özellikle altın ve gümüş olmak üzere birçok emtiayı olumsuz etkiledi.

Doların güçlenmesi, dolar üzerinden fiyatlanan emtiaların yurtdışındaki alıcılar için daha pahalı olmasına neden oluyor.

Altın fiyatları, Ekim ayı sonlarında ulaşılan ons başına 2.800 dolarlık rekor seviyeden düştü. Gümüş fiyatları da ons başına 35 dolarlık zirveden düştü.

Trump'ın zaferi ayrıca ABD Fed'in gelecekteki faiz oranı indirimlerine ilişkin görünümü de gölgeledi. Başkan seçilen kişinin ABD ekonomisi için genişletici reformları ve önerilen vergi kesintilerinin ülkedeki enflasyonu hızlandırdığı görülüyor.

Yüksek enflasyonun Fed'in faiz oranlarını daha fazla düşürmesini engellemesi bekleniyor; bu da altın ve gümüşün cazibesini sınırlayabilir.

Altın bir dizi rekor seviyeye ulaştı

2024 yılı altın açısından son yılların en iyi yıllarından biri oldu.

Sarı metal yılbaşından bu yana bir ara yüzde 30'un üzerinde yükselmişti.

Trump'ın zaferinin ardından son bir ayda fiyatlar düşse de altının değeri yılbaşından bu yana yüzde 20'nin üzerinde.

Altın fiyatları bu yılın başlarında ilk kez ons başına 2.500 doları aşmıştı.

Ortadoğu'da gerginliğin tırmanmasının ardından güvenli liman talebi arttı ve bunun sonucunda sarı metalin ons fiyatı Eylül ayında 2.600 doları aştı.

Ekim ayında ons başına fiyatlar 2.700 dolara ulaşarak rekor kırdı, ardından ons başına 2.800 dolara ulaşarak bir başka rekor daha kırdı.

Altın bu yıl en iyi performans gösteren emtialardan biri oldu. Bu arada, gümüş fiyatları bu yıl şu ana kadar %26'lık bir artışla altını geride bıraktı.

Gümüşe yönelik endüstriyel talebin artması fiyatların yükselmesine yardımcı oldu.

Metal henüz altın gibi rekor seviyelere ulaşmamış olsa da analistler, gümüşün önümüzdeki yıllarda sarı metale kıyasla daha fazla yükseliş potansiyeline sahip olduğuna inanıyor.

Fed, 2024'te faiz oranlarını 75 baz puan düşürdü

Yılın başında ABD Merkez Bankası'nın (Fed) para politikasını gevşetme kararı piyasalarda çokça konuşuluyordu.

Fed, 2024'e yönelik üç toplantıda faiz oranlarını toplamda 100 baz puan düşürdü.

Eylül ayında ABD merkez bankası şaşırtıcı bir şekilde 50 baz puanlık bir indirim yaptı. Ayrıca Fed'in dört yıldan uzun bir süredir ilk kez faiz oranlarını düşürmesiydi.

Fed, Kasım ve Aralık aylarındaki toplantılarda ise faiz oranlarını her toplantıda 25 baz puan düşürdü.

Piyasa yılbaşında toplamda 150 baz puanlık bir faiz indirimi öngörüyordu.

Ancak faiz indirimleri emtia piyasalarındaki hissiyatı destekledi.

Düşük faiz oranları ekonomideki likiditeyi artırır ve borçlanma maliyetlerini düşürür.

Fed, ABD'de enflasyonun istikrarsız seyretmesi nedeniyle 2025'te faiz indirimi döngüsünde temkinli olacağını söyledi.

Piyasa, merkez bankasının gelecek yıl faiz oranlarını 100 baz puan indireceği yönündeki önceki tahminlere kıyasla 50 baz puan indireceğini öngörüyor.

Faiz indirimlerindeki yavaşlamanın 2025 yılında altın ve gümüşe olumsuz etkisi olabilir.

Trump'ın tarifeleri büyük önem taşıyor

Seçilmiş Başkan Trump'ın gelecek yıl Beyaz Saray'da göreve başlamasıyla birlikte ABD ile Çin arasında bir ticaret savaşı beklentisi giderek artıyor.

Trump, Çin'den yapılan tüm ithalatlara yüzde 60 oranında gümrük vergisi uygulanmasını önerdi.

Bunun üzerine diğer ülkelerden ithal edilen mallara da yüzde 10-20 arasında gümrük vergisi uygulanması bekleniyor.

Trump, ABD ekonomisini güçlendirmek, Amerikan endüstrilerini korumak, imalatı teşvik etmek ve yabancı sevkiyatlara olan bağımlılığı azaltmak için kapsamlı gümrük vergileri sözü verdi.

Çin ile bir ticaret savaşı, soya fasulyesi ve mısırın küresel fiyatlarını etkileyebilir. Çin ayrıca ABD tarım ithalatına kendi tarifelerini uygulayabilir.

Ayrıca Kanada ve Meksika'ya da %25 oranında gümrük vergisi uygulamayı planlıyor.

Bu, söz konusu ülkelerden ABD'ye ithal edilen petrol ve petrol ürünlerini de kapsayacak.

Kanada ve Meksika, ABD'nin iki önemli petrol tedarikçisidir.

Yüzde 25'lik bir gümrük vergisi, ABD'deki petrol rafinerilerinin ham petrol ve petrol ürünleri tedarik etmesini zorlaştırabilir ve bu da yurt içinde yakıt fiyatlarının artmasına yol açabilir.