Wall Street ayısı Peter Berezin, ABD'de resesyonun çoktan başlamış olabileceğini söylüyor: Ne satmalı ve nereye yatırım yapmalısınız?

Birçok Wall Street stratejisti 2025 yılında piyasaların daha fazla kazanacağı konusunda iyimser olsa da, BCA Research'ün baş küresel stratejisti Peter Berezin, muhalif sese sahip birkaç kişiden biri olmaya devam ediyor.

ABD ekonomisinin zaten resesyonda olabileceğine inanıyor ve bu görüşü onu ana akım tahminlerle çelişiyor.

Berezin'in S&P 500 için yıl sonu hedefi sadece 4.450; bu, 6.500'lük konsensüs ortalamasının ve Oppenheimer'ın en iyimser hedefi olan 7.100'ün çok altında.

Onun düşüş eğilimi, ekonomik daralma ve şirket kazançlarının zayıflaması konusundaki endişelerden kaynaklanıyor ve bunların hisse senetlerini yakın vadede zorlu bir yatırım haline getireceğine inanıyor.

MarketWatch'a verdiği röportajda Berezin, en kötü senaryoda S&P 500'ün 4.200'e düşmesini öngördüğünü, bunun da iki temel faktörden kaynaklandığını söyledi: İleriye dönük kazanç çarpanlarının 21'den 17'ye gerilemesi ve kurumsal kazanç tahminlerinde %10'luk düşüş.

Berezin, "Önümüzdeki 12 ayda kazançların %10'un üzerinde artması beklendiği göz önüne alındığında, kazançların bundan sonra sabit kalacağı söylenebilir" dedi.

"Sanırım bu sürücü durgunluğun bir sonucu olacak" dedi.

Berezin, ABD'nin halihazırda resesyona girmiş olma ihtimalinin yarı yarıya olduğunu ve resesyonun Mart ayında resmen başlayacağını tahmin ediyor.

Ticaret kesintileri ekonomik gerilemeyi hızlandırıyor

Berezin'in resesyon endişelerinin en önemli etkenlerinden biri ticaret politikasıdır.

ABD seçimlerinin ardından BCA Research, Trump'ın geri dönüşünün ticaret aksaklıklarına yol açacağını öngörerek resesyon olasılığı tahminlerini artırdı.

Birçok analist Trump'ın gümrük vergisi tehditlerinin yalnızca bir pazarlık taktiği olduğuna inanırken, Berezin eski başkanın "özünde korumacı" olduğunu ve büyük bütçe açığı nedeniyle paraya ihtiyacı olduğunu savunuyor.

Ancak yeni gümrük önlemlerinin hızı Berezin'i bile şaşırttı.

Bu ticaret politikalarının şirket kazançları ve tüketici güveni üzerinde ağır bir etki yaratabileceği ve durgunluk baskılarını daha da artırabileceği konusunda uyarıyor.

Kaçınılması gereken hisse senetleri ve sığınılacak yerler

Berezin, 2024 yılının ortalarında hisse senetlerine karşı negatif tutum takındığını kabul ediyor; ancak geriye dönüp bakıldığında bunun çok erken olduğunu, ancak yatırımcıların hisse senetlerinden uzaklaşması için doğru zamanın geldiğini savunuyor.

"Bence hisse senetlerinden büyük ölçüde uzak durmalısınız. Yani, yatırım yapmanız gerekiyorsa, portföyünüzü her ne pahasına olursa olsun, tüketim malları, sağlık hizmetleri, kamu hizmetleri gibi daha savunmacı sektörlere doğru kaydırın, belki bir dereceye kadar," dedi.

Bu sektörler ekonomik durgunluk dönemlerinde daha dayanıklı olma eğilimindedir ve büyüme hisseleri sıkıntıya girdiğinde istikrar sunarlar.

Teknoloji, tüketici tercihleri, sanayi, malzemeler ve finans gibi yüksek riskli sektörlerde, bu yılki güçlü performansa rağmen, düşüş eğilimini sürdürüyor.

Yüksek getirili kredi ve kripto paralar da onun görüşüne göre cazip değil.

Berezin bunun yerine sermayenin daha güvenli varlıklara kaydırılmasını öneriyor.

"Yani daha fazla tahvile sahip olmak istiyorsunuz. Daha fazla nakite sahip olmak istiyorsunuz. Daha fazla altına sahip olmak istiyorsunuz. Döviz ticareti yapabiliyorsanız, Japon yeni, İsviçre frangı gibi çok güvenli, savunmacı para birimlerine sahip olmak istersiniz. Yani saklanabileceğiniz yerler var, orada çok fazla para kazanamayacaksınız, ancak kesinlikle çok fazla para kaybetmekten kaçınacaksınız," dedi.

10 yıllık bir ufka sahip yatırımcılar için, böylesine belirsiz bir ortamda pozisyon almanın zorluğunun farkında.

Uluslararası ve değerli hisse senetleri cazip görünse de, bu piyasa segmentlerinin durgunluk dönemlerinde düşük performans gösterme eğiliminde olduğu konusunda uyarıyor.

Portföylerini satmaya isteksiz olanlar, portföylerini koruma amaçlı put opsiyonlarıyla korumayı düşünebilirler.

Görünümü ne değiştirebilir?

Berezin, düşüş eğilimine rağmen ticaret politikasında önemli bir değişimin kendi görünümünü değiştirebileceğini belirtiyor.

Berezin, Trump'ın gümrük tarifeleri gündeminden tamamen uzaklaşması gerektiğini, ancak bunun gerçekleşmesi için hisse senetlerinin "oldukça fazla düşmesi" gerektiğini söyledi.

Berezin şimdilik, yatırımcılara ekonomik belirsizliğin artmasıyla birlikte türbülansa hazır olmaları tavsiyesinde bulunarak ihtiyatlı olunması gerektiğini söyleyen az sayıdaki seslerden biri olmaya devam ediyor.