WEG hissesi, 1. çeyrek kazançlarının hayal kırıklığı yaratmasıyla düştü; marj endişeleri görünümü etkiliyor

Brezilya'nın endüstriyel devlerinden WEG (WEGE3), üst üste ikinci çeyrekte piyasa beklentilerini karşılayamadı ve hisselerinde sert bir satış dalgasına yol açtı.

LSEG verilerine göre şirket, 2025'in ilk çeyreğinde yıllık bazda %16,4 artışla 1,54 milyar R$ net gelir elde etti ancak bu rakam 1,78 milyar R$'lık konsensüs tahmininin altında kaldı.

Benzer şekilde, FAVÖK %22,8 artarak 2,17 milyar R$'a yükseldi ancak yine de 2,37 milyar R$'lık tahminlerin altında kaldı.

FAVÖK marjı %22,1'den %21,6'ya gerileyerek karlılık baskılarına işaret etti.

WEG, motorlar, jeneratörler, transformatörler ve türbinler de dahil olmak üzere çok çeşitli elektrikli ekipman üretmektedir.

InfoMoney'e göre, şirketin üst satırdaki büyümesine rağmen, yetersiz kârlılığı hisse fiyatında %9,15'lik bir düşüşe yol açtı ve 30 Nisan sabahı itibariyle 45,85 R$'a geriledi.

Marj baskısı ve satın almalar getirileri etkiliyor

En dikkat çeken kaygılardan biri de yatırım getirisinin (ROIC) 5,7 puan azalarak yüzde 33,2'ye gerilemesi oldu.

Şirket bu durumu, Marathon, Rotor ve Cemp'in de aralarında bulunduğu Regal Rexnord varlıklarının 400 milyon dolar değerinde satın alınmasına ve sabit ve maddi olmayan varlıklara yapılan yatırımlara bağladı.

Genial Investimentos analistleri, "marj sıkışması ve ürün karışımında daha düşük marjlı, daha az dikey segmentlere doğru bir kayma"nın sonuçları olumsuz etkilediğini belirtti. Brezilya realinin güçlenmesi de yabancı gelirleri ve genel karlılığı olumsuz etkiledi.

JPMorgan ve Goldman Sachs risk bayrağını kaldırdı

JPMorgan, kazanç öncesinde WEG'in 1. çeyrek sonuçlarının piyasada olumsuz bir tepkiye yol açabileceği uyarısında bulunarak, Ibovespa'ya kıyasla %5-10'luk bir düşüş tahmininde bulundu.

Banka birkaç kırmızı bayrak gösterdi: Net gelir tahminleri %3 oranında kaçırdı, brüt marj %32,9'a geriledi (2023'ün 3. çeyreğinden bu yana en düşük seviye) ve SG&A giderleri yıllık bazda %37 artarak gelir büyümesini geride bıraktı.

Bununla birlikte, JPMorgan bazı olumlu noktalara işaret etti. Yurt içi gelir, tahminleri aşarak yıllık bazda %14 büyüdü, efektif vergi oranı ise beklenen %19,8'in altında kalarak %17,5 olarak gerçekleşti.

Goldman Sachs, "Piyasanın marjların zirve yapıp yapmadığına odaklandığını" belirterek ihtiyatlı davrandı.

Şirket, WEG'in 2025 EV/FAVÖK'ün 19,9 katı seviyesinde işlem gördüğünü, küresel endüstriyel rakiplerinin 16,9 katı ortalama ile karşılaştırıldığında büyümenin yavaşladığı bir ortamda bu primin haklı çıkarılmasının giderek zorlaştığını vurgulayarak satış tavsiyesini korudu.

Görünüm: Yatırımcılar marjlara ve güneşe maruz kalmaya dikkat ediyor

Kazanç görüşmesi sırasında Goldman analistleri üç önemli noktaya dikkat çekti: girdi maliyeti eğilimleri, düşük marjlı güneş enerjisi üretiminden elde edilen gelir ve zorlu makroekonomik ortamda genel büyüme görünümü.

WEG'nin Brezilya'daki savunmacı profilini kabul ederken, Goldman "momentumun 2025'in başlarında zirveye ulaşabileceği" konusunda uyardı, marj istikrarı ve zayıflayan satış büyümesi belirtileriyle. Yatırımcılar hisse senedine bağlı prim değerlemesi konusunda giderek daha temkinli görünüyor.