Brezilya'nın JBS'si, önemli oylama öncesinde yatırımcı endişeleri arasında ikili listeleme planını savundu

Brezilyalı et paketleme devi JBS SA, teklifin yatırımcılar için uzun vadeli bir değer teklifi olacağını savunarak, çift listeleme planından geri adım atmıyor.

Azınlık hissedarlar 23 Mayıs'ta yapılacak oylamada teklifi onaylarsa, dünyanın en büyük et işleme şirketi JBS, Hollanda merkezli kuruluşu JBS NV aracılığıyla New York Borsası'nda işlem görmeye devam edecek.

Çift sınıf yapısı, Sınıf A ve Sınıf B hisselerinin ihracını içerecektir. Bu arada, şirketin Brezilya mevduat makbuzları São Paulo borsasında işlem görmeye devam edecektir.

Raporda, A sınıfı hisselerin borsada işlem göreceği, sadece kontrol sahibi ortakların elinde bulunan B sınıfı hisselerin ise nominal değerli her hisse için on oy hakkı olacağı belirtildi.

Hissedar haklarıyla ilgili endişeler

Önde gelen bir vekalet danışmanlık şirketi olan Institutional Shareholder Services (ISS), önerilen listeleme yapısını eleştirdi.

ISS, özellikle iki hisse sınıfı arasındaki oy farkı göz önüne alındığında, stratejinin azınlık hissedarların haklarını potansiyel olarak kısıtlayabileceği konusunda uyardı.

Bir senaryoda, şu anda JBS'yi kontrol eden Batista ailesinin J&F yatırım şirketi, toplam öz sermayenin orantılı bir payına sahip olmasa da oy gücünün %85'ine kadarını elinde tutabilir.

Ancak JBS, ISS görüşüne şiddetle karşı çıktı.

Reuters'ın gördüğü hissedarlara yazılan mektupta şirket, danışmanlık firmasının JBS'nin gıda sektöründe dünya çapında liderliğe tırmanmasında etkili olan mevcut kontrol sahibi hissedarın "uzun vadeli bağlılığını ve stratejik önemini" kavrayamadığını belirtti.

Şirketin Mali İşler Direktörü Guilherme Cavalcanti, analistlerle yaptığı bir konferans görüşmesinde endişeleri doğrudan dile getirdi.

Küresel et paketleme gibi karmaşık ve dinamik bir sektörde net ve deneyimli bir kontrol ortağına sahip olmanın gerekliliğinin altını çizdi.

Piyasa tepkisi ve görünüm

JBS hisseleri, şirketin bu hafta başında birinci çeyrekte güçlü sonuçlar kaydetmesine rağmen, Çarşamba günü analistlerle yapılan toplantının ardından yaklaşık %6 düştü.

Yönetici, makroekonomik olumsuzlukların yoğunlaştığını kabul ederek, bu yılın önümüzdeki yıldan daha zor geçebileceği uyarısında bulundu.

Şirket, ABD'den gelen sığır arzının azaldığını ve özellikle Çin'e yapılan ABD eti ihracatına ilişkin küresel tarifelerle ilgili belirsizliğin sürdüğünü belirtti.

Ancak yönetim, NYSE'nin küresel sermayeye erişim sağlama yönündeki uzun vadeli yönlerine yönelik stratejik odaklanmasını yineledi.

Bu adım, JBS'nin ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu'ndan plan için onay almasının ardından geldi. Bu onay, teklifin önümüzdeki oylamada onaylanması halinde şirketin önümüzdeki ay hisselerini New York'ta listelemesine olanak tanıyacak.

Oylama belirsizliği ve rakiplerle karşılaştırmalar

Çift listeleme talebi reddedilirse JBS'nin SEC'e yeniden başvuruda bulunması gerekecek ve bu da üç ila altı ay sürebilir.

Goldman Sachs analistleri bu hafta, farklı oy haklarına sahip hisse sınıflarının şirkette yaygın olarak kullanıldığını belirtti.

ABD'deki Tyson Foods'un yanı sıra Brezilya'daki Marfrig, BRF ve Minerva gibi şirketlerin hepsinin net kontrol çıkarlarını güvence altına alan mekanizmaları bulunmaktadır.

JBS, özellikle küresel protein endüstrisinin karmaşık tedarik zinciri ve düzenleyici yapısı göz önüne alındığında, bu stratejinin istikrar ve stratejik yön sağladığını iddia ediyor.

Analist görüşmesinde Cavalcanti, A Sınıfı hissedarların hisselerini B Sınıfı hisselere dönüştürebileceklerini, ancak Batista ailesinin mevcut oy gücü yoğunluğu göz önüne alındığında bu tür dönüşümlerin pratik etkilerinin sınırlı olduğunu vurguladı.

23 Mayıs oylaması yaklaşırken, sonucun yalnızca JBS'nin sermaye stratejisi açısından değil, aynı zamanda Brezilya'nın önde gelen çokuluslu şirketlerindeki kurumsal yönetim eğilimleri açısından da geniş kapsamlı sonuçlar doğurması bekleniyor.