Trump'ın tarife tehditlerinin yatırımcıları ABD piyasalarından uzaklaştırmasıyla Japonya'ya rekor düzeyde fon girişi yaşandı

Nisan ayında Japonya'da hisse senetlerine ve uzun vadeli tahvillere rekor düzeyde yabancı giriş yaşanırken, küresel yatırımcılar ABD Başkanı Donald Trump'ın agresif gümrük tarifeleri açıklamalarına Amerikan varlıklarından sermayeyi yeniden tahsis ederek tepki gösterdi.

Morningstar'a göre Japonya Maliye Bakanlığı'nın verilerine göre, 8,21 trilyon yen (56,6 milyar dolar) tutarında net giriş oldu. Bu, hükümetin verileri takip etmeye başladığı 1996 yılından bu yana herhangi bir ayda kaydedilen en yüksek miktar oldu.

Yabancı ilgi artışında ABD'deki politika istikrarı ve varlık performansına ilişkin artan endişelerin etkili olması, kurumsal yatırımcıları varlıklarını çeşitlendirmeye yöneltti.

CNBC'nin haberine göre, Nomura'nın Japonya'daki döviz stratejilerinden sorumlu başkanı Yujiro Goto, "Trump'ın gümrük vergisi şokları muhtemelen küresel yatırımcıların ABD ekonomisine ve varlık performansına ilişkin bakış açısını değiştirdi ve bu da muhtemelen ABD'den Japonya da dahil olmak üzere diğer büyük pazarlara doğru çeşitlenmeye yol açtı" dedi.

ABD tarifeleri dramatik varlık yeniden tahsisini tetikledi

Girişlerin büyük kısmı Trump'ın nisan ayı başında "karşılıklı" tarifeler açıklamasının hemen ardından gerçekleşti.

ABD'nin 10 yıllık Hazine tahvillerinin faizi 3-9 Nisan arasında 30 baz puan artarken, Japonya'nın 10 yıllık faizi yaklaşık aynı dönemde 21 baz puan düşerek güvenli limana kaçış eğilimini yansıttı.

Küresel hisse senetleri başlangıçta gerilerken, Japonya'nın Nikkei 225 endeksi ayı yüzde 1'in üzerinde yükselişle tamamlamayı başardı.

Buna karşılık, S&P 500 yaklaşık %1 düştü. Analistler bu ayrışmayı Japonya'nın güvenli liman statüsüne ve kurumsal alımlara bağladılar.

Nomura'ya göre, girişlerin ana itici gücü perakende yatırımcılar değil, emeklilik fonları, rezerv yöneticileri, hayat sigortacıları ve diğer varlık yöneticileriydi.

Neuberger Berman'ın Kıdemli Başkan Yardımcısı ve Japon hisse senedi portföy yöneticisi Kei Okamura, "Küresel makro ekonomik ortamda yaşanan her şeyi göz önünde bulundurduğunuzda, oldukça sıra dışı bir aydı" dedi.

CNBC'ye verdiği telefon görüşmesinde, "Bunun küresel yatırımcıların ABD'ye yönelik varlık dağılımını düşünme biçimleri üzerinde açıkça bir etkisi oldu... Çeşitlendirmeye ihtiyaçları vardı" dedi.

Analistler, ABD'nin ticaret anlaşmalarına rağmen Japon varlıklarına olan talebin güçlü kalacağını söylüyor

ABD yönetiminin ticaret duruşunda son dönemde yaptığı değişiklik (Çin ile müzakerelerde atılım yapılması ve İngiltere gibi müttefiklerle ikili anlaşmalar yapılması) Japonya'ya akış hızını yavaşlatabilir.

Ancak birçok analist Japon varlıklarına yönelik güçlü talebin devam etmesini bekliyor.

OCBC Yatırım Stratejisi Ekibi Genel Müdürü Vasu Menon, Trump'ın öngörülemeyen politika hamleleri ve sık sık geri adım atmasının küresel çapta ABD varlıklarına olan güveni aşındırdığını söyledi.

"Böyle bir ortamda, Nisan ayındaki kadar güçlü olmasa bile Japon varlıklarına olan talep sağlıklı kalabilir" dedi.

Menon, Japonya'nın ABD ile gümrük vergileri konusunda devam eden görüşmelerinin, Japonya'ya uygulanan yüzde 24'lük "karşılıklı" gümrük vergilerinin düşürülmesi konusunda da bir miktar iyimserlik yarattığını söyledi.

Tokyo Borsası'ndaki reformlar ve döviz görünümü akışları destekliyor

Jeopolitik faktörlerin ötesinde yapısal faktörler de Japon varlıklarını daha cazip hale getiriyor.

Mart 2023'te başlatılan Tokyo Borsası'ndaki reformlar, kurumsal yönetişimin iyileştirilmesine odaklandı.

Fiyat-defter değeri oranı 1'in altında işlem gören şirketler artık ya reformlara uymak ya da neden uymadıklarını açıklamak zorunda.

Bu hamle, hisse geri alımlarını teşvik ederek hisse başına kazancı artırdı ve değerlemeleri destekledi.

Asset Management One International, girişimin hem yerli hem de yabancı yatırımcılar açısından Japon hisse senetlerinin cazibesini artırdığını söyledi.

Ayrıca, Japon ekonomisinin toparlanma sinyalleri vermesi ve doların tekrar zayıflaması durumunda yenin güçlenmesi potansiyeli göz önüne alındığında, birçok varlık yöneticisi girişler için daha fazla alan görüyor.

"Bu yüzden bu eğilimin ayakları var," dedi Okamura. "Japonya muhtemelen iyi akışlar görmeye devam edecek."

Kısa vadeli tahvillerde sınırlı yükseliş görülüyor

Uzun vadeli tahviller ve hisse senetleri yabancı yatırımcılardan önemli ilgi görürken, kısa vadeli Japon Hazine bonolarının benzer girişleri çekmesi pek olası görünmüyor.

Morningstar'dan Michael Makdad, Japonya Merkez Bankası'nın negatif faiz oranlarını sürdürdüğü dönemde var olan arbitraj fırsatlarının büyük ölçüde ortadan kalktığını söyledi.

Bununla birlikte, özellikle Japon hisse senetleri, ülkeyi küresel sermaye için çekici bir tercih haline getiren ticaret çeşitlendirmesi, iç reformlar ve göreceli ekonomik istikrar gibi olumlu koşulların bir araya gelmesinden faydalanıyor.