Zayıf ABD görünümü, yatırımcıların gelişmekte olan piyasalara olan ilgisini yeniden canlandırıyor

ABD varlıklarına yönelik hayal kırıklığının artması ve yurt dışında büyüme arayışının yeniden canlanmasıyla, gelişmekte olan piyasa hisse senetleri bir kez daha yatırımcı ilgisinin merkezinde yer alıyor.

Bu değişim , Moody's'in ABD kredi görünümünü düşürmesi ve Hazine tahvili faizlerindeki artışın Amerikan finans piyasalarının gücüne olan güveni sarsmasının ardından geldi.

Bank of America, müşterilerine gönderdiği son notta gelişmekte olan piyasaları "bir sonraki boğa piyasası" olarak ilan ederek ivmeyi artırdı.

BofA Global Research'ün baş yatırım stratejisti Michael Hartnett, "Zayıflayan ABD doları, zirve yapan ABD tahvil getirileri, Çin'deki ekonomik toparlanma... Hiçbir şey gelişmekte olan piyasa hisselerinden daha iyi işleyemez" dedi.

Pazartesi günü JPMorgan da ABD-Çin ilişkilerinin iyileşmesi ve olumlu değerlemelere atıfta bulunarak gelişmekte olan piyasa hisse senetlerine ilişkin notunu nötrden aşırı kiloya yükseltti.

ABD ile EM arasındaki performans farkı büyüyor

24 ülkedeki hisse senetlerini takip eden MSCI Gelişmekte Olan Piyasalar Endeksi, yılbaşından bu yana yüzde 8,55 artış göstererek, aynı dönemde ABD endeksi S&P 500'ün kaydettiği yüzde 1'lik mütevazı artışı geride bıraktı.

Ayrışma, eski Başkan Donald Trump'ın 2 Nisan'da yeni bir "karşılıklı" tarife dalgasını açıklamasıyla daha da belirginleşti.

Duyurunun ardından hem ABD hem de küresel piyasalar ilk etapta düşüş yaşarken, gelişmekte olan piyasa hisse senetleri güçlü bir toparlanma sergiledi.

MSCI Gelişmekte Olan Piyasalar Endeksi 9-21 Nisan tarihleri arasında yüzde 7 yükselirken, S&P 500 endeksi yüzde 5'in üzerinde düşüş yaşadı.

ABD varlıklarında o zamandan bu yana hafif bir toparlanma yaşansa da, piyasa duyarlılığı kırılganlığını sürdürüyor.

ABD 30 yıllık Hazine tahvillerinin faizi pazartesi günü yüzde 5'in üzerine çıkarak Kasım 2023'te görülen seviyelere ulaştı.

Bu arada, ABD hisse senetleri Salı günü Moody's'in not indiriminin piyasa endişelerini yeniden canlandırması üzerine altı günlük yükseliş serisini bozdu.

Gelişmekte olan piyasa hisseleri neden daha iyi performans göstermeye hazırlanıyor?

Ortaya çıkan eğilim, küresel varlık dağılımında daha geniş bir rotasyonun başlangıcına işaret ediyor olabilir.

Global X ETF'lerinde aktif yatırım ekibinin başkanı Malcolm Dorson, gelişmekte olan piyasa hisse senetlerinin artık daha iyi performans gösterebilecek benzersiz bir konumda olduğuna inanıyor.

Dorson CNBC'ye yaptığı açıklamada, "Geçtiğimiz on yılda S&P'nin gerisinde kalan gelişmekte olan piyasa hisseleri, önümüzdeki döngüde daha iyi performans göstermek için eşsiz bir konumda." dedi.

ABD dolarının zayıflaması, yatırımcı pozisyonlarının düşük ağırlıklı olması ve iskontolu fiyatlarla güçlü büyüme beklentileri gibi faktörlerin bir araya gelmesine işaret etti.

Verilerine göre, ABD'li yatırımcılar portföylerinin genellikle sadece yüzde 3 ila yüzde 5'ini gelişmekte olan piyasalara ayırıyor. Bu oran, MSCI Global Endeksi'nde gelişmekte olan piyasaların yüzde 10,5'lik ağırlığına karşılık geliyor.

JPMorgan, gelişmekte olan piyasa hisselerinin yaklaşık 12 kat ileri kazançla işlem gördüğünü, bunun gelişmiş piyasalardaki emsallerinden önemli ölçüde daha düşük olduğunu belirtiyor.

Hindistan, Brezilya ve Arjantin ilgi odağı oldu

Gelişmekte olan ekonomiler arasında Hindistan, yükselen iç talebin desteğiyle en güçlü uzun vadeli büyüme hikayesini gösteren ülke olarak öne çıkıyor.

Dorson ayrıca Arjantin'in düşük değerlemeleri, Brezilya ve Yunanistan'ın ise son dönemde yatırım durumlarını iyileştiren egemen kredi yükseltmeleri nedeniyle vurgu yaptı.

SGMC Capital'in hisse senedi fon yöneticisi Mohit Mirpuri, "Yeni bir rotasyonun başlangıcında olabiliriz" dedi.

"ABD'nin yıllardır gösterdiği üstün performansın ardından, küresel yatırımcılar çeşitlendirme ve uzun vadeli getiri için başka yerlere bakmaya başlıyor."

VanEck'te portföy yöneticisi olan Ola El-Shawarby, daha önce gelişen piyasalardaki yükselişlerin genellikle geçici katalizörler nedeniyle kısa kesildiğini sözlerine ekledi.

Bu kez, değer düşüklüğünün, iyileştirilmiş temellerin ve yapısal reformların birleşiminin daha uzun vadeli bir ivme sağlayabileceğini savunuyor.

"Gelişmekte olan piyasalar kesinlikle tekrar gündeme geldi" dedi.