Brezilya merkez bankası, çelişkili veriler arasında faiz oranı konusunda şimdiye kadarki en sert çağrıyla karşı karşıya

Brezilya Merkez Bankası, Para Politikası Kurulu (Copom) Selic oranına ilişkin kararını açıklamaya hazırlanırken bu Çarşamba günü kritik bir dönemeçle karşı karşıya.

Yerel medya platformu Infomoney tarafından hazırlanan bir raporda, XP ekonomisti Tiago Sbardelotto'nun, son ekonomik verilerden gelen çelişkili sinyallerin ortasında, yaklaşan kararı (gösterge faiz oranını korumak veya artırmak olsun) son yılların en karmaşık kararlarından biri olarak nitelendirdiği aktarıldı.

Bir yandan, kısa vadeli enflasyon, beklenenden daha güçlü imalat çıktısı ve daha istikrarlı bir döviz kurunun yardımıyla hafifledi.

Öte yandan, daha geniş ekonomik göstergeler karışık olmaya devam ediyor.

Ekonomik faaliyet, özellikle işgücü piyasası, perakende ticaret ve hizmetlerde dayanıklılık göstermeye devam ediyor.

Bununla birlikte, enflasyon beklentileri resmi hedefin üzerinde kalmaya devam ediyor ve bu da uzun vadeli enflasyonist baskıların henüz tam olarak kontrol altına alınamadığını gösteriyor.

Veriler karışık sinyaller gönderiyor

Politika yapıcılar, son Copom toplantısından bu yana, gelecekteki faiz kararlarının büyük ölçüde gelen ekonomik veriler tarafından yönlendirileceğinin sinyalini verdiler.

Ancak XP ekonomisti Sbardelotto, son göstergelerin net bir yön vermediğini belirtti.

XP'nin Morning Call programında yaptığı açıklamada, gösterge akışının Merkez Bankası'nın cevabının ne olması gerektiği konusunda çok kesin bir görüşe izin vermediğini söyledi.

Merkez Bankası, sürekli yüksek enflasyon beklentilerini ele almaya odaklanmaya devam ediyor.

Realin 6 R$'dan 5,50 R$'a değer kazanması kısa vadeli enflasyonist baskıyı hafifletmeye yardımcı olsa da, tahminler hala manşet enflasyonun bu yıl %4,8'e ve 2026'da %3,6'ya yükseleceğine işaret ediyor.

Her ikisi de Merkez Bankası'nın enflasyon hedefinin üzerinde ve faiz oranlarını düşürmek için çok az alan bırakıyor.

Merkez bankası mesajlaşmasında belirsizlik

Merkez Bankası liderliğinden açıklama yapılmaması durumu daha da kötüleştiriyor.

Cumhurbaşkanı Gabriel Galípolo ve diğer yetkililer, Copom'un gelecekteki yolu hakkında net bir gösterge sunmadılar.

İletişimdeki belirsizlik nedeniyle analistler ve piyasalar, komitenin faiz oranını %14,75'te tutup tutmayacağı veya 25 baz puan artırıp artırmayacağı konusunda spekülasyon yapıyor.

Sbardelotto, para politikasının gecikmeli etkileri ve mevcut ekonomik veri akışı göz önüne alındığında, Selic oranını %14,75'te tutmanın en ihtiyatlı hareket tarzı olduğuna inanmaktadır.

Bununla birlikte, küçük bir artış olasılığını dışlamadı ve böyle bir hareketin Copom'un genel enflasyonla mücadele hedefiyle hala uyumlu olacağının altını çizdi.

Oranlar 2026'ya kadar yüksek kalacak

Merkez Bankası'nın bu hafta faiz oranlarını sabit tutup tutmadığına bakılmaksızın, XP'nin ekonomisti sıkılaştırma döngüsünün sonuna yaklaştığını düşünüyor.

Bu noktadan sonra, analist daha fazla faiz artışı beklemiyor.

Enflasyon beklentileri yasal hedefle tekrar uyumlu hale gelene ve mali konsolidasyon genişleyene kadar faiz indirimlerinin kapsamı kısıtlı kalacaktır.

Sbardelotto için bu, 2026'nın ikinci yarısına kadar parasal bir gevşemenin söz konusu olmadığını gösteriyor.