Citi Wealth CIO'su, yatırımcıların S&P 500'deki uyarı işaretlerini görmezden geldiğini söyledi

ABD borsası şu anda S&P 500 Endeksi'nin tüm zamanların en yüksek seviyelerinde işlem görmesiyle olağanüstü bir döneme tanık oluyor.

Bu olağanüstü ralli, endeksin sadece iki ay önce ayı piyasasının eşiğinde olmasından bu yana ABD hisse senetlerinin değerine yaklaşık 10 trilyon dolar eklendi.

Bu piyasa canlılığı, Başkan Donald Trump'ın yaklaşan tarife son tarihi, Orta Doğu'da devam eden jeopolitik gerilimler ve artan ekonomik belirsizlik de dahil olmak üzere çok sayıda riske rağmen devam ediyor.

Citigroup Inc.'in servet bölümünün yakın zamanda atanan baş yatırım sorumlusu Kate Moore, Bloomberg ile yakın zamanda yaptığı bir röportajda bu duyguyu dile getirdi ve "Dürüst olmam gerekirse, bu ralliden biraz rahatsız oldum" dedi.

Ona göre, yatırımcı duyarlılığını yeterince etkilemeyen veya yeterli ilgi görmeyen bir dizi "uyarı bayrağının" altını çizdi.

Ortaya çıkan çatlaklar ve değişen beklentiler

Moore tarafından belirlenen önemli bir endişe alanı, kurumsal kazanç beklentilerinin ılımlılığında yatmaktadır.

Bloomberg Intelligence'ın verilerine göre, yılın başında Wall Street analistleri S&P 500 şirketlerinin kârlarında yaklaşık %13'lük bir artış öngörmüşlerdi.

Bununla birlikte, altı aydan kısa bir süre içinde, bu tahmin önemli ölçüde aşağı yönlü revize edilerek daha mütevazı bir %7,1'e revize edildi.

Aynı zamanda, borsa kazançlarının bileşimi, sınırlı sayıda şirket etrafında artan bir yoğunlaşmaya işaret ediyor.

Standart S&P 500 Endeksi, büyük ölçüde Nvidia Corp., Microsoft Corp. ve Meta Platforms Inc. gibi büyük teknoloji kuruluşlarının güçlü performansının etkisiyle yükselişini sürdürürken, eşit ağırlıklı muadili, altı ay önce ulaştığı rekor seviyenin %3 altında kalıyor.

BlackRock'ın 50 milyar dolarlık küresel tahsis işinde tematik strateji başkanı olarak görev yaptıktan sonra Şubat ayında Citi'nin servet işinde CIO olarak görevini üstlenen Moore, piyasanın potansiyel tarife etkilerini açıkça göz ardı etmesiyle ilgili çekincelerini de dile getirdi.

Ayrıca, olası faiz indirimlerini çevreleyen coşkuyu potansiyel olarak yanlış yerleştirilmiş olarak nitelendirdi.

Politika belirsizliği ve ekonomik ters rüzgarlar

Başkan Trump'ın kendi koyduğu 9 Temmuz tarife son tarihi, ticaret anlaşmalarında sınırlı ilerleme ile hızla yaklaşırken, Moore, yatırımcıların bu vergilerin finansal yansımalarını hafife alıyor olabileceğini öne sürüyor.

Küreselleşmenin son yirmi yılda gözlemlenen marj genişlemesindeki önemli rolünün altını çizerek, şirketlerin yeni tarifelerin etkilerini gerçekten yaşayacaklarını ima etti.

Ayrıca Moore, faiz indirimlerine ilişkin aşırı iyimserliğe karşı uyarıda bulunarak, bu tür politika ayarlamalarının muhtemelen yalnızca enflasyonun soğumasına değil, aynı zamanda genel ekonomik faaliyetteki daha geniş bir yavaşlamaya da verilecek bir tepkiden kaynaklanacağını açıkladı.

"Genel bir soğutma faaliyetinin büyük riskler için mükemmel bir ortam olmadığını" vurguladı.

Bloomberg Intelligence verilerine göre, Wall Street analistleri şimdi S&P 500 şirketleri için ikinci çeyrek yıldan yıla kar büyümesinin iki yılın en zayıf olacağını ve %2,8 olarak tahmin edileceğini tahmin ediyor.

Bu ekonomik yumuşaklık, FedEx Corp.'un ticaret savaşının devam eden etkisine atfedilen cari çeyrek için beklenenden daha düşük kar uyarısıyla örnekleniyor.

Ek olarak, ekonomik veriler, ilk çeyrekte ABD tüketici harcamalarının, çeşitli hizmetler için yapılan harcamalardaki keskin yavaşlamanın etkisiyle pandeminin başlangıcından bu yana en yavaş büyümesini yaşadığını gösteriyor.

Moore'un birincil endişesi, politika netliği eksikliği etrafında dönüyor ve "Bu belirsizlik ne kadar uzun sürerse - politikada ne kadar uzun süre parmak arası terliklerimiz olursa ve bekle ve gör kilometre direkleri hareket etmeye devam ederse - bu da şirketlerin yatırım ve sermaye harcamalarının ve işe alımların bir kısmını geri çekmesine o kadar fazla yol açar."

Stratejik düzenlemeler ve kalıcı yatırım temaları

Bu daha geniş ekonomik endişelere rağmen, Moore, yapay zeka ve teknoloji sektörlerindeki kazançların sürekli gücüne bir dereceye kadar güvenini koruyor.

Bu yatırım temalarının çeşitli ekonomik döngülerde sürekli olarak dayanıklılık gösterdiğini belirtiyor.

Dahası, potansiyel olarak kötüleşen bir ekonomik ortamın ortasında bile, ABD'li büyük sermayeli şirketleri mevcut yatırım seçenekleri açısından "sokaktaki en çekici ev" olarak görüyor.

Moore, Citi Wealth'e katıldığından beri firmanın yatırım portföylerinde çeşitli stratejik düzenlemeler başlattı.

Bu değişiklikler arasında, varlıkların yeniden tahsisi, küçük sermayeli şirketlerden büyük sermayeli kuruluşlara geçiş, hem büyüme beklentileri hem de kar marjları açısından küçük firmalar için daha zorlu bir ortam beklentisine dayanan bir karar yer alıyor.

Ayrıca, portföylere altın eklenmesini de açıkladı ve dahil edilmesini bir "balast" olarak nitelendirdi - istikrar sağlamak ve piyasa oynaklığına karşı bir koruma görevi görmek için bir önlem.