JPM, BAC – şimdi 'satmanız' gereken iki altın standart banka hissesi

Kıdemli bir Baird analistine göre, son aylardaki heyecan verici bir rallinin ardından, JPMorgan ve Bank of America'nın hisseleri artık yalnızca dumanla çalışıyor olabilir.

David George, değerlemeler uzadıkça ve beklentiler arttıkça risk-ödül profilleri giderek daha çekici hale geldiğinden, iki para merkezi bankasına karşı daha temkinli bir duruş öneriyor.

"Altın standart" kurumlar olarak ünlerine rağmen, maruziyeti azaltma - hatta doğrudan satış - davası çekiş kazanıyor.

Neden şimdi JPMorgan hisselerini satmanın zamanı gelmiş olabilir?

JPM, bu yıl S&P 500 endeksinden kolayca daha iyi performans gösterdi ve hisseler şu anda Nisan ayı başlarında yılın en düşük seviyesine göre %35 arttı.

Ancak bu üstün performansın bir bedeli vardı - "değerleme".  

JPMorgan hisseleri şu anda 2,9 kat maddi defter değeri ve 15,5'lik ileriye dönük F/K oranı ile rekor bir seviyeye gidiyor ve bu da birçok iyi haberin şimdiden pişirildiğini gösteriyor.

Cuma günü David George, JPM hissesinin notunu 235 dolarlık bir fiyat hedefiyle "düşük performans" seviyesine düşürdü ve bu da mevcut seviyelerden yaklaşık %18'lik potansiyel bir düşüşe işaret ediyor.

Baird analistine göre, JPMorgan son derece güçlü bir bilançoya sahip olmaya devam ediyor ve finansal hizmetler sektöründeki hakimiyetini koruyor – ancak "gelecekteki getiriler, bu değerleme seviyelerinde muhtemelen son birkaç yıldaki gibi olmayacak."

Basitçe söylemek gerekirse, sınıfının en iyisi olan bu franchise, beklentilerin çok yüksek olduğu göz önüne alındığında muhtemelen kötü bir yatırım olduğunu kanıtlayacaktır.

Sermaye piyasalarının yeniden açılması ve deregülasyonun arka rüzgarlar sağlamasıyla, yükseliş anlatısı ikna edici - ancak belki de çok geniş çapta benimsendi. George'un karşıt görüşü, değerlemenin hala önemli olduğu ve JPM'nin durumunda, bir tabandan ziyade bir tavana işaret ediyor olabileceğidir.

Neden şimdi Bank of America hisselerini satmanın zamanı gelmiş olabilir?

BofA da son aylarda sağlam bir performans sergiledi ve hisseler şu anda Nisan ayının en düşük seviyesine göre yaklaşık %12 arttı. Yine de David George bugün banka hissesinin notunu "nötr"e düşürdü.

Bank of America hisseleri için 52 dolarlık fiyat hedefi, mütevazı bir yükselişe işaret ediyor, ancak mevcut seviyelerde yeni alımları haklı çıkarmak için neredeyse yeterli değil.

Baird daha önce Nisan ayında BAC'yi yükseltmişti - piyasanın firmanın kazanç gücünü hafife aldığına inanıyordu. Ancak hisse senedinin artık iyileşen net faiz marjlarını ve daha elverişli bir sermaye piyasası zeminini yansıtmasıyla, bunun arkasında kolay kazançların olduğuna inanıyor.

"BAC serisinin büyük hayranları olmaya devam ediyoruz," diye yazdı, "ancak hisse senedinin burada büyük ölçüde yansıttığını hissediyorum."

Kısacası, BofA hissesi JPM ile aynı ölçüde aşırı değerlenmese de, artık bir zamanlar olduğu gibi pazarlık değil - ve bu da onu en iyi ihtimalle bir bekletme veya daha iyi asimetrik fırsatlar arayanlar için bir satış haline getiriyor.

Sonuç olarak, her iki hisse de en yüksek seviyelere yakın işlem görürken ve duyarlılık sıcakken, şimdi yerçekimi başlamadan önce kar elde etme zamanı olabilir, diye bitirdi George.