ING, ABD bakır tarifelerinin yerli üretimi artırma olasılığının düşük olduğunu söyledi

ING Group'a göre, ABD'deki bakır üretiminin yakın zamanda açıklanan ABD tarifelerinden önemli bir destek alması pek olası değil. 

Salı günü, ABD bakır vadeli işlemleri tek bir günde %17'lik rekor bir artışla benzeri görülmemiş bir zirveye ulaştı.

Bu, ABD Başkanı Donald Trump'ın yerli üretimi artırmayı ve yabancı kaynaklara bağımlılığı azaltmayı amaçlayan bakır ithalatına %50'lik bir tarife planlarını açıklamasının ardından geldi.

Yönetim, bu tarifenin yeni madencilik projelerini teşvik edeceğini ve ABD bakır endüstrisini destekleyeceğini umuyor. Tersine, LME fiyatları bu sabah erken saatlerde %4'ün üzerinde düştü.

Dünyadaki bakırın önemli bir bölümünü tüketmesine rağmen, ABD küresel arzın yalnızca yaklaşık %5'ini üretiyor. 

Dahası, çelik ve alüminyuma yönelik önceki tarifeler, iki metalin yerli üretiminin artmasına yol açmadı.

ABD çelik endüstrisinin 2024'teki üretimi, Trump'ın ilk tarifelerinden önce 2017'ye kıyasla %1'lik bir düşüş gördü. Benzer şekilde, alüminyum endüstrisi de üretimde yaklaşık %10'luk bir azalma yaşadı.

Ticaret Bakanı Howard Lutnick, ABD için bir ilk olan bakır ithalat tarifelerinin Temmuz ayı sonuna kadar beklendiğini duyurdu. Verginin büyüklüğü %25'e varan piyasa beklentilerini aştı.

Şubat ayında Trump, bakır ithalatına ilişkin bir Bölüm 232 soruşturması emri verdi ve "Bakırın eve dönme zamanı geldi" dedi.  

Ancak, soruşturma için 270 günlük süre, Kasım ayına kadar devam etmesine izin verecekti.

Pazar üzerindeki etkisi

ING'nin emtia stratejisti Ewa Manthey, tarifelerin şimdilik COMEX bakır fiyatları için olumlu olacağını söyledi. 

Manthey raporda şunları söyledi:

"Ancak arbitraj, ABD depolarında stok birikmesine yol açtı ve bu da tarifeler devreye girdiğinde piyasayı geçici olarak tamponlayabilir."

Bakır ithalatına uygulanan %50'lik tarife, talebin yok olması riski oluşturarak ABD'de rekor düzeyde yüksek bakır fiyatlarına yol açıyor. 

Manthey'e göre, bu da enflasyonu körükleyebilir ve yerli bir alternatifi olmayan ABD'li üreticiler için maliyetleri artırabilir. 

Bu durum, Trump'ın aynı anda Federal Rezerv'e faiz oranlarını düşürmesi için baskı yapmasıyla ortaya çıkıyor.

Manthey, "Yine de bu, LME fiyatları için düşüş eğilimi gösterecek ve tarifeler uygulandıktan sonra ABD'ye hücum eden bakır dalgasının durması muhtemel" dedi. 

Comex bakır stokları bu yılın ikinci çeyreğinde ikiye katlanarak 2018'in en yüksek seviyelerine ulaştı ve şu anda LME ve SHFE varlıklarının toplamını aştı.

ABD dışında artan bakır mevcudiyeti, muhtemelen LME depolarında daha fazla bakıra yol açacak ve LME bakır fiyatları üzerinde aşağı yönlü baskı oluşturacaktır.

ABD'ye güçlü bakır akışı, şu anda ton başına 2.000 doların üzerine çıkan COMEX-LME arb tarafından desteklenecek. Bu durumun ancak tarifeler yürürlüğe girdikten sonra ortaya çıkması muhtemeldir.

İthalat bağımlılığı

ABD Jeolojik Araştırması'na (USGS) göre, ABD hem küresel bakır madenciliği üretiminin hem de toplam bakır rezervlerinin yaklaşık %5'ini oluşturuyor. 

Bununla birlikte, ülkenin bakır üretimi, son on yılda kabaca %20'lik bir düşüşle düşüyor. Geçen yıl, ABD bakır üretimi 2023'teki %11'lik düşüşün ardından %3 azaldı.

Bu düşüşe katkıda bulunan önemli bir faktör, yeni madenler için 29 yıla kadar sürebilen kapsamlı izin sürecidir. 

Freeport-McMoRan, Arizona'daki Miami izabe tesisini işletirken, Rio Tinto, Utah'taki Kennecott izabe tesisinin sahibidir. Bunlar, mevcut rölanti kapasitesinin bir kısmına rağmen, ABD'deki tek iki aktif birincil bakır izabe tesisidir.

Manthey, "Hurda ve cevher üzerindeki ihracat kısıtlamaları, daha hızlı maden izinlerinin yanı sıra, büyük ABD bakır oyuncularının zaten önerdiği gibi, ABD bakır üretimini tarifelerden daha iyi destekleyebilir" dedi.