AMD hissesi: HSBC, Nvidia'yı yakaladığını söylüyor - ama gerçekten öyle mi?

Advanced Micro Devices Inc (NASDAQ: AMD), Frank Lee liderliğindeki HSBC analistlerinin yarı iletken firması için fiyat hedeflerini 200 dolara yükseltmesinin ardından Perşembe gününü yükselişle kapattı.

Lee, AMD'nin yeni MI350 serisi GPU'larını, Nvidia'nın Blackwell B200 yongalarına performans ve fiyatlandırma açısından rakip olabileceğine inandığı yükseliş görünümü için gösterdi.

Bu doğru olsa da - MI350 gerçekten de bir fiyatlandırma primi ve mevcut veri merkezi altyapısıyla uyumluluk sunuyor - daha geniş pazar dinamikleri aslında farklı bir hikaye anlatıyor.

Nvidia şu anda ayrık GPU pazarının %90'ından fazlasını kontrol ederken, AMD'nin payı yalnızca %8.0'a düştü. Ayrıca, birincisinin yıllık geliri 115 milyar dolar olarak rahatça sabitlenirken, ikincisi yalnızca 6.7 milyar dolar.

17x'lik bir fark – bu rekabetçi bir yarış değil, bu bir heyelan. AMD, yapay zeka gelirini ikiye katlasa bile, sadece uzak bir saniye olarak kalıyor. Bununla birlikte, AMD hissesi yine de son üç ayda yaklaşık %85 arttı .

AMD, güçlü performansına rağmen ekosistemden yoksun

Yatırımcılar, Nvidia'nın yapay zeka veri merkezi segmentindeki hakimiyetinin, kurumsal ve bağımsız bulut dağıtımlarında derinden yerleşik olan CUDA, TensorRT ve NeMo dahil olmak üzere tam yığın ekosistemi tarafından desteklendiğini unutmamalıdır.

AMD, ROCm yığınını açıkça geliştiriyor olsa da, hala parçalanmış benimseme ve sınırlı geliştirici araçlarından muzdarip.

En yeni MI355 yongaları, 288 GB HBM3E belleğe ve etkileyici bant genişliğine sahiptir, ancak Nvidia B200 ve GB200, seyrek bilgi işlem, yazılım optimizasyonu ve en önemlisi gerçek dünya çıkarım veriminde hala daha iyi performans gösterir.

Ayrıca, Nvidia'nın çipleri, 5 milyondan fazla CUDA geliştiricisi ve AWS, Azure ve Google Cloud gibi hiper ölçekleyicilerde yaygın olarak benimsenen olgun bir geliştirici ekosistemi tarafından desteklenmektedir.

Kısacası, Advanced Micro Devices dolar başına daha iyi tokenler sunabilir, ancak bu metrik tek başına kurumsal sözleşmeleri kazandırmaz. NVDA'nın silikondan orkestrasyona kadar anahtar teslim yapay zeka altyapısı sunma yeteneği, ona benzersiz fiyatlandırma gücü ve marj kaldıracı sağlar.

Nvidia ve AMD hisseleri: Boşluk sadece teknik değil, yapısal

HSBC'nin AMD'nin MI350 serisi etrafındaki iyimserliği anlaşılabilir – çipler ileriye doğru gerçek bir adım. Ancak onu yapay zekada Nvidia'ya gerçek bir rakip olarak adlandırmak biraz erken.

AMD, yeni yongalarıyla performans farkını daraltıyor olabilir, ancak ekosistem hendeği, pazar payı hakimiyeti ve geliştirici kilitlenmesi hala NVDA'yı geniş bir farkla destekliyor.

AMD, Nvidia'nın tam yığın entegrasyonu ve yazılım savunulabilirliği ile eşleşene kadar, bir eş değil, yalnızca bir meydan okuyucu olmaya devam ediyor. Bu nedenle, yatırımcılar kısa vadeli performans kazanımlarını uzun vadeli piyasa liderliğine dönüştürme konusunda temkinli olmalıdır.

AI çip savaşı kesinlikle kızışıyor, ancak Nvidia hala yüksek zemini elinde tutuyor. Son olarak, diğer Wall Street firmaları da HSBC'nin AMD hisseleri konusundaki iyimserliğine özellikle katılmıyor.

AMD hissesi üzerindeki konsensüs derecesi şu anda "aşırı kilolu" olsa da, yaklaşık 137 dolarlık ortalama hedef aslında buradan %5,0'den fazla potansiyel "olumsuz" olduğunu gösteriyor.